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食品网报告 >> 白酒行业

一、白酒行业定义及分类

  我国是世界上最早酿酒的国家之一,消费主要以浓香型为主,市场占有率为51.01%,口子窖、古井贡酒、洋河股份等为代表的区域地产酒龙头出色,以下是白酒行业定义及分类分析。

白酒行业定义及分类

  受益于消费升级,大众消费得以有效承接,我国白酒行业开始以更健康、更良性的姿态得以复苏。根据白酒行业分析数据显示,截止2019年,我国白酒行业累计产量1048.6万千升,同比增长5.6%,白酒上市公司前三季度收入同比增长29.84%,归母净利润同比增长42.60%,上市公司收入和利润增速自行业回暖以来呈持续加速状态,行业景气度持续改善。

  企业营收前三名分别是贵州茅台、五粮液、洋河股份。我国白酒行业销售收入最高的贵州茅台销售收入为582.18亿元,占整个白酒行业销售收入的比重10.53%,所占市场份额超过10%。白酒行业定义及分类指出,销售收入排名前三的企业占整个市场的份额为19.58%,排名前五的企业占整个市场的份额为23.58%,排名前十的企业占整个市场销售份额的27.58%,可见行业内目前竞争较为激烈。

  从行业结构方面看,白酒板块竞争格局更加清晰。笔者认为,高端白酒的竞争主要依靠酒的品质以及品牌力,越低端的就对这两者的依赖程度越低,对营销能力的依赖越大。经过之前深度调整,白酒行业的竞争格局进一步清晰。

  从上市公司的表现看,白酒行业分化趋势非常明显,强者恒强、弱者愈弱已是一个行业常态,具有较高品牌影响力的酒企抗风险能力最强,也最容易调整恢复过来,也最具有业绩增长的持续性。高端、次高端和部分地方强势品牌白酒业绩持续趋好并呈加速增长状态。

  目前,我国白酒具有以酯类为主体的复合香味,以曲类、酒母为糖化发酵剂,利用淀粉质(糖质)原料,经蒸煮、糖化、发酵、蒸馏、陈酿和勾兑而酿制而成的各类酒。白酒行业定义及分类指出,严格意义上讲,由食用酒精和食用香料勾兑而成的配制酒则不能算做是白酒。

  预计2020年,随着我国白酒品质的不断提高以及品牌营销力度的不断加强,我国白酒在其他国家市场中占据的份额将不断加大,白酒行业出口的瓶颈有望快速打破,实现出口的快速增加,出口市场前景可期。

  整体来看,我国酒业在深度调整中走过了五年,由被动接受到心态放稳,由不适应到积极应对,由措不得力到思变创新,我国白酒复苏迹象显现。2019可以说我国白酒产业亮点纷呈,2020是白酒产业深度调整的第六年,也可谓转折年,应该说有更多精彩充满想象,以上便是白酒行业定义及分类分析所有内容了。

二、白酒行业概况及现状

  2019年全年中国白酒产量达到785.9万千升,同比下降0.8%。未来白酒行业竞争将越来越激烈,白酒行业将呈现高端化、品牌化的趋势。以下对白酒行业现状分析。

  2020年一季度,我国线上白酒销售量减少,而价格上涨带动销售额高增。白酒行业分析指出,2020年Q1国产白酒线上销售额为23.31亿元,同比增长55.56%,销售量为623.05万件,同比下降4.65%,均价为374.20元,同比增长63.16%。其中,3月国产白酒线上销售额为2.93亿元,同比增长38.26%,销售量为116.24万件,同比下降2.84%,均价为251.84元,同比增长42.29%。

  2020年1-3月阿里渠道国产白酒销售额及增速情况

白酒行业现状

  相较于国内白酒产量,中国白酒进出口量极少。相较于白酒出口,国内白酒进口需求更为旺盛。可见,目前国外市场白酒接受度不高,国内才是白酒消费主要市场。现从两大市场状况来分析白酒行业现状。

  白酒行业现状从中国白酒产量来看,截至到2019年上半年,中国白酒产量为456.1万千升,同比降低15.6%。销量方面,据统计,截至到2019年上半年,中国白酒销量为398万千升,同比降低20.7%。截至到2019年上半年,中国白酒产销率为101.1%,同比2018年上半年降低1.9%;2019年上半年期末库存比年初减少了2.8%。进口方面,截至到2019年上半年,中国酒类进口量为77.28万千升,同比降低42.2%,进口金额为23.77亿美元,同比降低16%。

