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前三季度食品饮料整体营收同比增长13.90%

2019-11-18 09:52:29报告大厅(www.chinabgao.com) 字号:T| T
  报告大厅摘要:2019年前三季度,食品饮料板块,整体实现营业总收入同比13.90%,基本与去年同期的13.64%持平,居于各行业板块增速的前列,仅次于建筑建材、房地产、非银、建筑装饰、生物医药五个行业。从食品饮料各细分板块来看,

  2019年前三季度,食品饮料板块,整体实现营业总收入同比13.90%,基本与去年同期的13.64%持平,居于各行业板块增速的前列,仅次于建筑建材、房地产、非银、建筑装饰、生物医药五个行业。

  从食品饮料各细分板块来看,白酒、调味品及肉制品,在收入、利润增速方面均有不俗的涨幅,白酒前三季度营收、归母净利润的增长分别为17.49%/22.82%,调味品前三季度营收、归母净利润的增长分别为15.24%/25.17%,肉制品前三季度营收、归母净利润的增长分别为20.16%/9.64%。

  今年以来我国宏观经济增速逐季放缓,实体经济低位运行。白酒板块2015年以来持续了近4年的增长,今年的增速在放缓,2019年前三季度白酒上市公司实现收入1834.40亿元,同比增长17.34%,实现净利润630.09亿元,同比增长22.84%,增速相比去年同期分别下降7.66和7.18pct。

  三季度,啤酒企业收入同比基本持平,主要系销量下滑抵消了价格提升的贡献,但利润仍维持了快速释放趋势。全年我们维持行业产量持平的判断,同时由于今年旺季销量表现较弱,明年量价齐升值得期待。

  2019年1-3季度,乳制品行业增速分别为4.8%、4.5%、2%,行业增速逐季放缓。从龙头公司19Q3业绩看,伊利、光明收入增长分别为11%、19%,扣非利润增速分别为19.6%、12.9%,说明龙头收入持续快于行业增长,乳业集中度不断提升。

  三季度,随着城镇化的进行以及人均居民收入的提升,餐饮行业未来3-5年依旧有望保持8-10%的增长,外卖的快速崛起也加速了餐饮对调味品的需求。如果行业有近10%左右的增长,我们认为龙头企业有望继续保持15%的成长可期。

  根据农业部数据,2019年1-9月我国生猪价格持续上涨至17.0元/lkg,同比+34.9%;19Q3猪肉价格上涨60.32%至31.98元/kg,生猪价格上涨71.6%至23.1元/kg,猪肉-生猪价差为8.89元/kg,同比+37%,目前猪肉供不应求,预计2020年上半年猪价持续高涨,下半年预计出现拐点。

(本文著作权归原作者所有,未经书面许可,请勿转载)
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