2025年国美电器精选报告报告

  國美電器是惠而浦客戶之一，近三年惠而浦對國美電器銷售金額逐年下滑的趨勢。昨日惠而浦發布與國美電器終止合作的公告，並且表示國美電器支付貨款情況持續惡化，並且採取相應措施維護自身的合法權益，從數據看到國美電器欠款已經超過8000萬元，並且欠款時間或已超過一年。

  掌舵人黃光裕回歸已滿一年，國美要「18個月恢復原有市場地位」的進程卻並不順利。4月25日晚間，一份上游廠商終止合作的公告，讓國美電器應付帳款嚴重逾期的問題浮出水面。

  惠而浦公告，基於國美電器在支付貨款方面未按合同執行，長期出現延遲的情況，從2022年4月起支付貨款情況持續惡化，加上近期資本市場波動，從而導致公司管理層對國美電器未來償付能力的判斷發生重大變化。為防止風險繼續擴大，公司經綜合考慮決定終止和國美電器的商務合作關係。

  公告顯示，從2022年4月起，國美電器支付貨款情況持續惡化，加上近期資本市場波動，從而導致公司管理層對國美電器未來償付能力的判斷發生重大變化。為防止風險繼續擴大，4月24日公司致函國美電器要求其立即支付到期貨款，同日國美電器回函，但就支付到期貨款無明確承諾;4月25日公司再次致函國美電器重申公司的主張，同日國美電器再次回函，仍然對支付到期貨款未作任何安排。

  國美電器為惠而浦在中國市場的長期合作客戶。近三年(2019年至2021年)惠而浦對國美電器的銷售金額依次為1.52億元、9812.11萬元、7958.41萬元，在前者銷售占比分別為2.87%、1.98%、1.61%，呈逐年下滑的趨勢。

  截至2022年3月31日，惠而浦對國美電器應收帳款餘額合計8710.4萬元，扣除預提折讓折扣(以雙方實際商定後為準)後的淨應收為8235.8萬元。從目前惠而浦對國美電器應收帳款餘額已超過2021年總銷售金額來看，國美電器的欠款時間或已超過一年。

  惠而浦表示，公司將積極與國美電器協商處理終止商務合作後的相關事務，並採取相應措施維護自身合法權益。公司目前生產經營正常，上述事項未對公司生產經營造成影響。公司雖然已根據企業會計準則的要求和公司會計政策的規定對上述應收帳款計提壞帳準備，如果國美電器無法履行債務，可能會對壞帳準備計提不足部分補計提壞帳準備。

　　據宇博智業市場研究中心了解到：8月25日，國美電器公布上半年業績。實現銷售收入291.2億元，同比上升7.4%；綜合毛利率自去年同期的18.3%增長至18.8%。而總費用率同比進一步下降約0.8個百分點至16.3%。歸屬母公司擁有者應占利潤約6.9億元，同比增長115.2%。其中，2014年二季度淨利潤約人民幣4.3億元。2014年上半年取得淨利潤率2.4%，同比增長高達1.2個百分點。

　　報告期內，國美電器上市公司部分新增門店55家，其中二級市場34家；同店增長7.3%，其中二級市場增長11.3%。此外，集團積極推進與百貨超市及地方連鎖的全面戰略合作，其中上市公司部分新增79家聯營門店，銷售收入二季度環比增加60%。

　　相關信息可查閱中國報告大廳發布的電器行業市場調查分析報告。

　　在供應鏈方面，集團依託ERP系統繼續打造更具成本、效率和服務優勢的共享平台，差異化商品銷售占比已從2009年的1.2%大幅增長至2014年上半年的32%。經營效率得到有效提升。上市公司帳面現金充裕，擁有現金及現金等價物人民幣130.7 億元，實現經營活動淨現金流入人民幣32.8億元。

　　報告期內，在電子商務方面，通過與採購、物流、信息供應鏈價值平台的全面整合，集團線上渠道的知名度和客戶滿意度持續提升。2014年上半年，線上交易額同比提升53.7%，其中二季度單季提升64.8%；日獨立用戶訪問量（UV）同比增長 43.8%；電子商務的毛利率達到7.3%。此外，集團還積極拓展移動APP及大數據業務，移動端交易額占比提升至10%。針對虛擬運營商市場，集團正利用現有零售網點的優勢，實現業務多元化轉型，布局移動終端戰略渠道，為集團提供新的利潤增長點。