  2017年开始全国白酒行业产销出现负增长,主要是因为受到白酒质量安全事故、政府严加整治政治贪腐以及多项禁酒令的影响。2018年全国白酒产量为871.20万千升,同比下降27.26%,白酒销量为854.7万千升的销量,同比下降26.43%,延续了上一年低迷态势。2019年1-10月,国内白酒产量为635.10万千升,相较2018年1-10月同期,同比增速为1.40%。白酒行业现状分析,截至2019年前三季度,国内白酒销量实现561.2万千升,同比下降19.92%。

  白酒企业在规模扩张时期,通过增加销售费用推广核心单品,在一定时期会拖累净利率,之后随着产品放量公司逐渐形成规模效应,销量增加将进一步提升公司净利率形成有效正反馈。按营收为标准选取不同规模的酒企进行比较,整体来看随着公司营收规模的扩大,其销售费用率呈现稳步下降的趋势,盈利能力不断增强,呈现明显的规模效应。

三、白酒政策及环境

  记者获悉,酒类行业的消费税征收方式有望在2016年内调整完成,中国酒协与国务院研究中心已就调整方案上报财政部和税务总局等多个部委参考。此次调整的思路是将征收环节从以往的生产或进口环节,转为向批发或零售环节。新的征收方式可能增加销售成本,并传导到价格环节。

  行业税负沉重

  目前白酒企业要缴纳的税费较多,包括增值税、消费税、营业税、企业所得税等。

  消费税的征收方式既要从量、又要从价,为复合征收。其中,价格按20%缴纳,销售数量则按0.5元/500ml缴纳。

  以贵州茅台为例,2015年其营业税金及附加一栏显示,消费税的缴纳24.86亿元,而营业税金及附加合计为34.5亿元。五粮液2015年缴纳的营业税金及附加合计17.85亿,其中消费税12.62亿元。消费税在企业总体“营业税金及附加一项”中的占比普遍在7-8成之间。

  贵州茅台在年报中指出,白酒行业2016年仍将处于持续深度调整期,产能持续过剩、市场竞争激烈、税负过重等问题在较长一个时期内仍将交织并存。

  今世缘也在年报中直指,白酒行业是税负较高的行业,特别是消费税金额占税负总金额的比例较高。

  2015年茅台的净利润为155亿元,而总体税费高达90亿元;五粮液净利润61.76亿元,税费高达36.62亿元。部分白酒品牌其总体税费甚至高于净利润。沱牌舍得去年的净利润只有713万元,但纳税额1.556亿元。酒鬼酒去年赚了8857万元,税费1.171亿元。

  据白酒行业市场调查分析报告调查发现,白酒消费税征收环节转移不会全部转过去,而是一部分在企业,一部分在消费者,原则是求稳。因为牵扯到酒企在地方的交税等问题,而且国内消费末端征税难度也很大。国际通行做法多数是流通环节征税。但中国白酒行业要推动消费税向流通环节转移,涉及到终端的诚信度、各地经济情况差异等众多因素。

  或利好生产商

  消费税征收目的除了充实财政收入外,也是为了调整产品结构,引导消费方向。作为消费税中的重要税目,酒类消费税在很多国家课征较重,以达到调节消费的目的。

  在欧美国家,酒类消费税实行价外税,即在流通环节征收,商品售价和消费税分开显示。消费者在购买酒类产品时能清楚知晓自己为之所缴纳的税额,并以此衡量购买行为。

  国内酒类消费税管理也在逐步规范和严格,并针对不同发展时期有所侧重进行引导。消费税征收环节如果能从酒厂向流通环节转移,对酒水生产商而言可能形成利好。

  假设一瓶白酒的出厂价是60元,经销商的打款价80元(多出部分作为保证金),经销商对外销售价格为100元。假设按照现行的消费税征收方式,出厂价60元乘以6折再乘以20%,消费税是7.2元。若改为在流通环节征收,假设仍按目前的消费税计算方式,其消费税变成100元乘以6折再乘以20%,那么消费税是12元。

