银行业绩分化加剧 数字化转型再加速

  中国报告大厅网讯，硅谷银行倒闭风波引发近期金融市场的剧烈震荡，但在美股市场整体颓靡的情况下，科技巨头年初重拾的涨势仍在持续。

  自3月8日硅谷银行倒闭引发银行业恐慌以来，市值最高的五家公司，苹果、微软、Alphabet、亚马逊和英伟达股价涨幅介于4.5%~12%。同期标普500指数则下跌了0.5%。

  考虑到硅谷银行倒闭带来的担忧情绪，科技股的反弹可能会令一些投资者感到意外。但背后的逻辑并不难理解，银行业危机引发美联储紧缩预期降温，美债收益率整体上已经大幅回落，而这对科技股无疑是利好，现金充裕的大型科技股更是备受投资者青睐。

  科技巨头涨势掩盖整体市场颓势

  当前市场的这一态势可能存在弊端。大型科技股不断增长的市值意味着标普500指数等指数走势越来越多地受一小部分股票推动。如果情况发生变化，投资者迅速撤离大型科技和成长型股票，这可能会刺激更广泛的市场波动。

  大型科技股的涨势也掩盖了美股整体市场的颓势。市场广度的背离变得更加明显，数据显示，对标普500指数成份股进行等权计算的标普500等权重指数自3月8日以来下跌5.3%，跑输加权的标普500指数4.8%。将市值加权的标普500指数与一个等权重的该指数进行比较被视为衡量市场广度的一种方法。

  在金融危机爆发后的十年里，大型科技股引领着美国市场走势，并在2020年初因疫情引发大跌后，带领美股强劲反弹。但去年由于美联储加息以对抗创40年高位的通胀，该类股票暴跌。

  今年随着对银行体系的担忧加剧，大型科技股反弹速度加快，标普500指数前五大成份股的权重已经从2022年底时的18.8%反弹至21.7%。

  大型科技股突出表现能否持续

  分析人士认为，如果银行业疑虑有所缓解，投资者大举买入之前受创的经济敏感型股票，大型科技股的表现可能会受到不利影响。标普500指数能源板块自3月8日以来下跌7.5%，而工业板块下跌5%。美债收益率反弹也可能会给科技股和成长股带来压力。同时，科技行业今年的获利增长预计将落后于标普500指数的整体水平。

  科技股未来前景分析

  对科技股而言，未来美联储紧缩政策逐渐结束将是一大关键助力。金融行业的问题引发资产市场快速调整仓位，投资者押注美联储和其他央行将不得不放慢紧缩步伐，避免加剧银行业问题。

  业内人士认为，科技板块价值驱动力主要源于长期增长，因此对利率变动最敏感。对于寻求从峰值利率预期回撤中获益的投资者而言，科技板块是个选项。对于希望继续保持美国科技行业投资的投资者，可以重点关注网络安全和与人工智能相关的半导体等领域，这些领域前景广阔。

  目前银行业风暴已有趋弱迹象，但危机势必会拖累整体银行贷款，而这可能将进一步拖累更广泛的经济领域。

  虽然银行业的动荡确实增加了美国经济下行乃至衰退的可能性，但一些投资者认为，这反而有望成为支持持有科技股的理由。科技板块是市场上少数几个有可能在衰退期间实现增长的领域之一。

  尽管科技行业估值已脱离历史高位，但仍处于相对高位，12个月的远期市盈率为23倍，高于20倍的历史平均水平，市场普遍预期2023年科技板块的盈利增长率仅为0.4%。

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