中国报告大厅网讯，食品饮料是国内必选消费领域的核心构成，覆盖包装食品、预制菜肴、休闲零食、包装饮料、乳制品等多个细分品类，链接上游农业生产与下游零售渠道，是消费市场中规模最大、稳健性最强的赛道之一。需求端平稳增长、供给端产品创新加快，资本端配置分化，机构资金对食品饮料板块的配置态度，直接反映了市场对必选消费板块的价值判断，结合已披露的公募基金持仓与板块指数数据，可对食品饮料板块的资本端表现做清晰梳理。
A股市场食品饮料板块的价格波动，是资金对板块基本面预期变化的直接反映，不同统计周期的涨跌幅数据，能够反映长中短不同维度下板块的表现特征。相对收益为板块涨跌幅与全市场涨跌幅的差值，能够更直观体现板块相对于全市场的超额收益表现，帮助判断板块的强弱。2025年A股市场风格偏向成长赛道，必选消费的防御属性关注度有所下降，板块整体表现偏弱，多个周期的统计数据能够清晰呈现这一趋势的持续性，也能观察短周期是否出现边际变化。不同时间窗口的排名变化，也能反映板块在全市场中的配置位置变化。
| 统计区间 | 指数涨跌幅 | 相对收益 | 行业排名 |
|---|---|---|---|
| 2025年1月-2025年12月 | -9.70 | -27.40 | - |
| 2025年1月1日-2025年12月26日 | -7.61 | -25.97 | 31 |
| 2025年12月1日-2025年12月26日 | -3.03 | -5.91 | 29 |
| 2025年12月22日-2025年12月26日 | -0.56 | -2.51 | 27 |
| 2025年12月29日-2026年1月2日 | -2.30 | -1.70 | - |
所有统计周期内，食品饮料板块的涨跌幅均为负值，相对收益也全部为负，说明板块在2025年全年到2026年初持续跑输全市场，行业排名从全年的31位回升到月末的27位，但依然处于全市场靠后的位置，短周期的周度数据也延续了下跌趋势，未出现明显的反转信号，整体弱势特征明确。
公募基金是A股市场核心的机构投资者，其重仓持股数据是判断行业配置偏好的核心依据，超配比例是基金持仓中行业占比对比指数成分中行业占比的差值，正值代表基金相对于指数超配该行业，负值代表低配，能够直接反映机构的主动配置方向。2025年第四季度（10月-12月）公募基金的重仓持股数据已经全部披露，针对食品饮料整体板块的多项核心指标清晰呈现了当前机构的配置水平，相关数据覆盖重仓持股比例、超配比例、持仓市值等多个维度，能够完整反映机构配置的整体情况。从配置排名来看，食品饮料在全市场所有板块中的排名也能体现其配置优先级。当期食品饮料板块基金重仓市值合计1178亿元，行业排名全市场第8位。
| 指标 | 数值 | 单位 |
|---|---|---|
| 基金重仓持股比例 | 4.48 | % |
| 重仓持股比例环比变化 | -0.25 | pcts |
| 基金超配比例 | 0.64 | % |
| 超配比例环比变化 | 0.02 | pcts |
当前食品饮料板块依然维持超配状态，超配比例为正，行业配置排名位居全市场前列，说明机构依然将食品饮料作为核心配置板块之一。但重仓持股比例环比出现下降，说明机构在第四季度对板块做了小幅减配，超配比例环比仅微增0.02个百分点，整体配置热度略有下滑，并未出现大幅加仓的动作。
食品饮料板块内部涵盖多个属性不同的细分赛道，不同细分赛道的成长空间、竞争格局、需求增速存在明显差异，机构的配置态度也因此出现分化。休闲零食和软饮料是食品饮料板块中两个规模较大、上市企业较多的核心细分赛道，也是机构配置的重点方向，2025年第四季度两个赛道的基金持仓数据已经披露，对比两个赛道的持仓变化，能够清晰观察机构对不同细分赛道的偏好差异，也能反映板块内部的配置分化特征。所有数据均来自公募基金重仓持股统计，口径统一可对比。
| 细分板块 | 超配比例 |
|---|---|
| 零食 | 0.12 |
| 软饮料 | 0.05 |
超配比例层面，零食赛道的超配比例高于软饮料赛道，反映出机构对零食赛道的主动配置意愿更强。环比层面，零食赛道超配比例环比提升0.03个百分点，基金重仓持股比例环比也提升0.03个百分点，而软饮料赛道超配比例环比下降0.04个百分点，机构对两个细分赛道的配置方向出现明显分化，这一差异和两个赛道的成长预期不同直接相关。
东鹏饮料作为软饮料赛道的头部上市企业，是机构覆盖的核心标的，其持仓变化能够反映机构对软饮料龙头个股的态度，也能验证细分赛道的配置趋势。2025年10-12月，东鹏饮料的基金重仓持股比例为0.16%，环比下降0.05个百分点，这一变化和软饮料赛道整体超配比例环比下降的趋势完全一致，说明机构对软饮料赛道的减配，不仅仅是行业层面的调整，也落实到了头部个股的持仓调整上。软饮料赛道尤其是能量饮料细分领域，经过十余年的快速增长，市场渗透率已经提升至较高水平，行业整体增速从过去的两位数增长放缓至个位数，龙头企业的业绩增长压力逐步显现，同时新进入者的竞争也在加剧，对现有龙头的市场份额形成一定挤压，机构因此下调了对头部个股的持仓比例，这符合机构对成熟赛道龙头的配置逻辑。
零食赛道近年不断推出新品类，针对不同消费人群的细分产品不断涌现，比如针对健康消费需求的低卡零食、功能性零食，针对三四线市场的高性价比产品，渠道端也在不断下沉，进入低线城市和乡镇市场，带动业绩维持较快增长，因此获得机构的增配，这一趋势也和行业层面的持仓变化一致。
2026年第一周（1月5日-1月9日），食品饮料板块出现短期反弹，板块指数上涨2.12%，其中软饮料细分指数上涨5.79%，零食细分指数上涨4.47%，这一轮短周期上涨，更多是前期持续下跌后的超跌修复，而非基本面出现重大变化，也没有数据显示机构已经开始大规模加仓，后续反弹的持续性仍有待观察。
从基本面层面看，食品饮料作为必选消费，需求端本身具备较强的稳健性，不会出现大幅的波动，资本端的波动更多来自A股市场整体风格切换，以及机构对不同赛道成长预期的调整，而非基本面发生了根本性的变化。从长期配置逻辑看，食品饮料的防御属性依然存在，在宏观经济不确定性较高的环境下，依然具备配置价值，当前板块整体估值处于较低区间，部分龙头个股的估值已经具备安全边际，后续机构是否会重新提升配置比例，尚不明确，仍需观察后续消费需求的恢复情况以及机构仓位调整的方向。
机构对食品饮料板块的配置整体分化，不仅仅体现在细分赛道之间，也体现在同一赛道不同企业之间，具备产品创新能力、成本控制能力、渠道拓展能力的企业，更容易获得机构的青睐，而竞争力较弱的企业则逐步被机构边缘化，这一趋势在未来一段时间内仍将延续。
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