原油库存升至21个月高位 美油重挫2%跌破62美元

　　北京时间周二（5月28日）9:00，美国能源信息署（EIA）公布的数据显示，截至5月27日当周美国除却战略储备的商业原油库存增加增加474万桶至4.768亿桶，增加1％，原油库存刷新2017年8月以来最高水平。

　　美国俄克拉荷马州库欣原油库存增加126.6万桶，库欣原油库存变化值连续5周录得增长，升至2017年12月以来最高水平；汽油库存增加371.6万桶，汽油库存变化值创1月25日当周（17周）以来新高；精炼油库存增加76.8万桶，库存变化值创2月15日当周（14周）以来新高。

　　数据公布后，美油下滑近0.8美元，跌破62美元关口，跌超2％，刷新近一周低点至61.67美元/桶。

　　上周美国国内原油产量增加10万桶至1220万桶/日。除却战略储备的商业原油上周进口694.3万桶/日，较前一周减少66.9万桶/日。美国原油产品四周平均供应量为1992.4万桶/日，较去年同期减少2.7％。美国上周原油出口减少42.5万桶/日至292.2万桶/日。

　　近期国际贸易的紧张局势是限制油价涨幅的重要因素。对此美银美林指出，国际贸易的紧张局势对原油需求产生负面影响。该投行指出，在近期国际贸易争端有所发酵之前，国际原油需求实际上已经开始放缓。在过去的两个季度平均的需求增量仅为68万桶/日，远低于过去5年平均146万桶/日的增幅，这是因为美国、中国以及德国制造业疲软的状况已经开始使得原油的需求开始出现下降。

　　该投行认为，国际贸易紧张局势持续可能会对各国的制造业造成进一步的打击，这可能会进一步削弱原油的需求。尤其是在投机者已经购买了大量的原油持仓的情况下，市场任何情绪的变化都可能会进一步放大油价下行的风险。

　　俄罗斯和沙特未来的产量变动成为市场关注的焦点。在上周日举行的OPEC会议上，俄罗斯是唯一一个没有排除放松减产约定的国家。包括沙特在内的多数其他国家此前暗示他们倾向于将当前协议延长至年底。

　　俄罗斯油长诺瓦克表示，他与沙特油长法利赫讨论了市场运行情况，并表示双方致力于协调产出。产油国政策调整存在多种不同选项，不排除下半年增产。当被问及中东地区的紧张局势时，诺瓦克表示，该地区的问题正在变得“越来越严重”，但他补充说，美中贸易冲突也破坏了市场稳定。如果事实证明，市场可能面临供给短缺，那么我们准备审视潜在的增产选项。

　　而此前因原油管道污染问题导致该国的原油出口一度出现较大的缩减，数据显示截至5月20日，俄罗斯平均原油产量下降到1115万桶/日。分析人士认为随着近期管道的逐步恢复，俄罗斯可能会考虑适度增产以弥补此前的出口损失。与此同时，数据显示5月份俄罗斯流入美国的石油呈指数级的增加，5月初迄今，美国一共采购了500万桶的俄罗斯原油，且更多的原油仍处于运输的过剩中。

　　EIA数据显示，在2019年1月和2月美国进口俄罗斯的原油还比较少，加上各种石化产品一共仅有1613万桶/日，低于2018年同期的2025万桶。但是由于委内瑞拉不再是美国的原油供应国，因此预计美国对于俄罗斯进口可能会提高三倍。这可能会强化俄罗斯增产的预期，并会对OPEC减产的一致性造成挑战。

　　尽管沙特希望维持减产至2019年底，但是沙特的政策制定者们似乎也在努力达成平衡，一方面要满足与美国保持良好关系的外交需求，另一方面要让出口收入维持在足以支持本国预算的水平。

　　由于2019年1月和2月国际油价大跌，沙特第一季石油出口收入约为4.8亿美元/日，基本与2018年同期一致，但低于2018年10月触及的高位水平6亿美元/日，仅略高于2014年油价滑坡前水平的一半。

　　因此随着近期国际油价总体处于高位，沙特的收入也获得了稳步的提升。此前沙特等国便表示对当前的油价水平感到满意。因此在这个节点上沙特不会轻易选择快速增产，因为这会导致原油收入的损失。

　　不过随着近期地缘局势的持续发酵，沙特方面意识到美国保持良好的关系就显得尤为重要，因此沙特最终将不得不增产以换取美方在政治和军事上的保护，以及对伊朗的严厉制裁。对此一位熟悉沙特计划的海湾消息人士表示，预计沙特6月原油出口量将保持在700万桶/日以下。但是一旦OPEC及其他产油国当前的减产协议到期，沙特可能会将原油出口量增加10万-30万桶/日，料出口超出这一水平的可能性不大，因为若增幅大于这个数据，可能会令市场再度供应过剩，从而导致石油收入进一步下降，这不是沙特希望看到的。

　　而分析人士认为，鉴于当前的外交挑战，美国方面可能也会适度容忍油价维持高位甚至小幅上涨。但是这种耐心也不是无底线的，预计沙特将会在2019年夏季给出明确的答复。在此之前，沙特首要目是说服其产油国盟友不要增加出口，特别是俄罗斯。

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