编者按：“十五”时期，中国金融改革可谓是波澜壮阔，以完善金融组织体系、市场体系、监管体系和调控体系为目标，金融体制改革前所未有地得以深化。外资银行入境，疾风骤雨式的资本市场改革拉开大幕，“巨无霸”中投公司成立……专家认为，没有任何一个纯粹的西方模式能够完全解决中国的实际问题，也没有一次成功的改革不是基于开放的国际视野。伴随着美国次债危机的不确定性扩散，尤其是当前我国经济周期与经济调整处于关键、敏感时期，市场对未来价格与政策的各种预期有着十分尖锐甚至完全不同的见解。未来中国金融业需要进一步深化改革，很多挑战继续考验改革者的勇气和智慧。
中国金融业风雨兼程走过五年
过去五年，是中国金融业改革从起步到成熟的五年：资本市场逐步做大、银行业脱胎换骨、保险业实现跨越发展。在这五年中，中国人民银行执行的货币政策发挥了前所未有的作用，各项基础性制度建设不断完善，促使我国金融业蓬勃发展。而２００８年，注定是这段汇聚所有金融人智慧之改革的转折年。
举世瞩目的２００８年“两会”已经闭幕，据记者初步统计，此次两会金融界的代表委员共５０余人，比上届人数增长近一倍，充分表明中国金融业在中国社会的地位越来越举足轻重。而伴随着美国次债危机的不确定性扩散，尤其是当前我国经济周期与经济调整处于关键、敏感时期，市场对未来价格与政策的各种预期有着十分尖锐甚至完全不同的见解。“临危受命”的国务院副总理王岐山将主管金融，承担起推动金融体制改革的重任，业界对他充满期待。
五年实现华丽蜕变
我们或许很难历数刚刚过去的五年中国金融改革取得的成果，中国国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松则列举了中国银行改革的实例来描述过去五年的剧变：五年前，国有银行改革之初，内地银行业要引进境外战略投资者，来者寥寥；五年后的今天，外资却为此打起了“争夺战”。
据悉，目前已有２１家外国银行将在华分行改制为法人银行，外资银行在华发展的市场格局实现了由“分行主导”向“法人主导”的平稳过渡；伴随着市场化一路引吭高歌的还有国内银行业的国际化。中资银行“走出去”别开生面，到２００７年末，共有５家中资银行控股、参股９家外资金融机构，有７家中资银行在海外设立６０家分支机构，海外总资产达２６７４亿美元。
除了银行业，中国资本市场的发展也已经成为中国金融体制改革的一个重点。２００４年《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》，即“国九条”出台后，疾风骤雨式的资本市场改革拉开大幕。截至今年１月底，中国境内上市公司总数达１５５８家，股市总市值逾２７万亿元，中国石油、工商银行等市值前１００名的股票约占两市总市值的６８％，上市公司在国民经济中的代表性更强；机构投资者迅速壮大，持有Ａ股流通市值的比例近５０％；财富效应显现，资本市场开始真正走入千家万户……
１８．２％的增长速度、保费收入在世界排名第九、总资产２．９万亿元……这些数字道出了一个不争的事实——以防范风险为生命线的中国保险业站在了新的起点上。２００６年，保险业“国十条”、《保险业发展“十一五”规划纲要》相继出台，交强险制度推出、重疾标准定义公布、营销员税负减轻……这些政策措施勾画出保险业日益清晰的监管发展轨迹。
五年来，我国保险业总资产规模超过２万亿元，正向３万亿元迈进；市场主体不断增加，对外开放稳步推进。但是，回忆起２００２年１１月国家明确要求加快推进国有保险公司股份制改革之前的情景，中央财经大学保险系主任郝演苏说：“当时保险业面临着资本金短缺、偿付能力不足、不良资产难以消化的困境。”
“变数”考验中国智慧
“中国的金融改革，走过了与许多国家不同的道路”，巴曙松感叹，从银行改革、国有资产管理到股权分置，一切都烙着“中国印”。五年来，几乎所有的改革都走了一条“中国路”。没有任何一个纯粹的西方模式能够完全解决中国的实际问题，也没有一次成功的改革不是基于开放的国际视野。
