2004-2005中国客车行业投资机会研究报告

〖  描 述 〗

〖 目 录 〗

行业投资观点 5

一、研究摘要 6
    研究方法 6

二、客车行业分析 7
    2.1 行业产业链分析 7
    2.2 客车行业特点 8
        2.2.1 客车行业技术含量相对不高 8
        2.2.2 客车行业进入门坎较低 8
        2.2.3 客车生产方式多为订单生产 8
        2.2.4 客车行业规模优势明显 9
        2.2.5 客车行业是劳动密集型行业 9
    2.3 中国客车市场概况 10
        2.3.1 客车在汽车业中的地位 10
        2.3.2 客车行业产品构成 10
        2.3.3 大中型客车重点分析 11
        2.3.4 对于大中型客车公司分析的说明 11
    2.4 客车行业需求分析 12
        2.4.1 客车行业市场细分 12
        2.4.2 客车行业细分市场所占份额估计 14
        2.4.3 城间客运客车需求受到双重挤压 15
        2.4.4 公交客车需求旺盛 18
        2.4.5 旅游将成为客车需求增长点 19
        2.4.6 2005年客车行业市场需求量估计 20
    2.5 客车行业供给分析 21
        2.5.1 客车行业产能丰富 21
        2.5.2 客车行业集中度不高 21
        2.5.3 客车行业自主性高，竞争更为充分 22
        2.5.4 汽车业法规对于客车行业影响 22
        2.5.5 中国正在成为世界客车制造中心 23
    2.6 客车行业获利分析 23

三、宇通客车（600066）案例分析 25
    3.1 大中型旅游及公路客车为主要收入来源 25
    3.2 宇通客车经营业绩快速增长 27
    3.3 宇通客车公司治理结构优良 28

四、宇通客车业内领先的原因 29
    4.1 不断创新带来行业优势 29
    4.2 先进的管理理念领导行业 29
    4.3 合理扩张带来规模效益 30

五、宇通客车主要产品竞争力分析 31
    5.1 客运及旅游客车是主业支撑 31
        5.1.1 宇通客车客运及旅游客车市场占有率遥遥领先 31
        5.1.2 最大竞争对手为金龙系列汽车 31
        5.1.3 售后，生产布局合理 32
        5.1.4 获利能力对零部件及总成价格敏感 32
    5.2 公共交通领域后来居上 32

六、财务分析 34
    6.1 具有良好的资产构成质量 34
    6.3 经营现金充沛 34
    6.4 净资产回报率保持高位 35

七、 客车公司盈利预测与估值 36

版权声明 39

表  目  录
表 1 客车分类标准 9
表 2 2004年1－10月按用途分类的产品销量排名表 12
表 3 客车市场细分状况 13
表 4 客运增量中旅游运量所占比例的敏感度分析 14
表 5 2004年大中型客车市场集中度排名（辆） 21
表 6 杜邦分析表 35
表 7 2005年宇通客车收入增长预测 36
表 8 2005年宇通客车收入利润预测 36

图  目  录
图 1 客车行业产业链 7
图 2 2004年客车在汽车产业中的份额 10
图 3 2004年客车市场各种车型产量份额 11
图 4 客车行业细分市场份额 15
图 5 我国高速公路里程 16
图 6 各种运输方式所承载的客运周转量 17
图 7 各种运输方式所承载的客运周转量份额 18
图 8 各年度入境旅游收入同比增长 20
图 9 宇通客车2004年收入结构图 25
图 10 宇通客车2004年利润结构图 26
图 11 宇通客车2004年按收入产品结构图 26
图 12 宇通客车2004年按收入产品结构图 27
图 13 宇通客车历年主营收入与税后利润 28
图 14 客运及旅游客车市场份额 31
图 15 公交客车市场份额 33
图 16 2004年宇通客车资产构成 34
图 17 历年每股经营现金流量 35