市场内外有别 玉米反弹势弱

　　本周（6月9日至13日），受多种利多因素刺激，CBOT玉米期价强势上涨，连续0807合约开盘660.75美分/蒲式耳、最高737.5美分/蒲式耳、

最低655.25美分/蒲式耳、收盘729.75美分/蒲式耳，较上周大幅上涨80.25美分，日K线图显示，期价完全脱离前期盘整区域，呈现强势突破上

行态势，五个交易日五创盘中及收盘历史新高，涨势之强劲，可见一斑。与强势上涨的美盘相比，本周大连玉米反弹之势可谓"温和"，主力合

约C0901开盘1910元/吨、最高1931元/吨、最低1896元/吨，收盘1914元/吨，较上周收盘仅小幅上涨11元/吨。虽然成交比上周增加，但持仓缩

减2万余手，日K线图上，期价反弹受阻于关键技术阻力位1930元/吨一线，显示上行阻力较大。

　　同一的品种、相同的时空，反差何以如此之大？缘自市场内外有别。

　　一、国际市场分析

　　6月10日，美国农业部副部长在伦敦召开的国际粮食会议上称：08/09年度美玉米播种面积减少幅度将超过此前预估的8%的降幅，另预估美

08/09年度玉米年末库存同比下滑近一半。当晚公布的USDA月度供需报告证实了这一点，该报告虽然继续维持08/09年度美国玉米种植面积预估

8600万英亩不变，但播种期的滞后、出苗生长状况的恶化显然令未来产量蒙上阴影。报告将美国08/09年度的玉米产量预估由5月份的121.25亿

蒲式耳调低至117.35亿蒲式耳，同时将08/09年末库存预估由5月的7.63亿蒲式耳调低至6.73亿蒲式耳，无疑使CBOT玉米期价获得上涨动力；生

长状况的恶化及原油期价的居高不下，更进一步助推玉米期价。据USDA作物生长报告，截至6月8日，美玉米出苗率及生长优良率分别为89%和

60%，分别比去年同期低9个和17个百分点，对后期产量的不利影响已不可避免。本周末美国艾奥瓦等中西部多个州玉米种植带遭遇"500年一遇"

的洪灾，可能令玉米期价再度逞强。虽然遭灾面积尚无法确定，但将引发CBOT玉米期价继续攀高几成定局。

　　二、国内市场分析：

　　从现货市场看：本周呈现产区平稳、销区下挫态势，吉林长春玉米收购价维持于1600--1620元/吨，哈尔滨维持于1540元/吨上下，保持平

稳，而山东青岛玉米价格较上周下跌20元/吨至1720元/吨，广西南宁港口价格降至1820--1860元/吨，较上周下跌60元/吨，值得注意的是：产

区的收储基本停滞，而由于南方多雨，销区饲料加工企业采购亦不积极。本周进行的中央储备玉米拍卖，投放市场的39.39万吨成交9.88万吨，

成交比率为25%，成交均价为1762元/吨，均较上周的28.29%与1766元/吨有所下降。

　　从新玉米生产形势分析：与灾害频发的美国相比，我国玉米生产进展顺利，由于播种期底墒情况较好，播种期较往年略有提前，种植面积

略有扩大且苗全苗旺。据国家粮油信息中心预测，今年全国玉米产量将达到创纪录的1.54亿吨，这一数据较该中心5月份的预估高出500万吨，

与中国玉米网此前的预估相符。而国家为保证粮食安全采取的叫停出口与暂停能源转化措施，无疑令国内玉米供应充足，价格上行承压。

　　从国内玉米期货价格定位看：对照现货价格不难发现，主力合约定价偏高不容回避，从玉米定点交割仓库的设置区域分析，大连玉米的期

货价格毫无疑问是产区价格，至多是一种产区集散地价格。由于受外盘持续走高及资金推动影响，主力合约、尤其是远期合约的定价已偏离现

货较远，回归现货价格将是必然的。技术上看，本周末反弹走强，借助CBOT再创历史新高拉动，期价仍有继续小幅走高的可能。就C901而言，

继续反弹的目标位约为1940--1950元/吨一线。但鉴于国内现货市场的疲软，投资者不宜过分看高。

　　综合以上分析，C0901合约期价在1940一-1950元/吨一线的表现值得投资者密切关注。虽然周末CBOT玉米期价再攀历史新高，可能带动

C0901继续反弹走强，但笔者倾向于期价将于上述价位一线受阻回落。建议短线交易者"顺势短多不追高"，中长线投资者可依托技术阻力少量尝

试做空。