  不过,消费税的缴纳税基提高了,税费明显提高。税费的压力会压在渠道商身上,而最终的压力也会反弹到白酒企业身上。对酒厂而言,如果消费税真的转向流通环节征收,税基的标准、税率以及计算方式是否会同步调整以及怎么调整,都是决定这一政策究竟是利好还是利空的关键。

四、白酒统计数据

【中国报告大厅讯】根据中国报告大厅对2018年1-5月全国白酒产量进行监测统计显示:2018年5月全国白酒产量78.1万千升,同比增长1.4%,2018年1-5月全国白酒产量为78.1万千升,同比增长1.4%。

白酒产量具体月份如下:

月份 当期值(万千升) 累计值(万千升) 同比增长(%) 累计增长(%)
2018年1-2月 194.1 194.1 8.3 8.3
2018年1-3月 89.7 277.9 6.2 7.5
2018年1-4月 78.6 352.4 2.5 6.9
2018年1-5月 78.1 422.8 1.4 7.4

白酒产量分月数据

附表:

2018年1-2月全国白酒产量为194.1万千升,累计值为194.1万千升,同比增长8.3%,累计增长8.3%。

2018年1-3月全国白酒产量为89.7万千升,累计值为277.9万千升,同比增长6.2%,累计增长7.5%。

2018年1-4月全国白酒产量为78.6万千升,累计值为352.4万千升,同比增长2.5%,累计增长6.9%。

2018年1-5月全国白酒产量为78.1万千升,累计值为422.8万千升,同比增长1.4%,累计增长7.4%。

以上就是2018年1-5月全国白酒产量统计,数据来源于国家统计局及中国报告大厅数据中心整理发布,仅供参考。

五、白酒竞争分析

  2017年白酒行业销售收入为5531亿元,同比降低7.7%。自行业深度调整以来,我国高端白酒消费结构发生改变,政务消费向个人消费和商务消费转变。以下对白酒行业竞争分析。

  白酒行业竞争分析,从2010年到2016年我国白酒行业的产能一直保持着高速增长趋势,但2017年白酒行业产量有所下降,为1198万千升,同比下降11.80%。白酒行业分析指出,白酒行业的产量增长速度有减缓态势,2017年产量出现了负增长。一方面,这是受白酒质量安全事故、政府严加惩治政治贪腐以及交通运输部、中央军委等颁发的多项禁酒令的共同影响,减缓了白酒行业产量的增长趋势;另一方面,这是由于部分行业领头企业打出“限量”和“提价”的旗号,着重发展中高端白酒。

  2010-2018年中国白酒行业产量及同比(单位:万千升,%)

白酒行业竞争

  我国白酒行业已逐渐趋稳,但在发展过程中也积累下了一些问题和矛盾,诸如国际化程度较低、过度营销、产品同质化严重、食品安全事故频发、人才储备不足、创新乏力等,都制约着行业的发展。随着市场生态、舆论环境、消费环境和社会文化的改变,白酒业需推动供给端、渠道端、营销端的升级,实现行业的进一步发展。现从四大方向来分析白酒行业竞争。

  一是高端市场竞争喧嚣吵闹。白酒行业竞争分析,高端酒市场规模虽然不及中低端市场,但却有着利润空间巨大、有利于提升品牌形象等特点。实际上,白酒市场的产销量和经营利润分别呈“金字塔”和“倒金字塔”型,高端白酒虽然比例小,但利润约占50%;而中端白酒的比例和利润均为35%;低端白酒的比例最大,但利润最小。

  二是“强龙”难压“地头蛇”。白酒行业竞争分析,在大部分省份,区域性强势品牌率占据市场龙头地位,并且区域性品牌已经建立了稳健的“市场根据地”。但是,全国性性大品牌在市场下沉过程中,必然会大力拓展区域性市场,这样“强龙”与“地头蛇”之间难免会短兵相接。不过,即便全国性大品牌,对于区域性强势品牌亦很难撼动其在区域市场上的统治地位。尤其是中低端白酒品牌,区域性品牌更是占尽了天时、地利与人和的优势。

