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中国金融风险已经出现新特点 监管之路在哪里?

2017-08-24 18:02:11报告大厅(www.chinabgao.com) 字号:T|T
主题词:金融
  报告大厅摘要:2016年以来,在世界经济复苏一波三折的情况下,我国经济保持了“缓中趋稳、稳中向好”,供给侧结构性改革取得显著进展,产业结构、需求结构、收入结构持续优化,经济新的动能正在积聚,传统动能的改造升级也在加快,金融体系整体平稳运行,成绩来之不易。

  2016年以来,在世界经济复苏一波三折的情况下,我国经济保持了“缓中趋稳、稳中向好”,供给侧结构性改革取得显著进展,产业结构、需求结构、收入结构持续优化,经济新的动能正在积聚,传统动能的改造升级也在加快,金融体系整体平稳运行,成绩来之不易。

  但也应该清醒认识到,面对国际国内形势新变化,经济金融发展稳中有难、稳中有险,存在不少突出矛盾和问题,金融领域潜在风险逐步显现,维护金融安全面临艰巨挑战。这也是中央经济工作会议提出“金融风险有所积聚……要把防控金融风险放到更加重要的位置,下决心处置一批风险点,着力防控资产泡沫,提高和改进监管能力,确保不发生系统性金融风险”的重要背景。

中国金融风险已经出现新特点 监管之路在哪里?

  金融风险在哪里?

  金融风险到底在哪里?查各种文件可以发现,无非就是房地产泡沫、影子银行、潜在不良贷款,还是政府融资平台、企业高负债者五类。中投公司副总经理祁斌最新观点认为,上述问题背后是金融结构的扭曲与失衡。而失衡的表现就是所谓“鼓包论”,在股市、商品、楼市等不同领域不断出现资产泡沫。

  据中国人民大学教授吴晓求最新研究,自1995年以来二十年间中国金融资产结构已经悄然改变,特别是近五年,证券化金融资产占比快速提升,预示着整个金融体系的风险结构正在发生变化,已经从过去基于银行资产为主的“资本不足”风险,转变为资本不足风险与透明度不足风险并重的局面。相应地,金融监管改革也需要做出改变。

  回顾去年夏天的股市危机,风险是一步一步扩大的,最终的“救市”也是各相关部门一步一步出手的。随着市场的暴涨暴跌,监管层对危机的认识也是一步一步加深的。当然,这不仅局限于股市,交易行为只是对经济风险的集中反映。

  事实证明,中国金融风险已经出现新的特点,既有的风控和监管方式亟待跟上。市场各方对此争议激烈,特别是在混业经营、分业监管方面做了许多讨论。那么风险到底发生了什么变化?中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求认为,金融风险的背后是金融资产结构的变化。通过研究1995年至2015年期间中国资产结构的变化,他发现证券化金融资产占比在快速提升。

  金融行业分析及市场研究报告显示,过去中国银行资产占比达到80%甚至90%,那时候中国金融体系的风险主要是资本不足的风险,因此“资本充足率”成为基础性监管指标。但是,随着全社会金融资产当中证券化金融资产比重的上升,金融结构在发生变化。

  即使在银行内部,也可以清楚的看到表外业务比重迅速上升。“因为表外资产相当多的部分表现为理财产品,理财和其他证券化产品最重要的是信息集合是一种信息交易,也就是说它的风险来自于透明度。”吴晓求分析,资本不足风险依然存在,但不能忽视的是,透明度风险正在上升。回顾2008年全球金融危机可以发现,很大程度上是透明度的危机。

  这一点对新兴金融业态更加明显。以互联网平台为依托的新金融,更多的表现为透明度风险。换言之,对其监管也不应把重点放在对资本充足率的要求,而更应该放在对透明度的监管。

  “原来的监管模式设计,实际上并没有把透明度风险的监管放在特别重要的位置上,未来中国的金融体系的风险,将会由资本不足的风险过渡到资本不足和透明度不足风险并重的时代。”吴晓求建议,基于上述变化监管模式要实现微观审慎监管与宏观审慎政策功能上的相互协调,监管的重点也应逐步转为资本监管与透明度监管并重,监管方式应该走向智能监管,重视包括云计算及区块链等在内的金融基础设施建设。

  中国金融监管怎么走?

  吴晓求:资本监管与透明度监管并重

  中国人民大学副校长、中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求表示:“中国金融风险实际上不再主要表现为资本不足的风险,而是资本不足风险与透明度风险并重。基于中国金融风险结构的趋势性变化和不同风险来源的巨大差异,改革中国金融监管模式和架构显得相当迫切和重要。”

  吴晓求强调,监管的重点应该从资本监管为主逐步转入资本监管与透明度监管并重,监管的方式则应该从传统监管走向智能监管与传统监管相结合,并逐步以智能监管为主。“中国金融基础设施建设还不足,这其中,云计算、区块链的技术将会使中国金融监管走向智能监管,智能监管是以大数据为前提的。”

  赖小民:建立良性互动式监管

  中国华融资产管理股份有限公司董事长赖小民表示:“目前中国金融风险总体是可控的,但不能掉以轻心,一些风险值得高度关注。一增,不良贷款增加;一降,中国GDP降低到6.5%,企业盈利能力大幅度下降;一紧,流动性吃紧;一窄,盈利空间越来越窄,赚钱越来越困难。”

  赖小民认为,构建有效的金融监管体系,首先必须建立监管者与被监管者的良性互动。要敦促被监管者苦练内功,有效的监管一定是建立在被监管者良性发展的基础之上,否则监管就是失效的。要防止董事不懂事、监视不监视,治理结构不清晰,一定会出事。其次是要加大监管,增强监管机构的权威,以监管求创新,以监管提高服务质量。

  焦瑾璞:重视金融基础设施建设监管

  上海黄金交易所理事长焦瑾璞则认为金融基础设施建设监管更重要。“金融市场基础相当于一个高速公路,无论是金融机构还是个人都要在金融市场上来运作,但我们往往重视个人的不良资产而忽略了这个大的方面。”

  焦瑾璞认为,金融市场基础设施是一国金融地位与金融安全的重要保障。金融市场基础设施如果好,能够提升一国在国际金融市场中的定价权和话语权。金融市场基础设施还是一国开始金融市场管理的重要抓手,市场的流动性管理、市场干预、市场监控、市场监管都要通过金融市场基础设施来形成。

  焦瑾璞强调,经过多年的发展,我国支付系统、证券结算系统、中央证券统管等金融市场基础设施建设已取得显著成效,在保障市场安全、稳定高效运行方面都发挥了重要作用,但是如果想进一步发挥更好的作用,还需要进一步完善。

  王胜邦:提高监管有效性

  中国银监会审慎规制局副局长王胜邦认为,金融风险需要从两个角度来看待。一是自下而上基于单个市场、机构,基于波动和流动性的角度进行考察;二是需要自上而下以更加宏观的视角,更关注实体经济和金融体系间的相互联系。

  关于金融监管改革,王胜邦表示,首要的问题是如何提高监管有效性。他认为,有效的监管应当具有四个特征:一是具有干预性;二是要敢于怀疑;三是要积极、要有前瞻性;四是要全面、有适应性。(中新经纬APP)

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