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百货业将体现总体平稳发展态势

2018-09-07 09:00:08报告大厅(www.chinabgao.com) 字号:T|T
主题词:百货
  报告大厅摘要:目前我国面临贸易战的博弈,而从中国基本面来看,投资、出口、消费三个领域的资金支持来看,研究发现,在基建投资领域的资金支持开始明显体现,而出口面临的资金因素不明朗,消费则处于一个资金面支持的信号较为突出。

  目前我国面临贸易战的博弈,而从中国基本面来看,投资、出口、消费三个领域的资金支持来看,研究发现,在基建投资领域的资金支持开始明显体现,而出口面临的资金因素不明朗,消费则处于一个资金面支持的信号较为突出,作为百货零售业而言,从中报情况净利变化及政策因素等分析认为,其总体保持稳步发展态势或将体现。

  从目前资金层面支持领域来看,在贷款投向上,基建项目较为明显,比如据中国证券报报道,银保监会近日下发《中国银保监会办公厅关于商业银行承销地方政府债券有关事项的通知》。此背景下,我们观察发现,目前多家银行表示将加大地方债投资,提高小微、房贷和消费贷等零售信贷投放。对于基建投资支持,这里不展开过多,我们对于消费领域的百货业进行一个结合分析。

  百货业主要是指提供百货商店服务的行业。百货商店是指经营包括服装、鞋帽、首饰、化妆品装饰品、家电、家庭用品等众多种类商品的大型零售商店。它是在一个大建筑物内,根据不同商品部门设销售区,采取柜台销售和开架面售方式,注重服务功能,满足目标顾客追求生活时尚和品位需求的零售业态。从目前深沪A股总体来看,归属于百货及购物中心领域的行业公司为42家,其总市值约为2300亿元,总体PE为32倍,平均PB为2.19倍,平均市值53亿左右。如果对应来看,百货业具有市值适中,业绩增长相对平稳、行业公司差异较大且竞争较为明显的总体特征。

  整体来看百货、超市上市零售企业表现2015、2016年度弱于社会消费品零售总额增速,但自2017年以来,这种增速开始接近并有超越之势。反映出百货购物中心的业绩平稳增长的态势较为明显。如果我们对应行业龙头类公司2018年中期变化来看,比如王府井,其中报显示:公司2018年中期实现营业收入131.99亿元,同比增长3.04%;利润总额10.18亿元,同比增长59.03%;归属于上市公司股东的净利润7.56亿元,同比增长145.42%。同时,从最新中报情况来看,其行业公司分化较为明显。百货板块中,王府井和天虹股份利润增速达30%以上,而其它公司则有一定幅度的利润下降态势。

  总体来看,A股行业公司周期阶段显示:2017年以来,百货类上市公司,出现了保持平稳增长的态势,虽然毛利与净利稳定,但总体净利润增长率出现回升,在目前国家促进消费市场的格局体现且贸易战演变不确定性的演变中,研判认为,百货业金融融资方面出现资金支持背景或将体现,因此,对于百货类公司而言,则其总体保持平稳发展的态势可以预期。

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