分析2007年一季度中国经济运行的基本背景

　　图     2004-06年工业企业销售收入增速变化情况
　　三是发电量增速有所提高。根据我们用历史数据来分析，发电量与工业生产是较好的同步指标，但2006年下半年发电量增速无论是较上年同期还是较一季度都有所提高，因此，说明经济的活力可能还比较强。

　　图      2004-06年发电量增速变化情况
　　四是根据我们开发的宏观经济综合警情指数，虽然近几个月有所下降，但到2006年11月仍然位于反映经济偏热的黄灯区的中部区域。如果说上面提到的指标都是单个指标，不能反映整个经济的状况的话，宏观经济综合警情指数仍然处于高位，更能够说明经济运行高增长的状态。

　　图    1997年以来宏观经济综合警情指数图
　　(二)一季度经济运行需要关注的几个问题
 
　　1.国际收支不平衡问题
　　2005-2006年我国贸易顺差连续两年大幅度增加，由2004年的320亿美元迅速增长到2005年的1019亿美元，2006年进一步增加到1775亿美元。在外贸顺差快速增加的同时，利用外资规模不减，2006年我国吸收外商直接投资全口径数据（含银行、保险、证券）为694.68亿美元，同比下降4.06%，但非金融企业实际使用外资金额630.21亿美元，同比增长4.47%。我国持续出现贸易和资本项目双顺差，导致外汇储备高速增长。截至2006年底，我国外汇储备已达10663亿美元，高居世界第一位；当年外汇储备净增加2474亿美元。
 
　　外汇储备迅速增长带来了许多方面的问题，但由于我国的外贸顺差与长期以来我国的外贸、财政税收等制度有关，与我国所处发展阶段、我国的经济结构也密切相关，外贸顺差较大的问题短期内难以很好地解决，2007年仍将成为困扰我国经济的一个问题。
 
　　我们认为，从外汇储备与顺差及外商直接投资之间的关系来看，2005年我国外汇储备净增加2089亿美元，外贸顺差与全口径外商直接投资之和为1743亿美元，两者之间相差约346亿美元；到了2006年，外汇储备净增加2474亿美元，外贸顺差与全口径外商直接投资之和为2469亿美元，两者之间相差约5亿美元，基本上不存在误差；这样的变化，究竟是反映出国际资本流入中国的形式发生了变化，还是如有的学者所说的，部分国际资本已经从中国撤退，需要认真研究。
 
　　2.资产价格上涨问题
　　由于2004-06年我国外汇储备增长迅速，外汇占款渠道被动投放的基础货币增长过快，我国货币政策自主性受限，对冲过剩流动性的成本和压力越来越大，2005年下半年以来广义货币供应量增速加快，为信贷扩张、投资快速增长、证券和房地产等资产价格过快上涨埋下了隐患。目前，虽然经过央行采取调整准备金率等多种措施，广义货币供应量M2增速有所放缓，但由于活期存款增长较快，导致对经济影响较为直接的狭义货币供应量M1增速加快，这种变化在2007年一季度可能成为影响经济运行的重要因素。狭义货币供应量M1增速加快，货币活跃程度提高，可能造成资产价格上涨的压力。
 
　　3.低收入居民生活问题
　　2006年下半年我国提高了公务员和事业单位的工资水平，但由于低收入居民不大可能在国家机关或事业单位工作，享受不到提高工资的待遇。另外，由于2006年四季度以来粮食和其它食品价格上涨幅度较大，对低收入居民的生活影响较大。如何增加他们的收入，以保证他们的生活水平不出现下降，成为需要关心的问题。