投资要点：２００７年１－１０月，全国汽车产销继续保持较快增长。由于汽车，
特别是轿车等乘用车产品的消费品特性，伴随着城乡居民个人收入的持续增长，城镇
化建设加速和房地产市场的活跃，对相关汽车产品的需求也在持续增加，因此汽车行
业的主营业务收入和主营业务利润以及净利润等同比继续保持了较快的增长。
总体看，无论是主营业务收入、主营业务利润，还是投资收益、净利润以及净资
产收益率，整车行业的增幅均要高于零部件行业。而且从整车和零部件行业各项应付
款项同比增长情况，也反映出了整车业向零部件业转移压力的能力依然较强。不过从
各项应收款项和存货的变动情况看，整车行业所面临的竞争压力要明显高于零部件行
业。
由于上市公司基本上都是业界精英，因此２００７ 年前三季度汽车类上市公司
取得的经营业绩要明显优于行业平均水平。分析显示，这主要是得益于资产整合、兼
并重组等的完美实施。
从２００７ 年前三季度汽车行业的经营情况看，确实存在第三季度环比发展速
度低于第二季度的情况。第三季度，由于进入夏季，一方面在经历了４－５ 月份的
销售高峰后，企业需要对前期的经营进行检讨，同时因气温升高，特别是南方地区将
放“高温假”，而企业也正好借此对制造设备进行必要的检修维护，因此第三季度一
般都是产销的相对低谷，但这并不表示企业在第三季度无所事事，而恰恰是在为即将
到来的第四季度的又一销售旺季在做着充分的准备，因此第四季度的经营将再次显得
活跃而良好。
由于中国汽车总保有量基数尚低，因此中国汽车业仍将保持１０－１５％的适度
增速发展相当一段期间，且这一增速仍要远高于全球３－５％的增速。
根据目前汽车行业的整体运行态势分析判断，２００７ 年行业的盈利同比将会
有５０％以上的增长。因此在考虑了各种影响因素后，维持对汽车整车行业“增持”
和对汽车零部件行业“中性”的投资评级不变。
由于商用车类上市公司要优于乘用车类上市公司，因此汽车行业的配置重点应偏
向于商用车，可关注被低估的曙光股份（６００３０３），同时仍可看好金龙汽车（
６００６８６）等。而对于载货汽车则主要关注含权且被低估的潍柴动力（０００３
３８）以及中国重汽（０００９５１）和江铃汽车（０００５５０）。而对于乘用车
则主要配置以上海汽车（６００１０４）为代表的大市值股票。
最新研究报告
©2007 中国报告大厅市场研究报告网 保留所有权利。