看好石油和化肥基础化工行业

　　石油行业：受到国际原油价格上涨和国内限制油价的影响，盈利能力被压缩。建议关注采油服务业的海油工程(23.18,0.22,0.96%,吧)(600583)。

　　化肥行业：磷钾等稀缺资源价值凸显。尿素价格受政府管制，波动有限。硝酸铵作为特殊的氮肥品种，受政策保护，不受政府价格管制、无出口限制，农产品(23.50,0.21,0.90%,吧)牛市中受益显著。

　　与氮肥相比，磷肥和钾肥作为稀缺性的矿物性资源，不受国家价格控制，与国际市场联动性更强。尤其是钾肥，我国对进口钾肥的依存度高达65%以上，更容易受到国际市场价格上涨的影响。

　　建议关注硝酸铵行业的龙头企业兴化股份(002109)、钾肥企业盐湖钾肥(91.02,-1.11,-1.20%,吧)(000792)、ST盐湖(000578)，以及磷资源优势(3035.200,-61.13,-1.97%,吧)企业兴发集团(28.40,1.27,4.68%,吧)(600141)。

　　农药行业：草甘膦一花独放。草甘膦在国际市场需求的拉动下，价格大幅上涨，行业持续向好。而非草甘膦农药企业，受到农民在剧毒农药停产停售前大量囤积的影响，销售遇阻，效益下降。行业回暖仍有待于存量剧毒农药的逐步消耗。

　　建议投资者密切跟踪草甘膦行业供求关系和市场价格的变化情况，重点关注具有明显技术和成本优势的新安股份(67.39,-0.88,-1.29%,吧)(600596)等。

　　纯碱行业：下游需求旺盛。近年来，其下游的玻璃、化工、合成洗涤剂、氧化铝等行业产能扩张远远大于纯碱行业产能的扩张，导致供需矛盾逐步突出。目前，纯碱价格已走出2005年以来的盘整格局，行业的盈利能力将大大增强。

　　建议关注行业龙头企业双环科技(14.19,-0.56,-3.80%,吧)(000707)、三友化工(19.80,-0.51,-2.51%,吧)(600409)和山东海化(12.77,-0.05,-0.39%,吧)(000822)等。

　　1、石油和化工行业产业链

　　石油和化学工业是为人类提供能源、物质和文化消费的一个传统产业，为世界文明、工业化以及经济发展做出了巨大的贡献，并在世界经济、贸易中占有十分重要的地位。近年来，随着经济全球化，形成了基于全球的石油和化工产品生产和贸易的流通大市场。

　　石油和化学工业也是我国国民经济的重要基础产业和支柱产业，在经济建设、国防事业和人民生活中发挥着重要的作用。经过50多年的建设，特别是改革开放20多年来，中国石油(17.20,-0.29,-1.66%,吧)和化学工业已经初步形成了门类比较齐全、品种大体配套、具有相当规模的工业体系。

　　目前，全行业有不同规模和所有制企业10万余家，其中规模以上企业2万多家，20余种主要产品的产量位居世界前列。根据2006年的统计数据，我国石油是世界第2大消费国、第3大进口国、第5大生产国。硫酸、合成氨、化肥、电石、染料、磷矿、磷肥、胶鞋等产量以及合成纤维生产能力、聚丙烯和合成橡胶消费量居世界第1位。农药、烧碱、轮胎、涂料等产量以及炼油能力居世界第2位。乙烯、涂料生产能力居世界第3位。合成橡胶生产能力居世界第4位。

   由于我国重化工业进程的不断深入和发展，石油和化学工业增加值同比快于工业增加值增速，石油和化学工业增加值占工业增加值的比重逐步上升。

　　3、看好基础化工行业

　　3.1石油行业：受到国际原油价格上涨和国内限制油价的影响，盈利能力被压缩

　　我国自20世纪90年代中期，已经成为原油净进口国。随着经济持续高速增长，对进口石油的依赖程度不断加深。

由于种种原因，我国的油价改革迟迟难以启动，而国际石油价格受到美元持续贬值等因素的影响，不断攀升。受到国际油价持续上涨和国内油价受到政府管制的双重挤压，石油化工行业的盈利空间被大大压缩。

　　建议关注采油服务业的海油工程(23.19,0.23,1.00%,吧)(600583)

