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挖机销量大涨 行业高景气度持续

2021-03-11 10:27:32报告大厅(www.chinabgao.com) 字号:T| T
  报告大厅摘要:据统计,2021年2月挖机销量28,305台,同比+205.0%,大超CME此前预期(同比+137%);其中国内销量24,562台,同比+ 255.5%;出口3,743台,同比+57.9%。

  据统计,2021年2月挖机销量28,305台,同比+205.0%,大超CME此前预期(同比+137%);其中国内销量24,562台,同比+ 255.5%;出口3,743台,同比+57.9%。

  自20 Q4以来,出口普遍维持50%以上增速,海外市场持续复苏。2021年1-2月合计销售挖机47,906台,同比+149.2%。其中国内销售40,588 台,同比+176.7%;出口7,318台,同比+60.7%,出口占比18.0%。

  受行业旺盛需求、经销商改善盈利等因素推动,各挖机代理商纷纷宣布涨价,其中合肥湘元(三一挖机安徽、河南地区代理)微挖/小挖、中挖和大挖老款机型分别上调0.5/1/2万元,新款机型分别上调1/2/3万元。

  中挖继续引领行业增长,龙头品牌集中趋势延续

  国内市场分吨位来看:2月小挖(0-18.5t)销量14,531台,同比+221.6%;中挖(18.5-28.5t)销量7,422台,同比+396.8%;大挖(>28.5t)销量2,609台,同比+191.2%。2月国内小挖/中挖/大挖销量占比分别59.2%/30.2%/10.6%,同比-6.2/+8.6/-2.4pct。

  1月国产龙头挖机销量同比翻倍以上增长,单月市占率超30%,在2020全年市占率28%基础上继续提升,预计增速持续高于行业。基于产品竞争力及规模效应,我们预计行业强者恒强格局延续。

  3月旺季挖机销量或创新高,行业高景气度持续

  进入3月开启挖机春季销售旺季,20年3月国内挖机销量达4.9万台峰值,我们预计21年3月销量或突破6万台(同比+20%以上),刷新历史新高,主要原因如下:①上游核心零部件厂商排产饱满,3月同比+45%(环比+24%),Q1同比+76%(环比21%);②下游设备利用率高,21年1-2月小松挖机开工小时分别同比+87%/47%,高于19年同期水平。

  结合产业链调研及我们的判断,预计2021年工程机械行业景气持续:其中挖机销量增长5%-15%,工程起重机增长10%-15%,混凝土机增长15%-20%。2020年12月三一、中联等宝马展订单超200亿元,预计将于2021年前两季度实现收入,工程机械企业Q1及全年业绩高增确定性强。

  我们预计未来几年挖机行业波动维持正负5-10%,周期波动较上一轮明显弱化,2024年后有望进入下一轮大更新周期。低波动率周期中更强调产品竞争力、生产效率以及供应链管理,建议积极布局受益行业集中度提升、全球化推进的强阿尔法。

(本文著作权归原作者所有,未经书面许可,请勿转载)
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