2025年冷轧精选报告报告

　　據中國報告大廳了解：雖說「金九銀十」剛過，4季度鋼市走勢似乎還有些許希望，但冷軋品種走勢陰跌走勢卻已基本定調，甚至於整個明年——2015年冷軋走勢預期都相對較差，無論從供需面、還是從成本面、亦或從近幾年走勢規律看都難現利好支撐，筆者從以下五大因素敘述明年冷軋繼續看空的理由。

　　因素一：價格連年下跌信心嚴重不足

　　自2013年以來，冷軋市場下跌走勢一直未變，截止到今年10月，冷軋全國均價下跌走勢已持續1年，是近十年以來表現最差的一年。武漢繼上海之後成為全國價格窪地，目前以市場價格3750元追平了2005年12月8日的上海低點，越過了2008年11月17日3800元的價格低位。連年的下跌讓市場缺乏信心，筆者保守預計2015年冷軋價格較2014年仍有200元左右的下跌空間，明年市場均價或長期低於4000元關口，主流圍繞3850元波動。

　　因素二：新線投產不斷產量高增長

　　2013-2014年前8月，冷軋供給保持雙位數增長。今年1-8月冷軋卷板產量5134.7萬噸，同比增幅15.08%，全年預計在7800萬噸左右，產量增速保持10%左右增速，2015年全年產量預計仍有500-700萬噸的釋放，但考慮鋼材熊市走勢不利於產能釋放，因此預計2015年全年冷軋產量在8300-8500萬噸，增速仍可能保持在9%左右。

　　從從本網統計新增產線看，2015年度有6-7條冷軋產線投產，加之2014年沒有完全釋放產量的新線，預計2015年冷軋產量仍有500-700萬噸的新增。且未來2-3年汽車用鋼產線投產較集中，雖定位比較高端，但初期產品仍以普冷現貨形式投放市場較多，因此對市場衝擊不可小覷。

　　因素三：出口異軍突起明年變數

　　出口方面：由於取消出口退稅政策可能是明年最大的變數，因此今年表現異常突出的冷軋出口，明年進出口形勢稍有轉弱。今年1-8月份冷軋板卷進口217萬噸，同比降11.9%;出口量為389萬噸（全年累計出口有望超過480萬），同比大增46%，冷軋淨出口累計172萬噸，創歷史新高。2015年謹慎預計，冷軋出口總量在450萬噸左右，淨出口或降至150萬噸左右。

　　因素四：下游需求增速放緩

　　今年上半年汽車行業表現尚可，但6月開始同比開始放緩，截止到前9月，汽車產銷1722.59萬輛和1700.09萬輛，同比增長8.08%和7.04%。明年增速預期稍有放緩，除合資乘用車系列預期仍保持8-10%的預期外，自主品牌預期不樂觀保持5%增速稍顯勉強，商用車增速預期則降至0-3%，綜合看汽車行業預期或保持在6-7%左右，明年總產量或在2550萬量。

　　家電行業預期繼續保持低速增長，今年空調行業表現強勁尚能保持雙位數增長，洗衣機、冰箱增速都低於預期。明年空調行業補庫增長接近尾聲，對家電行業支撐減弱，因此明年家電行業整體預期保持3-5%增速已不易，更何況房地產行業不景氣也將拖累家電消費。

　　因素五：礦石均價80美金成本支撐下移

　　矽鉻鐵鉻鐵高強度鋼鋼鐵廢鐵廢鋼普通鋼材冷軋鋼板生鐵焊接鋼管從近三年寶鋼出廠價與礦石普氏指數對比圖看，2012-2014年度，普氏指數年度均價圍繞130美金，寶鋼普冷出廠價圍繞4700元（稅前）震盪，整體走勢匹配度較高。而2014年下半年以來，礦價跌勢較猛，鋼廠價格跟進相對緩慢。

　　據本網統計預測，2014年普氏指數均價100美金左右，而2015年目前普氏指數預期呼聲最高的是80-85美金，因此整體看明年鋼廠礦石成本仍有15-20美金的下跌空間，折合到鋼價也有150-200元的下跌空間。而從冷熱軋價差看，目前冷熱軋價差擴大到1000元/噸，熱軋成本支撐相對較差，冷軋市場仍有200元/噸的補跌空間。

　　綜述：明年宏觀經濟基本面無論是「強總理穩刺激」還是「新常態」，對鋼鐵行業都難現利好支撐。缺乏了強勁的投資馬車拉動，依靠消費、出口對經濟拉動相對偏弱，而汽車、家電消費刺激自2009年以來一直不斷，實際收效比較慢，相對於冷軋供給的高速增長，仍顯杯水車薪。因此2015年冷軋市場在諸多不利因素的圍城下，看漲前路漫漫，下跌空間仍較深。

　　相關冷軋行業信息查閱中國報告大廳發布的2013-2018年中國冷軋板市場深度分析報告。