巴曙松说，中国金融业和资本市场未来将面临新的机会，而“国际视野”将是一个新的看点。眼下，中国金融、保险、证券机构“走出去”已迈开步伐，中投公司成立不足半年，“中国主权财富基金”已成为国外金融及政界口中的常用词。
许多学者认为，次债危机才露出冰山一角，欧美经济大幅放缓之际，正是中国资本输出的好时机。巴曙松认为，中国外汇储备迅猛增长实际是全球产业结构重新调整的结果，对外金融投资是一个有效的平衡措施。
不过，未来五年将是考验新一届政府智慧的五年。巴曙松说，眼下中国金融、保险、证券市场将逐步开放，在全面开放的市场环境下，本土银行、保险、证券机构的竞争力将面临巨大挑战；中国政府将面临金融创新风险和责任的重新评估，如何拿捏金融创新的力度和效率，将是本届政府需要解决的重要课题。
２００８年，中国经济开局两个月即面对诸多“变数”。巴曙松说，境内暴风雪天气肆虐，通胀未减，在全球经济面临放缓的环境下，“从紧政策”在实施的节奏和力度上表现出了弹性。如冻雪灾情下，放松基础设施建设及灾害相关信贷投放，说明政府的宏观调控富有灵活度。虽然“从紧”的基调不会改变，但中国政府已能熟练掌控政策力道，这就是“中国智慧”。
征途有了新期待
随着股指期货推出时间临近，混业经营时代即将到来，“一行三会”的分业经营、分业监管的模式会遇到越来越大的挑战。虽然此前呼声甚高的“一行三会”合并成立“大金融部”未能成行，金融体制酝酿新一轮改革却迫在眉睫。
在这个关键时刻，业界普遍认为，国家相关领导层中必定会有一个关键角色站出来。而在国务院分管金融的前任副总理离任后，要求继任者不但是金融专家，具备应对复杂金融局面的能力，有对付金融风险的经验，同时还要有深厚的政治威望、必要的国际视野和广泛的人脉关系。
答案终见分晓。３月２１日，王岐山作为副总理首度亮相，在中南海会见了到访的美国贸易代表施瓦布，这很明显地告诉外界，他将接吴仪的棒，主管商务贸易工作。与商务有关的质检、海关、工商管理、旅游等工作将由他负责。此外，曾在央行、建行任职多年的王岐山还将主管金融，承担起推动金融体制改革的重任。
但是，王岐山继承的是一个距全球竞争力相去甚远的银行体系，保险及证券行业也处于市场立足期，还不能向国外市场完全开放。王岐山接任的工作，是推行中国政府加快这三个行业整合，以及创建服务于中国八亿农村人口的可行金融体系。
业界认为，王岐山的从政经历已经让他具备应对复杂金融局面的能力和对付金融风险的经验，而必要的国际视线，以及对于资本市场有过直接的参与更是我们现在的管理层所欠缺的。“他一直在直接参与金融市场，这是中国金融决策者目前很需要的体验。”著名财经专家水皮对王岐山的介绍用语正是业界达成的共识。
中国金融业改革直面五大挑战
中银国际证券公司首席经济学家曹远征日前指出，中国金融业需要进一步深化改革，五大挑战继续考验改革者的勇气和智慧。
曹远征介绍，如何改变直接融资和间接融资比例失调的格局、综合经营格局下金融机构如何防控风险、农村金融体制建设如何突破现有瓶颈、人民币资本项目开放将采取怎样的策略、人民币在国际货币体系中如何定位以进一步参与国际金融合作，这些都是我国金融业改革要直面的问题。
曹远征将未来的目标分为三个层次。首先，政府，即中国人民银行。它的目标就是保卫人民币的币值稳定，并在此前提下促进经济发展。其次，专业监管，即银监会、证监会、保监会和未来的协调机构。银、证、保三大监管机构按照金融机构的类型进行功能监管，主要任务是防范出现系统性风险。最后，商业机构，包括商业银行、证券公司、保险公司、财务公司、信托公司、基金公司等金融机构确保股东利益最大化，建立以风险控制为中心的商业化运营体系。
