您好,欢迎来到报告大厅![登录] [注册]
您当前的位置:报告大厅首页 >> 行业资讯 >> 石油 >> 多国封关对国内煤炭市场影响较大 煤炭毛利率整体保持平稳

多国封关对国内煤炭市场影响较大 煤炭毛利率整体保持平稳

2020-04-02 09:52:24报告大厅(www.chinabgao.com) 字号:T| T
  报告大厅摘要:根据国家能源局煤炭司此前公布的数据,仅到2月下旬,山西、内蒙古、陕西三个重点产煤省区就已全部完成阶段性目标,央企所属煤矿产能复产率已超95%。

  根据国家能源局煤炭司此前公布的数据,仅到2月下旬,山西、内蒙古、陕西三个重点产煤省区就已全部完成阶段性目标,央企所属煤矿产能复产率已超95%。

  多国封关对国内煤炭市场影响较大

  从春节后第一座主体矿第一组采掘机开始运转,到如今商品煤日产量达22万吨,山西煤企潞安集团已实施复工复产59天。自复工复产以来,公司煤炭生产量一天一个台阶。截至目前,潞安集团各单位已全部复工,复工复产率100%。

  作为疫情防控期间全国复工复产最早的煤炭企业之一,西山煤电集团年核定生产能力1500万吨的斜沟煤矿春节期间照常生产,其余八大主力生产矿井于正月初三全部复工复产。仅3月1日至22日,西山煤电集团煤炭总发运量273万吨,平均日外运12.4万吨,其中通过铁路发运煤炭220万吨,日装车1425节车皮,创下历史新纪录。

  西山煤电集团相关负责人介绍,煤炭行业属于劳动密集型产业,受到疫情影响,不少单位面临外地工人无法按时到岗的用工难题。不过,公司持续的智能化建设缓解了这一难题。

  受益于智能化建设的还有陕煤集团。依托近年来持续投资建设的智慧矿山、数字化车间、智能化工厂等信息技术建设成果,陕煤集团优化生产组织,减少人员聚集,提高生产效率,煤炭日产量已达54万吨。

  不过,生产恢复、煤源增加的同时,下游却出现了需求不振的情况。

  秦皇岛一位煤炭贸易商向上证报介绍,目前当地煤炭报价已低于煤炭指数15%,电厂的库存比较高,存煤天数达27天、28天,加上不少电厂1月、2月份进口煤进了不少,现在都在消化自己的存煤,北上拉煤船很少,煤炭需求不太理想。

  中国煤炭资源网煤炭分析师赵静介绍,截至3月30日,汾渭动力煤主产地“三西”地区估价为每吨320元至370元,3月份累降65元/吨左右。赵静认为,综合来看,疫情影响下,内外部环境复杂多变,加之需求增速放缓,引发市场对煤价下行的担忧,也加剧了同质化资源价格的竞争。

  鄂尔多斯煤炭网煤炭分析师吴婧琳认为,海外疫情蔓延、多国封关对国内煤市影响较大。喜的是,随着国内疫情防控形势向好,许多企业单位、重点建设项目已经开始全面复工复产,尤其水泥、建材企业复苏加快,将带动对煤炭需求的增加。忧的是,海外疫情迅速蔓延,主要经济体面临经济衰退的风险,将影响国内相关市场。吴婧琳预测5月、6月份煤炭市场形势有望转好,港口煤炭吞吐量将出现回升。

多国封关对国内煤炭市场影响较大

  煤炭毛利率整体保持平稳

  据统计,整个35家煤炭上市公司2019年三季报来看,整体毛利率呈现基本正向发展态势,平均值为26.29%,煤炭企业的毛利率受到开采煤矿成本和销售价格的影响,煤炭行业毛利率整体保持平稳区间。

  与其他煤炭企业不同,全产业链经营的中国神华相比其他行业经营范围单一,产业链参与深度较浅,受上下游影响较大的企业相比拥有独一无二的优势,近年来市值总额不断攀升,在行业中占有一定主导地位。

  另外,供需关系变动是衡量煤炭价格的重要变量。近期国内炼焦煤市场延续弱势行情。供应方面,近期产地煤矿多数恢复正常,供应基本恢复正常水平。

  在供给端方面,当前部分电厂由于厂内煤炭库存较高、卸煤困难而降低长协煤兑现率,电厂采煤需求有所回落。整体看,随着煤炭供给的恢复,煤炭供需形势由前期供需两弱演化为供大于求,短期内煤炭需求仍将主导煤价。

  从估值来看,目前煤炭板块的估值已经处于历史最低位,70%公司破净,低估值、高股息率的公司在波动市场中有更为明确的收益预期。

  对于煤炭等周期行业的研究,有分析认为,最重要的是对库存周期和产能周期的理解。产能周期是中周期,可持续性较强,是研究的主周期;而库存周期是短周期,围绕产能周期波动。

  一般而言,产能周期可以分为四个阶段,以改革开放以来的第四轮产能周期为例:第一阶段,经济繁荣初始,企业家过度乐观,加杠杆进行项目投资,导致产能扩张以及随后的产能过剩,也就是2009-2012年;第二阶段,由于产能过剩,供过于求,行业供求格局恶化,引发通缩,也就是2013-2016年。期间,中小企业逐渐退出,大企业淘汰落后产能,这是一个供给自主出清的过程;第三阶段,产能出清尾声,剩者为王,行业集中度大幅提升,企业利润改善并逐渐修复资产负债表;第四阶段,随着企业盈利持续改善和资产负债表修复,新的产能将扩张,进而带动需求,后期正反馈增加供给。

  如果将ROE分解为销售净利率、总资产周转率及权益乘数来看,权益乘数受到资产负债率的影响,自2015年起逐年下降,2018年煤炭行业的权益乘数已回落至2倍以内。

  有分析认为,周期行业,特别是价格驱动型周期行业,如煤炭、有色、钢铁、化工、航运等,产品同质化较为严重,价格对盈利的影响作用远大于销量。该行业特点推动了以低成本为核心、高经营杠杆的竞争策略,“经营杠杆+财务杠杆”导致了高盈利波动、现金流维持重于盈利能力维持的行业结果导向。

(本文著作权归原作者所有,未经书面许可,请勿转载)
报告
研究报告
分析报告
市场研究报告
市场调查报告
投资咨询
商业计划书
项目可行性报告
项目申请报告
资金申请报告
ipo咨询
ipo一体化方案
ipo细分市场研究
募投项目可行性研究
ipo财务辅导
市场调研
专项定制调研
竞争对手调研
市场进入调研
消费者调研
数据中心
产量数据
行业数据
进出口数据
宏观数据
购买帮助
订购流程
常见问题
支付方式
联系客服
售后保障
售后条款
实力鉴证
版权声明
投诉与举报
官方微信账号