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2020年国际原油产量相对充足 短期内油价局势紧张

2020-01-10 09:35:02报告大厅(www.chinabgao.com) 字号:T| T
  报告大厅摘要:在经历多日震荡上涨行情后,国际油价在周三出现回调。油价短期内暂时不会持续大涨,而从2020年全年来看,缺乏大幅上行的基础。

  在经历多日震荡上涨行情后,国际油价在周三出现回调。原油价格短期内暂时不会持续大涨,而从2020年全年来看,缺乏大幅上行的基础。

  2020年国际原油产量相对充足

  2020年国际油价缺乏大幅上行的基础,意味着2020年CRB指数同比同样缺乏大幅上行的基础,毕竟原油在CRB指数中的占比高达33%,同时也意味着2020年PPI当月同比大幅上行的概率较低,大概率仅较2019年小幅上行。考虑到PPI当月同比是工业企业盈利增速的影响因素之一,在PPI当月同比仅较2019年小幅上行的背景下,2020年工业企业盈利增速大幅上行概率较低,大概率较2019年小幅上行,有望取得个位数正增长。

  本计价周期,欧美原油由震荡上涨转为宽幅震荡。受原油暴跌影响,1月8日收盘,国内第七个工作日原油变化率仅为0.79%,对应汽柴油上调仅在30元/吨,不及50元/吨调价红线,使本轮零售限价出现搁浅势头。短线油价暂不看持续大涨,原油变化率大幅上涨的概率并不大。故预计本轮零售限价上调与搁浅概率并存。

  最后一次油价调整窗口,于2019年12月30日24时开启。新一轮成品油调价窗口,将在2020年1月14日开启。而在本周三国际油价暴跌之前,业界普遍认为2020年国内成品油首次调价或将以上涨开局。

  国际油价的变化,会对相关上市公司带来什么样的影响,这是投资者较为关注的。记者注意到,部分A股上市公司已经对此做出回应。

  康普顿1月9日在回答投资者提问时表示,公司主要原材料基础油是从原油中提炼而成,其价格受国际油价影响较大,原油价格的上升对公司材料成本有一定影响。公司可通过调整产品销售价格来降低对经营的影响,但也要考虑市场竞争对手产品价格、市场策略及公司对渠道的控制力等因素,具有不确定性。

  佳电股份1月8日在回答投资者提问时表示,如果原油价格上涨,短期内对公司影响不大,但如果原油持续长期维持在较高的价格或继续上涨,国内炼油项目进度有可能放缓,可能会影响公司在石化行业的整体订货量;同时煤化工行业,特别是煤制油项目有可能规划建设,可能会新产生一部分订单。

  海默科技1月6日在回答投资者提问时表示,公司中东地区业主主要集中在阿曼、沙特、阿联酋等局势稳定的国家,综合来看,油价的上涨,有利于公司业务的发展。

2020年国际原油产量相对充足

  短期内油价局势紧张

  从资产配置角度来看,与2018年相比,2019年美股走高,标普500指数创新高至3247.93;6月,黄金价格一度上涨至1566.2美元/盎司;受欧元区经济放缓拖累以及英国脱欧等不确定性因素影响,美元指数涨势弱于2018年;8月,10年期美债与2年期美债收益率倒挂,全球经济担忧再次加重,从历史上10年期和2年期美债收益率倒挂后大类资产表现来看,美元指数和黄金无一致性规律,10年期美债收益率、标普500指数和原油价格则多数上涨。

  地缘风险不可忽视。2019年9月,沙特石油设施遭受胡塞武装无人机袭击,影响沙特产量570万桶/天,占沙特产量的一半,占全球产量的5%,在高油价和市场份额中,沙特选择了后者,短期内通过消耗库存来弥补对外出口,油价回落。当前,中东局势不明,美国直指沙特石油遇袭伊朗为幕后黑手,伊朗少将被美国击毙,美伊紧张局势加剧。此外,还有其他地缘风险不容忽视。

  整体来看,2020年原油产量相对充足,疲弱的需求和OPEC+具体减产执行情况将是制约一季度油价的重要因素。近期,由于美伊紧张局势加剧,油价大幅上行。预计2020年下半年原油需求将有所转暖,油价重心有望上移。

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