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国内绿色债券加快全球化布局 全球资金看好投资新兴债券

2016-09-26 09:41:10报告大厅(www.chinabgao.com) 字号:T|T
主题词:债券
  报告大厅摘要:自8月24日起,央行半年多以来首次重启14日逆回购操作;9月13日又再度进行4年来首次年中的28天期逆回购。

  自8月24日起,央行半年多以来首次重启14日逆回购操作;9月13日又再度进行4年来首次年中的28天期逆回购。除此之外,央行还以6个月和1年期 MLF对冲逆回购净回笼和3个月MLF到期。“种种迹象表示,央行有意‘锁短放长’,延长资金期限,控制流动性,抬高资金成本,打击隔夜资金加杠杆搏利差的投机行为。”挖财投资总监李佳认为,在美联储行动尘埃落定之前,国内债市仍将密布阴云。

  不过对于债券市场,业内人士则相对乐观,无论是政策面,还是资金面,对债市的支撑依然存在。下半年国内宏观经济下行压力仍大,较为宽松的货币政策或将持续很长时间,基本面环境利好债市,预计债券收益率将在震荡中下行;同时,汇率波动、地方债供给冲击、经济数据超预期等事件都可能带动债券收益率反弹。

国内绿色债券加快全球化布局 全球资金看好投资新兴债券

  中国成全球最大绿色债券发行市场

  2016年年初至今,中国发行的绿色债券已近1200亿元人民币,占全球同期发行的绿色债券的45%。中国已成为全球最大的绿色债券发行市场。金融机构成为发行绿色金融债券的主力。

  30家上市银行2016年上半年实现净利润7744.52亿元,同比增长4.60%。其中,五家大型商业银行的增幅最小(3.11%),九家股份制商业银行也维持低速增长(6.09%),13家城商行由于规模及基数较小,仍然保持了较快的增速(18.04%);三家农商行的表现各不相同,整体仍实现增长(6.49%)。从趋势上看,中国银行业的盈利增长持续面临压力,大中型银行个位数增长成为“新常态”,除了个别大型商业银行和股份制商业银行外,只有城商行仍能普遍维持两位数增幅。在盈利能力方面,如果剔除非常规交易事项利润以及新近上市银行盈利增幅较大这两项影响因素,30家银行盈利状况基本反应了当前经济情况的调整压力。

  数据显示,截至2016年6月末,30家上市银行总资产规模达135.41万亿元,较2015年年末增长 7.63%。已披露不良贷款状况的29家上市银行中,整体不良贷款额达1.13万亿元,较2015年年末增长10.06%;不良贷款率1.66%,较 2015年年末上升0.04个百分点。结合逾期和减值情况分析,2016年6月末各家银行的逾期未减值贷款比率也马上普遍有所上升。

  尽管上市银行的盈利增长持续面临压力,但人民币国际化、‘一带一路’等新一轮开放战略给银行业带来了发展机遇。随着中国企业‘走出去’步伐的加快,市场对跨境金融服务的需求大大增加,中国银行业正在积极推进国际化经营,加快全球化布局,拓宽业务领域。

  全球资金涌入新兴市场债券

  2016-2021年债券行业深度分析及“十三五”发展规划指导报告表明,当前全球主要发达市场的债券利率较低甚至为负,在寻求“收益率”的驱使下,新兴市场债券重获全球投资者的青睐。

  2016年7月至8月,全球共计有42亿美元流入新兴市场债券。全球新兴市场债券平均收益率为4.3%,而美国政府的中期债券仅为1.89%。

  资金不仅仅是在追逐收益率,而是看好新兴国家经济基本面的改善。目前发达市场上多数产品收益较低,而在新兴市场很容易找到4%到7%收益的产品。巴西的10年期政府债券收益率从2016年初的16%回落到近期的12%,但仍然高出发达市场不少;墨西哥尽管波动率风险较高,但债券的基本面向好。

  另外,由于不少新兴市场债券的评级不高,新兴市场债券还可能从资产评级上调中获益。匈牙利主权债近期被上调到投资级,吸引了大批的机构投资者。专业人士认为,印度尼西亚的债券近期可能也会被上调到投资级别。

  尽管目前新兴市场债券价格已经有所上涨,但仍然处在相对较低区间。新兴市场债券曾在2015年遭受重创,收益率较上一年下跌6%,因而估值并不太高。

  全球市场上绝大多数新兴市场债券是以美元计价。这种计价方式不但可以消除汇率风险,还促进了债券的流动。实际上,新兴市场自身的稳定性问题是投资新兴市场债券时最应该关注的因素。由于新兴市场的波动率较高,债券收益率一直不稳。如土耳其近期的军事事件使其债券收益率波动较大,俄罗斯的利率也在近期上升了一倍达到了16%,从而导致该国的10年期国债收益在2016年下跌了将近8%。

(本文著作权归原作者所有,未经书面许可,请勿转载)
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