  三是“正规军”难打赢“游击队”。白酒行业竞争分析,在中国,农村人口占据大半,农村的白酒市场可谓潜力非凡。就白酒的消费者群来看,占人口总量20%的城市人口白酒消费占55%,而占人口总量80%的农村人口消费占45%。但是,在乡村市场,很多全国性品牌却几乎无所作为。结果,“正规军”斗不过“土八路”,农村市场被一些“杂牌”、“小品牌”、“乡村品牌”所占据,甚至垄断。很多大中型酒企在农村市场上无所作为,甚至被“小品牌”、“杂牌”所打败,原因很复杂:一是价值偏差,二是价格偏差,三是传播失灵。在农村市场,消费者品牌观念相对弱化,于是会出现一线品牌不敌二三线品牌的现象。

  四是市场竞争阵地明显转移。白酒行业竞争分析,主要体现为三个方面:一是从线下营销到线上营销,如董酒成立了北京董酒电子商务有限责任公司,在网络上销售公司旗下的系列产品。二是商超渠道潜力有限,白酒企业将精耕细作餐饮渠道。三是新型渠道争夺战将上演,由于新型渠道毕竟不是传统渠道,很难做到多品牌经营或合作,这就决定型渠道资源的稀缺性与价值性,如河南张弓酒业、宝丰酒,赊店老酒等品牌都利用邮政渠道买过酒,而五粮液金叶神则开发了烟草系统,等等。第五,替代品竞争介入度高,任何一个白酒品牌都要面对直接竞争对手与间接竞争对手,而间接竞争对手则常为替代品与他择品。替代品主要是红酒、黄酒、洋酒或者啤酒,这对白酒市场产生了巨大的冲击,白酒市场萎缩与这些替代品市场的成长有一定关系。

  白酒行业竞争分析,白酒行业消费升级的逻辑没有发生变化,100~300元扩容集中,300元以上价位优秀品牌持续放量扩张,但是竞争也在进一步加大,缺乏核心品牌和品质壁垒的企业,进一步放量的难度加大,费用率难以快速下降,预期2019年,名酒的增速会适度分化,2020年会放大增速差距,战略性、长期的价值投资开始变得无比重要。

六、白酒产业布局

  我国白酒行业发展已经进入“新常态”,未来市场发展将呈现新的变化趋势。调研中了解到,白酒生产和流通企业在适应市场发展、实现转型创新探索的过程中,目前依然面临一些具体的困难和障碍。以下是2015年我国白酒行业产业布局分析

2015年我国白酒行业产业布局分析

  问题

  一是对行业性质重新定位和评价

  由于考虑粮食安全问题,国家从上世纪末开始将白酒列为限制性发展行业。当前,我国粮食供求格局已经发生明显变化,居民白酒消费需求在日益增长,但白酒行业依然未从限制性目录中解禁。受产业政策限制,白酒生产企业(特别是品牌企业)在设备更新改造、贷款融资、产业重组等方面受到限制,在本轮调整过程中,企业融资、技术升级、产品调整和资源整合受到的制约尤为突出。

  二是公平竞争环境有待提升

  目前白酒行业在生产准入、税负及税收征缴、产业政策执行、环保及质量监测等方面,监管部门普遍存在“抓大放小”问题:对规模化酒企监管从高从严,对无证经营的小酒企和小作坊的监管则明显弱化。其结果是品牌企业、质量管理严格的企业被严管,税赋较重,而小酒企、小作坊由于点多面广而疏于监管,逃漏税现象非常普遍。目前,全国白酒生产企业有2万余家,但发放的生产许可证仅有7800张,很多企业达不到准入标准而无证生产,竞争秩序比较混乱,产品良莠不齐,也存在一定的食品安全隐患。

  三是白酒的部分税收不合理问题仍未得到解决

  白酒已经成为居民日常生活消费品,但对白酒产品依然征收较高的从价税,同时,国家还于2001年开始实施从量征税(每500克0.5元)。对于低价位白酒产品而言,税负负担明显加重。在行业深度调整过程中,规模企业在进行品牌、品质提升、实施产品结构调整时,要根据市场需求,推出一些中低价位的“亲民”产品,不仅面临税负较高的问题,同时还面临一些小酒厂和小作坊偷逃税款所导致的实际税负不公的问题。