“如果实现了这三个层次的目标，我们认为，中国金融体系就会进入国际轨道，进入一个真正意义上的市场经济的轨道。”曹远征说。
全球金融业市值五年来首降
全球金融服务行业市值２００７年下降２％，至１０．５万亿美元，这也是自２００２年以来的首次下降。扣除货币因素，实际降幅为７．２％。考虑到新兴市场的繁荣，成熟市场的下跌实际更为严重。这是著名咨询公司奥纬咨询公司近日公布的《２００７年度金融服务行业现状》报告的调研结果。
奥纬咨询中国金融咨询服务管理合伙人赖淑珠说：“受强大的本地股权市场蓬勃发展的推动，２００７年成为中国的丰收年。中国的保险企业通过相关领域的投资增加了利润来源，并因其出色表现而引人注目。随着中国保险企业进军银行业，中国金融行业的境外收购量已大幅上升至２８０亿美元。这些海外收购不仅为中国企业进军原本受限制的欧洲和北美市场铺平了道路，同时也使得外国企业得以进入不断增长的中国市场。目前，全球金融机构市值排行榜前１０名中有５家来自中国。”
奥纬咨询在报告中指出，亚洲股市可能大幅下跌，特别是中国股市许多股票交易市盈率超过了５０；随着去年石油、黄金、煤炭和农产品价格大幅上涨，全球商品价格的不平衡加剧；美元的进一步贬值导致投资者的资产下降以及各国央行出台新的干预政策，这可能导致全球经济放缓；欧洲房地产市场面临调整，其中英国和西班牙是风险最高的国家。
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保尔森本周会晤王岐山 金融将成主要话题
据美国财政部３月２７日网站消息，美国财长保尔森将于４月２日至３日访问北京。“会见中国的新领导班子并就一系列广泛的经济话题交换意见。”分析认为，保尔森此行的主要会见对象可能是国务院副总理王岐山，后者刚刚接管金融工作。
商务部国际贸易经济合作研究院研究员梅新育近日表示，保尔森此行是为即将召开的第四次中美战略经济对话热身，届时金融将是主要议题。梅新育说，美国一直表示，加快人民币升值速度可以抑制通胀。另外，美国证券交易委员会也在３月２４日宣布，放宽美国投资者海外投资的监管限制，“因此，保尔森此行的重点还是在金融问题上。”梅新育还提到，在主权基金的规则问题上，中美双方也需要交流。
部分受保尔森即将访华的影响， ３月２８日人民币兑美元中间价创下７．０１３７新高，业内分析师指出，美方近年来以人民币汇率造成不公平竞争为由，不断要求中国提升人民币汇率，因此美方官员每次访华都被市场视作人民币将加速升值的信号之一，所以产生了汇市的“保尔森效应”。
在当前美国次债危机席卷西方世界的国际环境下，保尔森本周在与中方领导人会晤时可能还会涉及这方面的话题。在前不久两会结束后的新闻发布会上，中国国务院总理温家宝曾表达了对美国经济形势的忧虑：“我现在所忧虑的是，美元不断贬值，何时能够见底？美国究竟会采取什么样的货币政策，它的经济走势会走到什么地步？”另外，美元贬值还造成石油等大宗商品价格持续飙升，给中国等许多国家带来了巨大的通胀压力。所以，不排除中方会就此要求美方做出积极回应。
“三会”着力２００８金融改革
“金融”一词深深镌刻在２００７年中国人的记忆中：数次加息、蓝筹回归、基金热销、交强险、房贷新政……这一桩桩、一件件，无不印证着金融业在经济运行中的举足轻重，货币调控、金融创新与百姓生活的丝丝相连。
２００８年，货币政策“从紧”的基调已定。年初，银、证、保三家监管机构的全国会议——“三会”相继召开，会议传递出哪些新消息？新的一年，金融业的改革将在哪些方面着力？新政策会给百姓的生活带来哪些影响？
提升银行竞争力 改善金融服务
２００７年，中国银行业在各个方面都取得了突破性进展：２１家外国银行将在华分行改制为法人银行，人民币业务对外资银行完全放开；交行、建行陆续回归Ａ股市场，中信银行、兴业银行、北京银行等成功上市；全年中、外资商业银行个人理财产品销售总量达到１万亿元。虽然成绩显著，但在农村、中小企业等领域金融服务还相对薄弱，国内银行在公司治理、发展战略、经营绩效等方面与国际先进银行仍有不小的差距。
