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迷你基金数量持续扩容 扎堆出现提升投研能力

2019-09-03 09:29:06报告大厅(www.chinabgao.com) 字号:T| T

  公募基金产品数量快速逼近5700只,总资产规模目前却一直难再突破14万亿元。摆在公募基金面前的尴尬,不仅有权益产品和固收产品之间的失衡,还有大批规模较低、持有人较少的迷你基金。

  迷你基金数量持续扩容

  摆在迷你基金面前的第一道难题便是数量的持续扩张。记者梳理发现,截至今年二季度末,不同份额基金合并统计后,公募基金市场上规模不足5000万元的基金共有739只,在所有5699只公募基金中占比达到12.97%。规模长期低于5000万元的基金将面临清盘危机,这些基金也被称为迷你基金。

  按照基金合同的规定,“基金净资产连续60天低于5000万元,或者基金持有人低于200人”即触发基金清盘,而从往年基金清盘的案例来看,清盘原因是“基金持有人低于200人”的情况较少,大多是因为“基金规模长期保持在较低水平”。

  上周,基金2019年半年报已经披露完毕,单只基金在二季度末的持有人机构也得以曝光。《证券日报》记者注意到,截至今年二季度末,共有1069只基金的持有人均低于200人,其中不乏规模高达上百亿元的债券基金产品,如果这些基金持有人持续保持在低位,同样难逃清盘的命运。

  迷你基金队伍的扩容已经成为不争的事实。记者统计了近两年来该类基金数量的变化(不同份额基金合并统计,下同):在2017年年底,迷你基金的数量仅有427只;到了2018年二季度末,数量就已增至610只;截至2018年年底,迷你基金数量有703只;到了今年上半年末,数量增至739只。

迷你基金资讯

  扎堆出现提升投研能力

  实际上,早在2017年时,监管层在《关于进一步优化“迷你基金”相关监管安排的通知》中就指出,基金规模过小不利于投资运作,有可能损害份额持有人利益。裕华表示,在不少时候,基金发行会存在某些功利行为,如为追求产品成立,就引入“搭桥资金”集中申购。但在成立之后,这些资金却迅速出逃。“想要改变迷你基金的现状,就必然要引入长线资金并培育出成熟投资者,这需要一定时间。”

  裕华还说,迷你基金的扎堆出现,也反映出基金公司产品管理能力的不足。要想彻底扭转这一现状,还需提升公募的投研管理能力。同时,李季表示,公募是资管行业的核心力量,但基金的竞争力最终还是要落到收益率。李季根据近期研究对记者说,他之所以要保留上述迷你转债基金,实际上是出于后续行情的博弈考虑。

  李季直言,虽然目前市场受内外因素影响持续调整,但基于中国经济的发展韧性与长期向好趋势,他对未来行情很有信心。“经过此前几轮市场反应后,外部因素的边际影响已降得很低。从目前来看,市场估值已非常低,国家的政策扶持力度也很强,随着无风险收益率的持续下行,权益风险资产的吸引力必然不断提升。”李季说。

  当然,伴随着迷你基金数量持续扩容的是,公募基金产品数量也在不断扩张,迷你基金数量增多的部分原因也正是来源于此:机构定制债基曾红极一时,机构资金撤出后这些基金便被迫沦为“壳基金”;中小公司在渠道、品牌方向不具备优势,成立规模较低,这些基金一旦在短期内业绩较差,便面临着被持有人集体赎回的尴尬。

  迷你基金规模难以实现快速突破,在ETF产品中的表现最具代表性。记者梳理发现,截至今年8月末,公募基金市场上204只ETF产品,规模在50亿元以上的产品在今年规模持续扩张,规模在2亿元以下的ETF产品难以在规模上有较大起色,两类产品的规模分化愈演愈烈。

  即便是专业的机构投资者,在选择基金产品时也会倾向于规模较高产品。某基金公司大类资产配置负责人对记者表示,他在挑选ETF等指数基金产品作为公司FOF的基金池时,会着重考量两个方面——基金规模和基金费率,更倾向于规模较高的产品,是因为这些基金背后持有人结构相对稳定,不会因为大量资金的进出导致净值出现异常波动。

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