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电力消费提振明显 煤炭价格显著反弹

2020-07-03 09:09:59报告大厅(www.chinabgao.com) 字号:T| T
  报告大厅摘要:疫情对煤炭供需不对称的冲击已经结束,煤价4月底以来已经显著反弹。预计下半年需求的进一步恢复对煤价形成支撑,供给在进口和超产监管的作用下也缺乏弹性,煤价边际可继续改善。板块目前估值还处于长周期底部,下半年随着预期的改善,板块反弹概率也在增加。

  疫情对煤炭供需不对称的冲击已经结束,煤价4月底以来已经显著反弹。预计下半年需求的进一步恢复对煤价形成支撑,供给在进口和超产监管的作用下也缺乏弹性,煤价边际可继续改善。板块目前估值还处于长周期底部,下半年随着预期的改善,板块反弹概率也在增加。

  5月份以来,国内经济加快恢复,终端电力消费提振明显。5月份全国全社会用电量5926亿千瓦时,同比增长4.6%,比上月加快4.0个百分点。从供应端来看,5月份原煤生产由增转降,全国共生产原煤3.2亿吨,同比下降0.1%;日均产量1029万吨,环比减少45万吨。

  同时,煤炭进口大幅下降,5月份共进口煤炭2206万吨,环比减少889万吨,同比下降19.7%。当前南方各港口进口煤受限问题较为突出,金陵、苏龙、常熟等地均面临没有额度不能进口的情况。

  据国家统计局数据显示,2020年1-5月份,全国原煤产量14.7亿吨,同比增加0.9%,增速较上月降低0.4%,其中5月份原煤产量3.2亿吨,同比减少0.1%,环比减少1%。

  1-5月份,全国铁路煤炭发运量9.2亿吨,同比下降8%;其中5月份铁路煤炭发运量1.9亿吨,同比减少9.4%。5月份末,秦皇岛港存煤379万吨,全国重点电厂存煤7794万吨,可用22天。

  上半年疫情最严重的时期相当于对煤炭需求和价格进行了压力测试,疫情对供需的不对称影响使得煤价在3~4月份出现了快速下跌,但是随着复工的全面铺开及水电出力的减弱,5月开始煤价出现了快速反弹。

  我们预计下半年行业景气边际改善的局面还将延续,下半年需求会呈现扩张的状态,同比增速(约+3.5~4%)会快于上半年,且快于下半年供给增速(约+2.5%),边际需求扩张更快。

(本文著作权归原作者所有,未经书面许可,请勿转载)
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