  四是法规标准体系建设和落实仍然滞后

  目前涉及白酒生产流通的主要法律是《食品安全法》和《产品质量法》,缺乏适应白酒生产流通特点的专门法规;食品行业遵循的《食品安全国家标准食品生产通用卫生规范》(GB14881-2013),不完全适用白酒酿造的工艺特点。中国酒业协会发布的关于工艺和理化指标检测方法等推荐标准,也由于缺乏强制性,很难被地方政府及生产企业执行落实。

  五是地方政府对酒企“期望”过高,企业压力过重

  由于白酒是地方政府产值和税收的重要甚至是主要来源,而规模企业又多有国企背景,因此白酒生产企业既要面对市场需求回落、利润下降的挑战,又要承受当地政府在产值、税收、就业等方面任务过重、期望过高的考核压力,大大压缩了酒企调整转型的空间。不仅难以兼顾“又快”和“又好”,也容易导致原有矛盾的不断积累,不利于白酒企业的短期调整和中长期持续发展。

  促进白酒行业调整和转型的政策建议

  一是适时调整白酒的行业属性,进一步强化产业引导和布局规划

  综合考虑粮食供求和白酒行业对主要产区经济社会发展的积极作用,在深入评估影响的基础上,将白酒行业从限制性产业目录中消除;同时需要依据发展基础、条件、环境承载和市场需求等,制定行业发展和区域布局相关规划并强化落实,增强对白酒行业发展的引导作用。

  二是进一步完善标准体系建设

  根据白酒行业生产流通具体特点和发展要求,在充分和普遍征求利益相关方意见的基础上,以行业协会为平台,以提升食品安全和规范行业发展为目标,进一步完善和落实白酒感官指标,执行新的检测标准和方法,加强对不同香型、工艺白酒产品的生产和质量监控体系,并引导企业自觉落实。

  三是强化合规监管,优化市场秩序和治理体系

  从准入上,基于规模、环保、品质等要求,落实瓶装白酒的生产许可证制度,对不同规模、不同类型生产企业实行分类管理,从源头上保障产品品质并优化竞争格局。从监管上,应更多关注产品质量安全标准,完善白酒生产流通监管信息平台,实时动态跟踪监管,严格执行购销台账管理制度,落实监管责任和企业质量安全主体。同时,充分发挥酒类行业协会行业治理、企业服务、发展规划、标准制定及舆论宣传等功能,优化行业治理体系。

  四是以理顺税收制度为重点,促进企业转型和优化竞争环境

  一方面,理顺白酒税收的中央地方利益分享机制,提高地方政府规范发展白酒行业的动力。建议国家和省级政府从酒企销售额中税前提取一定比例金额建立地方发展基金,用于白酒产业发展、社会发展公共支出及环境治理。另一方面,研究下调白酒消费税及原料采购抵扣政策,进一步完善相关税收制度。

  五是规范市场价格秩序,引导线上线下协调发展,为企业加快流通创新创造良好的市场规则。更多相关白酒行业信息请查阅由中国报告大厅发布的白酒行业市场调查分析报告

七、白酒技术特点

  消费者消费水平的日益提高,我国白酒品牌日益受到重视,总体规模(销量)已经趋于平稳,浓香型白酒约占全部白酒市场份额的 70%,以下是白酒行业技术特点分析。

白酒行业技术特点

  我国经济的快速发展,我国居民收入和居民消费能力得到不断的提高。白酒行业分析指出,在社会消费结构升级的背景下,我国白酒行业积极响应国家号召,通过改善落后的生产水平和管理机制,深化调整结构,行业逐步走出低谷。

  2013年至2019年,排名前十位的省份,其白酒产量占全国产量的比例分别为77.07%、77.41%、77.79%、79.47%、82.14%、82.51%、82.38%、82.11%,整体呈现上升的趋势,白酒生产的区域集中度越来越高。白酒行业技术特点指出,产量最高的省份在过去八年中占全国总产量比例分别为20.20%、17.45%、19.63%、22.06%、25.80%、30.17%、25.60%和27.43%,具有较为明显的地域集中特征。

  截止2019年,我国白酒行业规模以上48家大型企业实现销售收入2540.70亿元、占全行业销售收入总额的56.89%;实现利润656.45亿元,占全行业利润总额的80.20%。白酒规模企业在行业内占据了绝对主导地位。因名优酒具有较高的消费者忠诚度,预计规模企业在行业内的主导地位不会轻易改变。

