2026年工程承包国际业务分析：头部企业总资产超226亿元

中国报告大厅网讯，工程承包行业的市场分析显示，国际业务板块已经成为国内头部工程承包企业实现营收增长、优化业务结构的核心方向，中资企业凭借产业链配套优势和项目管理能力，在全球多个区域的大型基础设施项目招标中具备较强竞争力，尤其是在交通基础设施、能源工程、市政工程等领域，中资企业的市场份额持续提升。国际工程承包行业属于资金密集型、管理输出型行业，企业的项目承接能力和资产结构直接决定其市场竞争力，从头部上市企业的公开数据中，可以清晰观察到行业的发展特征。

一、国际工程承包项目端特征

1.1 中资海外项目承接特征

1.1.1 尼加拉瓜机场项目合同结构

大型交通基础设施项目是国际工程承包市场中规模占比最高的细分品类之一，枢纽机场改扩建项目由于涉及既有跑道改造、新航站楼建设、配套市政工程接入、民航专业设备安装等多个环节，整体投资规模较大，对承包企业的跨区域协调能力、资金实力、技术标准适配能力都有较高要求，这类项目通常会采用分标段招标的方式，不同标段对应不同的工程内容和合同规模，头部企业通常会优先承接核心标段，以此保障项目收益。拉美地区是中资企业布局国际工程承包的核心区域之一，当地基础设施老化问题突出，近年多个大型枢纽机场项目启动改扩建，吸引了多家中资头部企业参与投标。

尼加拉瓜蓬塔韦特国际机场是尼加拉瓜核心航空枢纽，承担该国大部分国际旅客吞吐量，2023年项目启动改扩建，中工国际中标核心B标段，项目整体合同结构清晰呈现了当前中资企业承接海外大型项目的典型特征。项目整体采用总承包模式推进，分两个核心标段对外招标，中工国际承接的B标段承担了项目大部分核心工程内容，合同规模179528.90万元，占项目总合同规模35.93亿元的一半左右，合同工期为48个月，符合这类项目的常规建设周期。

不同于国内工程项目，海外大型基础设施项目的工期普遍更长，合同规模更大，对企业的现金流管理能力提出更高要求，核心标段占总规模一半的结构，也反映出项目招标方对中资企业能力的认可，愿意将核心工程内容交给中资企业实施。中资企业在海外基础设施项目中，已经从早年承接边缘非核心标段逐步转向承接核心标段，这一变化也体现出中资企业全球竞争力的提升。项目总合同规模35.93亿元，符合中型枢纽机场改扩建的投资水平，单标段17.95亿元的规模也在国内上市工程承包企业的承接能力范围内，不会对企业现金流造成过大压力，反映出当前中资企业承接海外项目的风险控制意识，不会为了抢占市场盲目承接超出自身资金能力的大型项目。

当前中资企业出海承接国际工程承包项目，已经从追求规模扩张转向追求规模与收益平衡，头部企业在项目选择上会优先筛选风险可控、收益稳定的项目，避免过高的杠杆带来流动性风险，这一变化也反映出行业发展逐步进入成熟阶段，企业经营策略更加稳健。尼加拉瓜项目的合同结构，就是这一发展趋势的典型缩影，核心标段承接、合理规模控制、匹配企业资金能力的操作，也成为当前中资头部企业出海承接项目的标准模式。

二、头部工程承包企业资产结构分析

2.1 中工国际核心资产结构特征

2.1.1 流动资产分项结构

国际工程承包企业的资产结构直接反映行业的经营属性，工程承包行业属于轻资产运营的服务型行业，企业核心竞争力在于项目管理能力和资源整合能力，不需要持有大规模的生产型固定资产，因此资产结构中流动资产占比普遍较高，非流动资产占比相对较低。流动资产的内部结构则能反映企业的现金流状况、项目回款情况和在手项目储备，对于上市企业而言，公开披露的合并资产负债表数据能够真实反映企业的资产状况，为分析行业特征提供可靠依据。

中工国际的核心业务为国际工程承包，业务结构具备行业代表性，其2023年末合并资产负债表的期初余额数据，清晰呈现了企业流动资产的内部构成，各分项口径统一，数据经过审计，具备较高的可信度。工程承包企业在项目实施过程中，需要提前向上游供应商支付预付款，同时发包方会根据项目进度支付工程款，通常会保留一定比例的质保金，因此会形成大规模的应收账款，企业也需要储备足够的货币资金应对日常周转和突发的资金需求，这些特征都会体现在流动资产结构中。

货币资金和应收账款合计占流动资产的比例超过六成，完全符合国际工程承包行业的经营特征，项目实施过程中，发包方付款周期普遍在3-6个月左右，部分海外项目还会因为汇率管制等因素延长付款周期，因此会形成大规模的应收账款。存货中大部分为已发生的项目施工成本，按照工程承包企业的会计准则进行核算，占比接近两成，也符合行业常规水平。合同资产占比相对较低，反映企业项目确权进度符合行业常规，不存在大规模已完工未确权的项目，风险控制水平较好。

2.1.2 非流动资产分项结构

非流动资产是企业持有期限超过一年的资产，其构成能够反映企业的长期投资布局和长期资产持有情况，对于以项目管理输出为核心的国际工程承包企业而言，不需要持有大规模的生产用固定资产，因此非流动资产占总资产的比例通常较低，其内部结构也反映出企业的业务属性。不同于国内房建工程承包企业，国际工程承包企业的业务主要集中在海外项目，不需要在国内持有大规模的土地和厂房，多数办公场地也采用租赁方式获得，因此资产结构更偏轻。

中工国际2023年末非流动资产期初余额各分项数据，清晰呈现了轻资产运营的国际工程承包企业的非流动资产结构，各分项数据来自公开披露的年报，口径统一，能够反映行业的普遍特征。非流动资产中，不同分项的占比反映了企业不同的长期布局，固定资产主要为企业持有的办公设备、车辆和自有办公场地，使用权资产主要为租赁的办公场地对应的资产，符合新会计准则的核算要求，财务性投资则反映企业对闲置资金的利用方式。

非流动资产合计占中工国际总资产的比例不足20%，印证了国际工程承包企业偏轻资产的运营特征，固定资产和使用权资产合计占非流动资产的比例超过四成，主要为企业办公相关的资产，完全符合国际工程承包企业的业务属性，不需要大规模的生产类固定资产。其他权益工具投资占比超过一成，反映企业会将部分闲置资金用于财务性投资，优化资金使用效率，提升整体收益水平，这一结构也符合当前国内上市工程承包企业的常规资产布局。

国际工程承包行业当前的竞争格局下，中资企业的优势仍在持续释放，头部企业的资产结构也在不断优化，风险控制能力持续提升。不排除部分中小承包企业会因为资金实力不足，在海外项目承接中出现流动性风险，头部企业凭借充足的现金流储备和合理的资产结构，竞争优势会进一步凸显。

核心洞察

• 中资企业海外项目承接已转向核心标段，单项目规模保持在合理区间
• 国际工程承包头部企业资产结构偏轻，流动资产占比超八成
• 头部企业货币资金储备充足，风险抵御能力较强

如需获取更多细分维度数据，可关注头部上市企业定期披露公告。

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