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豆粕市场行情中长线需求值得期待

2016-10-14 11:06:40报告大厅(www.chinabgao.com) 字号:T|T
主题词:豆粕
  报告大厅摘要:从未来需求角度看,笔者还是比较看好后期豆粕的需求的,因为从猪周期角度看,虽然目前生猪及能繁母猪存栏一直在低位徘徊,近期猪价的疲弱表现也影响到养殖户的补栏积极性,但目前的养殖利润仍在200-500元/头,2017年产能回升依然是大概率事件

  截至10月9,美豆收获进度为44%,略低于五年均值的47%,但显着高于上周同期的26%。由于前期美豆部分产区受降雨影响,收获进度缓慢,但随着天气的好转,大豆收获进度明显加快,美豆期价也因此承压,但是从目前美豆的需求端来看,表现似乎还不错。截至2016年10月6日当周,美国大豆出口检验量为180.1074万吨,高于前一周的110.956万吨,本作物年度迄今,美国大豆出口检验量累计为520.4688万吨,上一年年度同期为439.5507万吨。另外,美国农业部上周四公布的出口销售报告显示,截至9月29日当周,2016/17年度大豆出口净销售217.96万吨,远高于市场预估。由于巴西9月大豆出口量已降至144万吨,为近几年来的最低水平,市场预计10月巴西大豆出口量或不足100万吨,由此可以推断,在接下来的四季度国际市场将主要依赖美豆出口。

  目前南美大豆正处于播种期,截至上周四,巴西大豆已完成11%的播种工作,快于去年同年同期的8%以及五年均值4%。多家农业咨询机构对巴西2016/17年大豆产量进行了预测,AgRural预估巴西2016/17年大豆产量多达1.006亿吨,Safras预估巴西新年度大豆产量为1.035亿吨,不过巴西大豆近年来持续上升的种植成本值得我们关注,以马托格罗索州为例,2015年该州农户的大豆生产成本为2378雷亚尔/公顷,今年该州的种植成本预计比去年增长25%,同时达到了历史最高。另外今年巴西信贷也比较吃紧,利率也高于去年,如果农户有资格获得政府的生产补贴贷款,利率为8%-12%,高于上年的6%-8%,生产成本的上升会影响农户的种植积极性,另外也很容易加重农户的惜售情绪。后期南美大豆还有很多故事可讲,例如生产阶段的天气,毕竟拉尼娜天气的隐忧并没有完全消除。

豆粕

  2016-2021年中国豆粕行业市场需求与投资咨询报告显示国内豆粕,近一个多月以来国内豆粕的表现强于外盘,主要原因还是在于近几个月国内进口大豆到港量偏少,10月大豆到港量预计600万吨左右,低于去年同期的700万吨,11初的到港量预计也不会很大,加之9、10月份停机检修的油厂较多,豆粕货源紧张的局面刺激着终端市场持续备货节奏,国内豆粕的库存低点一直未现。截至9月23日,我国主流油厂豆粕库存总量为50.29万吨,环比上周下降1.78%,同比去年降幅则达到了43.31%。目前国内油厂豆粕基差报价十分坚挺,以十月为例,目前的基差报价为M1701+400-500,11、12月的大豆到港量以及油厂的压榨量将会决定M1701期现的回归方式。

  从未来需求角度看,笔者还是比较看好后期豆粕的需求的,因为从猪周期角度看,虽然目前生猪及能繁母猪存栏一直在低位徘徊,近期猪价的疲弱表现也影响到养殖户的补栏积极性,但目前的养殖利润仍在200-500元/头,2017年产能回升依然是大概率事件,另外杂粕产量的下降也使得豆粕更加受到依赖。

  综上所述,目前美豆的巨量供应预期压制着整体豆类的走势,但是随着10月供需报告的出炉,美豆产量尘埃落定,收割低点也将会随之产生,后期美豆的出口以及南美大豆生长期的天气等因素将会主导市场,而国内豆粕的基本面目前来看要比美豆略好,未来猪周期带来的豆粕需求也依然值得我们期待,因此笔者认为中长期考虑,近期逢低布局豆粕多单应该是一个不错的选择。

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