  产量达到了871.2万千升,累计增长3.1%。截止至2020年4月全国白酒产量为62.9万千升,同比增长3.5%。累计方面,2020年1-4月全国白酒产量达到268万千升,同比增长1.1%。

  市场需求从金字塔型向橄榄型转变,高端市场疲软,中端、中高端市场需求受宏观政策影响相对较小,成为各大酒企竞争的主要战场。白酒行业技术特点指出,高端酒企的产品线下延,地域性酒企的产品线升级,积极参与该部分市场竞争。

  未来,我国白酒行业的发展可能具有以下几个特点:1、由投资拉动转变为消费拉动,消费属性加强。2、在消费升级下,个人和商务消费成为行业新驱动力。3、随着80后、90后逐渐成为购买主力,企业经营策略发生转变,主要体现于产品设计与渠道战略,以上便是白酒行业技术特点分析所有内容了。

八、白酒市场分析

  随着高端白酒(茅台、五粮液、泸州老窖)的强劲动销,我国白酒行业的天花板不断被突破,2018年规模以上白酒企业累计完成销售收入6125.74亿元,行业头部效应明显,预计增速将再次提升。以下是白酒行业分析。

白酒行业分析

  白酒为中国特有的一种蒸馏酒,是世界六大蒸馏酒之一。白酒市场分析,世界六大蒸馏酒包括白兰地、威士忌、金酒、朗姆酒、中国白酒,由淀粉或糖质原料制成酒醅或发酵后经蒸馏而得,而白酒是以曲类、酒母为糖化发酵剂,利用淀粉质(糖质)原料,经蒸煮、糖化、发酵、蒸馏、陈酿和勾兑而酿制而成的各类白酒。

  白酒行业分析,从2010年到2016年我国白酒行业的产能一直保持着高速增长趋势,但2017年白酒行业产量有所下降,为1049.2万千升,同比下降11.80%。近年,白酒行业的产量增长速度有减缓态势,2017年产量出现了负增长。一方面,这是受白酒质量安全事故、政府严加惩治政治贪腐以及交通运输部、中央军委等颁发的多项禁酒令的共同影响,减缓了白酒行业产量的增长趋势;另一方面,这是由于部分行业领头企业打出“限量”和“提价”的旗号,着重发展中高端白酒。

  2017年,我国规模以上白酒企业完成酿酒总产量1049.2万千升,同比增长3.23%。1578家规模以上白酒企业,其中亏损企业113个,企业亏损面为7.16%。累计完成销售收入6125.74亿元,与上年同期相比增长10.07%;累计实现利润总额797.15亿元,与上年同期相比增长9.24%;亏损企业累计亏损额10.54亿元,比上年同期下降15.92%。

  2018年,我国规模以上白酒企业完成酿酒总产量1198.1万千升,同比增长6.86%;规模以上白酒企业累计完成销售收入6654.42 亿元,同比增长14.42%;累计实现利润总额1028.48 亿元,同比增长35.79%。白酒行业属于完全竞争性行业,行业的市场化程度高、市场竞争激烈,行业调整不断深化。从全国市场来看,企业竞争优势来源于自身品牌的影响力、产品风格以及营销运作模式。

  2019,我国白酒将进入快速增长期,白酒新的投资机会将到来。作为市场保值增值最好的传统板块,白酒投资不仅伴随着国民经济快速发展不断提升,而且每一次新的窗口期,总会伴随一波财富机会到来。

  白酒行业分析,白酒行业市场容量巨大,但生产企业众多,据有关统计,我国白酒生产企业大约有2万多家,而上规模的白酒企业却仅有1500余家。另外,不同地理区域对白酒文化、口味和品牌的偏好也不相同,这就导致市场分散化现象比较明显,市场集中度偏低。这种分散主要体现在行业收入的分散以及区域分布的分散。

  目前,我国白酒行业高度分散的现象在未来通过企业并购、政策优化以及有效竞争后将有所调整,但因为行业本身具有的地域文化差异、企业盈利水平等因素,分化仍然是白酒产业的一大特点。以上便是白酒行业分析所有内容了。

