2026年教育培训上市企业财务分析：货币资金占比达35.72%

中国报告大厅网讯，当前国内教育培训行业已经进入监管后的稳态发展阶段，头部上市企业的资产结构调整与财务表现，反映行业调整后的发展特征。

一、上市教育培训企业资产结构分析

1.1 核心资产占比分布

1.1.1 核心资产类别占比拆解

教育培训行业在2021年之后经历了系统性监管调整，大量中小机构退出市场，头部上市机构的资产结构调整成为观察行业稳态的核心窗口。调整后头部企业普遍优先保障流动性安全，资产分布呈现出鲜明的服务型行业特征。线下教培机构的教学场地多通过租赁方式获取，因此资产结构中会体现出不同于自有物业企业的特征，本次拆解基于上市企业披露的2024年末资产数据。

较高的货币资金占比体现出行业调整后，上市企业偏向保留充足现金流应对不确定性，这和教培行业监管调整后的企业策略方向一致。使用权资产占比仅次于货币资金，也符合线下教培企业租赁场地开展经营的基本特征，整体资产结构和行业属性匹配度较高。

货币资金占比超过三分之一，说明企业在行业调整期完成了去杠杆、降风险的过程，将流动性安全放在资产配置的首位。不同于制造业，教育培训行业属于轻固定资产的服务行业，本次数据中固定资产占比仅为3.60%，也符合行业的基本属性，大部分教学场地通过租赁获取，因此使用权资产成为第二大资产项，占比接近29%，这一特征和线下教培机构的扩张模式直接相关，企业通过租赁方式获得场地使用权，不需要一次性支付大额土地与厂房购置款，符合服务型企业的资产布局逻辑。应收款项占比仅为2.41%，说明教培行业预收费模式下，应收账款规模偏低，大部分收入来自用户提前支付的学费，这也一定程度上降低了企业的坏账风险，和本次数据中信用减值损失规模较小的特征吻合。存货占比极低，也符合服务行业的特征，教培行业的存货仅为教材、周边产品等，不会占用大量企业资金，整体资产周转效率较高。

1.2 资产结构的业务属性

1.2.1 资产结构映射的业务策略

资产结构的分布本质上是企业业务策略的映射，教培行业调整之后，头部企业普遍收缩了非核心业务布局，转向聚焦核心主业，同时降低扩张速度，储备现金流应对潜在风险，资产结构的变化直接体现了这一策略调整。现有数据显示，企业的资产配置全部围绕核心教学业务展开，非核心投资类资产占比极低，验证了企业聚焦主业的策略方向。

长期股权投资占比仅为2.53%，说明企业对外投资规模有限，大部分资金留在体内作为流动性储备，而非对外扩张或跨界布局，符合行业调整期企业的保守策略。经历了行业系统性调整之后，多数头部企业放弃了此前跨界布局其他领域的计划，将所有资源投入到符合监管要求的核心培训赛道，包括职业培训、语言培训等合规赛道，因此对外股权投资规模被压缩到极低水平。交易性金融资产占比极低，说明企业并没有将大量货币资金投入高流动性金融产品获取收益，大部分货币资金以活期或定期存款的形式留存，进一步强化了流动性安全，即便降低了资金的收益性，也优先保障了应对突发风险的能力。

投资性房地产占比不足0.5%，说明企业并没有大规模持有房地产用于投资增值，资产全部集中在核心教学业务相关领域，不存在额外的房地产投资风险，这也和近年来教培企业剥离非核心资产的趋势一致。当前企业的资产结构完全贴合行业调整后的发展策略，风险偏好明显降低，流动性优先的特征非常突出，资产配置的稳健性较高，一定程度上反映出整个头部教培行业的资产调整方向。

二、上市教育培训企业盈利与现金流分析

2.1 核心盈利指标表现

2.1.1 2024年上半年核心盈利指标表现

盈利指标是观察教培企业经营状态的核心维度，行业调整之后，企业的盈利修复情况一直是市场关注的核心，合规赛道的增长能否覆盖企业的固定成本，直接决定了企业能否实现稳态经营。教培行业在经历了几年的调整之后，头部企业逐步理顺了业务模式，符合监管要求的职业培训、语言培训等细分赛道逐步恢复增长，不过部分企业仍处于消化历史成本、优化成本结构的阶段，盈利端仍然处于亏损状态，本次拆解的核心指标反映这一阶段的经营特征。