　　3.2化肥行业：磷钾等稀缺资源价值凸显

　　受到国际市场农产品(23.55,0.26,1.12%,吧)价格大幅上涨的影响，国际市场化肥价格也出现较大幅度的上涨。氮肥中最大的品种尿素，其原料主要为空气中氮气和重要的能源天然气，由于我国对尿素企业实施天然气供应优惠政策，因而也对尿素价格进行了较为严格的价格管制，其市场价格波动幅度相对较小。

　　硝酸铵作为氮肥中一个较为特殊的品种，具有危险易爆品和工农两用(工业用途为民爆炸药的主要原料)的特点，使得国家对其生产进行了严格的限制，52号文作为政策性壁垒(“不再批准设立新的硝酸铵化肥生产厂(点)”、“暂停进口硝酸铵”)，为现有企业提供了良好的政策性保护，且由于没有价格限制，其价格走势明显强于尿素。

　　与氮肥相比，磷肥和钾肥作为稀缺性的矿物性资源，不受国家价格控制，与国际市场联动性更强。尤其是钾肥，我国对进口钾肥的依存度高达65%以上，更容易受到国际市场价格上涨的影响。而且，近期国际钾肥价格大幅上涨，为国内钾肥的涨价打开了空间。

　　警惕政策调控风险：粮食安全关系到国计民生、社会稳定。管理层高度重视农业和粮食生产，重视化肥的生产和价格稳定。为应对去年四季度以来化肥价格较大幅度的上涨，08年以来国家已经采取一系列措施保障化肥生产和供应，稳定化肥价格。4月9日，政府将针对再次调高出口暂定关税在北京举行听证会，争取业界各人事的看法，再制定相关政策。预计从5月1日化肥出口关税，尤其是尿素和磷肥的出口将有较大幅度的提高，并对相关企业的盈利能力产生较大的压力。

　　建议关注硝酸铵行业的龙头企业兴化股份(002109)、钾肥企业盐湖钾肥(91.01,-1.12,-1.22%,吧)(000792)、ST盐湖(000578)，以及磷资源优势(3032.468,-63.86,-2.06%,吧)企业兴发集团(28.40,1.27,4.68%,吧)(600141)。

　　3.3农药行业：草甘膦一花独放顶点财经

　　2000年以来，我国农药销售额(含出口)每年平均保持约19%的增长，且出口大幅超出进口量，2007年全年出口农药47.7万吨(实物量)，比2006年增长19.9%；进口农药4.1万吨，比2006年下降4.4%，净出口量为43.6万吨。

　　反映了国际农药产能正在向中国转移的大趋势。

　　2007年下半年以来，受美国2007能源法案大幅提高生物能源使用比例的影响，适用于转基因作物(主要是转基因玉米，用于制造乙醇燃料)的除草剂草甘膦的需求大幅上升，价格持续飙升，由07年上半年的2.6万元/吨左右上涨到目前的10万元/吨左右，从事草甘膦生产的新安股份(67.41,-0.86,-1.26%,吧)(600596)、华星化工(40.12,0.57,1.44%,吧)(002018)、江山股份(23.60,-0.72,-2.96%,吧)(600389)、扬农化工(36.96,0.13,0.35%,吧)(600486)，以及生产草甘膦主要原料甘氨酸的渝三峡A(39.30,2.62,7.14%,吧)(000565)等上市公司受到了市场的追捧，股价大幅上扬。

　　而非草甘膦农药企业，受到农民在剧毒农药停产停售前大量囤积的影响，销售遇阻，效益下降。行业回暖仍有待于存量剧毒农药的逐步消耗。

我们建议投资者密切跟踪草甘膦行业供求关系和市场价格的变化情况，重点关注具有明显技术和成本优势的新安股份(600596)等。

　　3.4纯碱行业：下游需求旺盛

　　纯碱是重要的基础化工原料。近年来，其下游的玻璃、化工、合成洗涤剂、氧化铝等行业产能扩张远远大于纯碱行业产能的扩张，导致供需矛盾逐步突出。

　　由于环保门槛的提高，新建联碱法和氨碱法产能需分别在30万吨和100万吨以上方可准入，因此，短期内产能和供应大幅扩张的可能性不大，行业发展趋势继续向好。

　　建议关注行业龙头企业双环科技(14.19,-0.56,-3.80%,吧)(000707)、三友化工(19.83,-0.48,-2.36%,吧)(600409)和山东海化(12.73,-0.09,-0.70%,吧)(000822)等。