九、白酒发展趋势

  白酒行业整体产销率长期保持在95%以上。伴随着消费升级推动低端产能持续出清,中、高端白酒销售占行业比重不断提升。以下对白酒发展趋势分析。

  从2015-2019年,我国白酒(折65度,商品量)的销量呈现U型态势,2016年为近5年的峰值达到1305.7万千升的销量;2018年,实现854.7万千升的销量,同比持续下降至-26.43%;2019年,白酒销量为755.53万千升,同比减少11.6%。可见,受“禁酒令”等政策环境的影响,我国白酒行业市场需求有所降低。

白酒发展趋势

  白酒行业集中度进一步提升,产业资源整合加快,白酒产区化、国际化趋势加速,白酒电商迎来新的发展契机,次高端市场扩容潜力巨大,新兴白酒品牌将成为市场的重要力量。现从三大方向来分析白酒发展趋势。

  一是理解产品经营规律。白酒发展趋势分析,产品经营的商业逻辑规律是,先产品后品牌再产品,产品塑造品牌,品牌成就产品,超级大单品是每个品牌必须经历的,没有超级大单品就不存在品牌,就是不成功、不稳定的企业。

  二是有超级大单品,才有江湖地位。白酒发展趋势分析,组合式产品,是未来发展的必然趋势,但并非适合所有的企业,它有一个重要前提,就是企业必须依托某个产品,先打造一个能够创造品牌的超级单品,才能进入产品组合时代。企业在拥有了超级大单品或者成功打造了大单品,才有资格兼顾其他多层次细分类市场的产品。

  三是有细分,才能满足需求的多样化。白酒发展趋势分析,无论是现在还是未来,为了满足细分渠道(电商、微商、定制等)、细分传媒、细分消费群体、细分区域,而打造专属产品,这是未来发展必然要经历的趋势。因为,在未来,无论需求,还是人群,还是渠道,还是媒体,越来越碎片化、细分化。

  目前中国白酒国际化还处于初级阶段,但白酒国际化为国内白酒企业打开了新的市场空间,未来发展前景广阔。中国经济、文化实力的增强和国际影响力的不断提升,为白酒国际化发展创造了良好的发展机遇。随着中外交流合作的加强,“一带一路”建设的持续推进,高端名酒在海外布局的拓展深化,白酒国际化将会迈上更高的发展台阶。

十、白酒重点企业

  12月22日消息,贵州茅台发布公告,公布2016年度主要经营数据及2017年度生产销售计划。公告称2016年度归属于上市公司股东的净利润166.5亿元,同比增7.4%。同时,2017年公司茅台酒基酒产量计划4万吨以上;茅台酒和系列产品计划销量5万吨左右,其中茅台酒2.6万吨左右。

  在主要经营数据方面,营业总收入约为398.56亿元,同比增长19.16%。营业利润约为241.16亿元,同比增长8.83%。利润总额约为238.5亿元,同比增长8.40%。归属于上市公司股东的净利润166.5亿元,同比增7.4%。基本每股收益(元/股)为13.25同比增长7.4%。

  日前, 在贵州茅台集团2016年度全国经销商联谊大会上, 茅台集团党委书记、总经理李保芳在讲话中提出了到十三五末实现千亿营收的目标。

 

十一、白酒投资分析

  白酒具有悠久的历史和独特的民族文化内涵,我国白酒行业快速发展并取得了巨大成就,2019年行业子版块上涨 11.67%,领先食品饮料板块2.86pct,以下是白酒行业投资分析。

白酒行业投资分析

  白酒行业受到限制“三公消费”、“酒驾入刑”等政策的影响,军政消费急剧下降,行业进入深度调整期。经过长时间的深度调整,行业自身积累的问题得以解决,渠道库存得以清理,产品结构得以持续改善,军政消费占比大幅缩减至5%以下。受益于消费升级,大众消费得以有效承接,行业开始以更健康、更良性的姿态得以复苏。

  截止2019年,我国白酒行业销售收入为5531亿元,同比增长7.7%;。从产量和营收的变化趋势上看,白酒行业在价格上仍然有优势。白酒行业投资分析认为,具有价格优势的中高端、高端白酒发展势头仍然强劲,这对白酒行业的发展是一个好的信号。

