玉米历史是否重演

　　走势惊人相似，历史有望重演

　　玉米为一年生植物，其供求关系呈明显的季节特征，因此走势具有极强的规律性。基于“历史会重演”，其规律也成为市场分析的一个重要参照。

　　如图1所示，2005年至2007年，上半年大连玉米期货均出现了“M头”，且时间和幅度基本一致。

　　大连玉米1月合约周K线图（601-701-801-901）

　　2005年（0601合约）：M顶两峰值分别为1344和1318，颈线位为1245。从幅度看，1245至1318的反弹幅度为1344至1318跌幅的73%。

　　2006年（0701合约）：M顶两峰值分别为1527和1500，颈线位为1376。从幅度看，1376至1500的反弹幅度为1527至1376跌幅的82%。

　　2007年（0801合约）：M顶两峰值分别为1805和1745，颈线位为1594。从幅度看，1594至1745的反弹幅度为1805至1594跌幅的71%。

　　结合以上图形和分析，大概可以得出以下结论：4月底至5月中下旬，市场为上涨走势，而5月下旬或6月初则为阶段高点，随后，6月上旬至7月下旬，市场为下跌走势。当然在此之间，突发事件的发生可能使价格略有背离（如2007年3月31日，美国种植意向报告和季度库存报告，均高于市场预期，进而引发当日CBOT玉米跌停板，而国内紧追外盘大幅跳水，但在国内基本面状况的影响下，又迅速拉升，恢复正常交易水平）。从交易平台来看，节奏和时间仍保持高度一致。

　　另外，从图形上也可以读出：每个年度的价格高点均在5月份之前。照此来看，从概率上，901合约后期再破前高2052的可能性大大降低。图形上，901年初高点为2052，随后的回撤低点为1867（如果M顶成立，将成为后期的颈线），参照前三年的大概反弹幅度（70%—80%）计算，后期901可能反弹至2000—2020。

　　运行于上行通道，空间受到限制

　　自3月中旬至4月下旬，玉米期价多数时间运行在以1920为轴心的1885—1950区间内。从黄金分割来看，此区间恰为901上市以来涨幅调整的0.382—0.618。因此，4月28日的上涨即为成功的矩形突破。

　　目前玉米运行在自4月以来的上行通道，目前通道保持良好。然而从盘中表现来看，近日市场涨势明显偏弱，1990附近阻力显现，短期面临调整需求。技术上，前期1950附近为重要交易平台和黄金分割位。因此，多重支撑作用将对价格调整幅度加以限制。

　　通过上文对周期走势的预测，结合盘中表现及通道压力，笔者预测，在玉米再次上涨前，市场将出现短期的调整走势。

　　国内外玉米殊途同归，后期有望背离

　　在本次玉米启动中，国内外市场均表现强劲，不过却有殊途同归之意。CBOT玉米属于“天气市”推动，大连玉米则是现货飙升带动。

　　由于持续的潮湿低温天气影响，美国玉米播种严重滞后，截至上周末，玉米播种进度仅为去年同期水平的一半。据天气预报公布，近日美国中西部主要玉米带仍将有不同程度降雨出现。根据经验来看，5月10日之后播种的玉米单产将受影响，这也将意味着美玉米单产下降无疑。不仅如此，持续的降雨还将影响已经播种玉米的出芽率。种种迹象表明，美玉米在面积减少的同时，还将面临单产的严峻挑战。在此利多背景下，CBOT玉米迭创新高。

　　大连玉米市场主要受益于全国现货价格的急速飙升。由于国家放宽了车皮申请，“北粮南调”更加顺畅，且国家为了价格的平稳运行，出台政策保证粮食运输，由此也为玉米调运保驾护航。时下恰逢农户春播惜售，而玉米上市量相对有限，随着玉米的不断外流，当地深加工急于抢粮，连番提高收购价格。北方价格的上涨，带动南方到货价抬高，而华北黄淮地区也随行就市提高了交易价格，由此打开了全国玉米现货迅速上涨局面。

　　然而随着调运和春播的结束，供应也趋于地域均衡，涨势也将告一段落，毕竟国家对粮食上涨依然保持调控的基调。与此同时，奥运概念也将成为今年市场的新的炒作热点。

　　市场传言，为了保证奥运环境，国家将在6月30日前对高污染企业实行限期整合或停业的政策。如此一来，深加工企业将首当其冲。一旦政策落实，玉米消费将在短期内因深加工企业停工遭受重创。

　　再看玉米的播种状况，从东北产区了解，截至上周末玉米播种基本结束，且到目前为止天气适宜，有利于播种出苗。加上后期的“天公作美”，播种顺畅，相关的炒作题材可能将“灰飞烟灭”。目前似乎除了现货依然坚挺外，其他方面对市场已失去任何指引。据气象机构预测，今年天气正常，有望再现丰收。

　　根据以上分析来看，6月份大连玉米市场偏空的消息较多，这正与上文的周期走势研究中的调整时间相吻合。结合国内外市场来看，由于CBOT市场始终处于天气利好支撑下，可能将缓冲国内玉米短期的调整幅度，或者可说，901将表现以为“以时间换空间”的横盘整理代替调整。笔者认为，短期内901将在1960-1980区间调整，随后再度冲刺2000-2020一带。

　　从时间和空间上考虑，5月份玉米市场为上涨走势，而接下来的6月则偏于下跌趋势。鉴于此，笔者预测901上涨空间在2000-2020一带，价格有望在5月下旬或6月初形成阶段高点。操作上，建议前期多单继续持有，空仓者暂勿追多，可逢调整低点短线做多。建议重点关注国内外天气对玉米生长的影响，以及深加工开工状况。