2024年上半年企业仍然处于净亏损状态，加权平均净资产收益率为负，说明当前企业的净资产投入尚未带来正向收益，扣非前后的收益率差异极小，说明企业非经常性损益对盈利的影响有限，亏损主要来自核心业务的经营层面。这背后可能和企业仍然需要支付较高的场地租赁成本、营销成本以及师资成本有关，新业务增长尚未覆盖固定成本支出。

归属于上市公司股东的净利润2024年上半年为-17,124,106.97元，扣除非经常性损益的净利润为-17,175,369.09元，两者差值不足5万元，进一步验证了非经常性损益对盈利的影响极小，企业的亏损全部来自核心经营活动。从成本端来看，2024年上半年营业成本达到305,236,906.99元，销售费用为128,738,632.36元，管理费用为122,618,582.94元，成本费用合计接近5.5亿元，成本规模仍然较高，主要对应线下教学的场地租赁与人员成本。研发费用为6,286,906.70元，说明企业仍然保持了对线上教学平台、课程体系研发的投入，维持了基本的创新能力，并没有因为亏损而完全削减研发投入。财务费用达到9,205,451.28元，主要来自租赁负债的利息支出，对应资产端的大额使用权资产，符合企业租赁大量教学场地的业务特征，进一步验证了资产结构和成本结构的匹配性。

2.2 现金流结构特征

2.2.1 现金流结构反映的经营稳定性

现金流是教培企业的生命线，预收费模式下，经营活动现金流的变化可以直接反映企业的招生情况和用户留存情况，教培行业调整后，监管对预收费的监管逐步完善，要求企业将预收费纳入监管账户，企业的现金流管理模式也发生了变化，本次基于2024年上半年的现金流数据拆解，可以观察企业的现金流健康程度。不同活动产生的现金流净额可以反映企业不同维度的现金流特征，经营活动现金流对应核心业务的现金产出，投资活动对应扩张布局的现金投入，筹资活动对应偿债、分红等的现金流出，三者结合可以完整呈现企业的现金流循环状态。

经营活动现金流净额为正，说明企业核心经营业务能够产生正向现金流入，这和教培行业预收费的模式直接相关，即使盈利端仍然亏损，核心业务仍然可以带来稳定的现金流入，这也是教培行业区别于其他制造业的核心特征。投资活动现金流为负，说明企业仍然保持了一定规模的对外投资或资产购置，并没有完全停止扩张。

经营活动现金流为正，说明企业的招生回款情况正常，预收费模式下，用户提前缴纳的学费直接计入经营活动现金流入，即使当期确认的收入对应的成本超过营收，也不会影响当期的现金流入，这就形成了盈利端亏损但经营现金流为正的特殊情况，这一情况在教培行业调整期的头部企业中较为常见，企业需要时间优化成本结构，实现盈利端转正，但核心业务的现金流仍然保持健康。投资活动现金流净额为负，规模超过1.5亿元，说明企业仍然在进行资产布局，可能是对现有教学网点的升级，或者是对新业务线的投入，符合企业逐步恢复扩张的节奏。筹资活动现金流净额为负，规模超过1.3亿元，说明企业当前在偿还存量债务，或者回购股份，整体处于降杠杆的过程中，和资产端高货币资金占比的策略一致，企业通过降杠杆进一步降低经营风险，优化财务结构。当前企业的总资产规模达到1,693,707,991.79元，归属于上市公司股东的净资产为44,798,462.10元，资产负债率仍然处于较高水平，后续企业仍然可能继续降杠杆，优化资产负债结构，进一步提升经营稳定性。

核心洞察

• 头部上市教培企业流动性储备充足，货币资金占比超三成，资产结构稳健适配监管要求
• 盈利端仍处修复阶段，核心业务保持正向现金流，成本优化仍需时间推进
• 企业延续降杠杆策略，聚焦核心合规赛道，行业逐步回归稳态发展

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