  绝大部分上市公司的业绩均表现抢眼。 其中一线茅五泸营收增速分别为62%、 24%和23%,净利润增速分别为60%、 37%和33%,均实现了超预期增长;此外占据次高端价位带的水井坊、山西汾酒、沱牌舍得等随着行业扩容式增长、本身企业调整逐步到位,业绩均实现了高增长;年初至今这两类公司的股价也均实现较大涨幅。

  企业营收前三名分别是贵州茅台、五粮液、洋河股份。销售收入最高的贵州茅台销售收入为582.18亿元,占整个白酒行业销售收入的比重10.53%,所占市场份额超过10%。白酒行业分析指出,销售收入排名前三的企业占整个市场的份额为19.58%,排名前五的企业占整个市场的份额为23.58%,排名前十的企业占整个市场销售份额的27.58%,可见行业内目前竞争较为激烈。

  市场依然按照不同价格档次,可分为高端型、次高端型、中端型和低端型四种。在高端白酒市场中,2019年市场规模约为1011亿元;至2029年,高端白酒市场规模将达到1600亿元。在中低端白酒市场中,2019年市场规模约4326亿元,地方性品牌更具竞争优势。白酒行业投资分析指出,由于消费者的升级需求和“喝得少,喝的好”的趋势发展,将令中低端白酒市场占有率逐步下降;而高端、特别是超高端市场的占有率将迅速提升。

  2020年,我国白酒行业正迎来全国化白酒区域下沉以及区域白酒走向全国化布局的阶段。市场开始向优质产能、优质品牌集中,而面对日益加剧的市场竞争,中小白酒企业的发展前景和市场空间进一步被挤压。预计将有不少酒企开始掉队,业绩明显落后行业平均水平,行业“二八分化”的态势愈加明显,以上便是白酒行业投资分析所有内容了。

十二、白酒行业资讯

  春糖期间白酒高景气继续验证,行业扩容仍可期白酒基本面仍好,高端及次高端扩容趋势不减。春糖期间整体白酒基本面延续春节以来的高景气,主要公司回款发货进度良好,渠道价格平稳,渠道库存良性。

  在消费升级和酱酒热的带动下,千元价格带扩容趋势明显,高端及次高端价格带整体上移。高端酒方面,景气依旧且扩容加速;次高端酒方面,重回高增且动销加速。

  白酒悲观预期已反应较为充分,估值回归至合理区间前期悲观预期反应充分,股价表现企稳,估值已回归合理区间。前期白酒板块受美债收益率上行、流动性收紧预期等外部环境影响,核心酒企从最高点回调幅度普遍在30%左右。

  我们认为白酒板块受外部因素影响弱化,股价表现企稳,当前茅台对应21年估值在45倍左右,五粮液泸州老窖估值在40-45倍,估值已回落至合理范围区间,悲观情绪反应充分之下当前估值安全边际较强。

  看好Q2补库及五一宴席消费恢复,白酒板块有望迎来底部反弹短期春糖及一季报强力催化,部分酒企业绩超预期助力白酒基本面进一步上调。

  春节以来白酒动销持续向好,核心酒企价格普遍稳中有升,渠道库存低位,在去年疫情影响低基数之下,21Q1白酒业绩普遍高增长,尽管市场有一定预期,但供需两旺的行情仍使得部分酒企业绩超预期,叠加春糖期间密集较好的销售情况反馈,板块短期有较大的动力上行。

  21Q2以来,随着经济复苏消费向好,渠道仍有望迎来一波价格持续上行叠加补库存的旺季时期,看好五一黄金周期间宴席消费恢复,低基数下业绩仍有望维持高增甚至超预期增长,全年增长确定性仍好。

  投资建议:当前白酒板块建议重点布局,首推核心龙头茅五白酒板块首推核心龙头五粮液、贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒,其次看好竞争格局优秀公司业绩高增的古井贡酒,酒鬼酒,今世缘,舍得等,建议关注调整改善的洋河以及低端酒龙头顺鑫农业。非白酒板块方面,近期草根调研发现啤酒、乳制品、调味品等板块一季度以来反馈积极,业绩环比存在较大改善空间,建议重点关注。

十三、白酒研究报告

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