在今年银监会工作会议上，银监会主席刘明康指出，２００８年，银行业将进一步推进改革，大力促进金融创新，提升银行的竞争力和服务水平。一方面，银监会将重点推进农村信用社股份制改造和省级管理体制改革。针对农村多元化金融服务需求特点，积极开发和引入多样化、有特色的金融产品，鼓励和支持在农村地区设立ＡＴＭ机。另一方面，银监会还将重点加强对中小金融机构改革推动工作，支持有条件的银行推进国际化、综合化经营。同时，继续引导外资银行在华网点合理布局，鼓励国内资本参与金融企业重组改造。
２００８年，金融理财产品将进一步向国际市场拓展。银监会将继续放宽代客境外理财业务投资范围，提供更多代客境外理财产品投资品种。在商业银行可以代客投资于香港、英国、新加坡的股票市场以及公募基金的基础上，还可代客投资于美国、德国以及日本等国家股票市场，拓宽百姓投资渠道和空间。
在理财产品不断丰富的同时，如何保证金融产品设计的合理性和投资安全性？对此，银监会将加大对创新业务的风险监管，向银行业金融机构提出要坚决杜绝“拍脑门”、“赶时髦”式的金融创新，为百姓投资金融产品建立“安全闸门”。
加强证券市场建设 丰富投资产品
经过１０年的曲折历程，创业板“呼之欲出”。今年的证券期货监管工作会上传出消息，力争多层次市场体系建设取得突破，争取在今年上半年推出创业板。
业内专家认为，创业板有利于促进创新型企业特别是中小企业发展，一些处于初创期或种子阶段的企业，有望借助创业板而快速壮大。在目前从紧的货币政策环境下，信贷收缩对中小企业影响尤甚。而创业板的推出，将为中小企业提供新的融资渠道。
债券市场作为资本市场的重要组成部分，在２００７年已经有重大进展。２００７年９月第一单公司债长江电力发行。不过，总体上看，与股票市场相比，债券市场发展还是明显滞后。数据显示，企业债券和公司债券在２００７年的融资额仅为股票融资额的２２％。
据了解，积极发展公司债券市场是今年监管部门重点工作安排之一，在申报审核、创新品种、参与主体、市场联通等诸多方面都酝酿推出重大改革措施。
专家建议，结合我国的现实情况，还可以考虑开展定向发行公司债券、中小公司集合公司债券，研究推出可交换债券等创新产品。这些创新产品有利于改进我国固定收益市场发展缓慢，市场需求、发行主体还不够成熟等现实情况，更好地满足公司债市场的投融资需求，提高市场效率。
发挥保险保障功能 覆盖民生角落
２００７年，中央财政首次补贴农业保险、积极参与新型农村合作医疗，成为国家辅助“三农”的抓手。在城市，交强险首年经营数据出台后，召开了国内首个金融业的“价格听证会”。航意险改革启动，意外险新的市场竞争蓄势待发。在理财市场，借助资本市场的火热，２０ ０７年保险资金运用收益达到２７９１亿元，超过前５年的总和。
２００８年，保险业又有哪些亮点？
今年，中央财政将进一步完善政策性农业保险的补贴办法，调整补贴比例，增加补贴品种。保监会日前已经下发文件，要求各公司将营销网络向农村延伸，并对理赔时间、理赔程序等做出明确规定，要求各家公司做到方便及时理赔。农业保险立法工作今年将有所突破。业内知情人士称，《农业保险法》草案目前已经提交国务院法制办。
责任险还会成为今年的热门话题。保监会主席吴定富在全国保险工作会议上指出，目前交强险的投保率仅为３８％，还有很大空间。除了交强险，保监会要继续完善２００７年与相关部委和地方政府合作开展的多种责任保险试点工作。让雇主责任险、公众火灾责任险等险种进一步发挥管理社会、保障大众的功能。
在今年１月份召开的国际小额保险研讨会上，保监会官员表示，２００８年我国将试点旨在服务低收入人群的小额保险，另外，保监会将稳步推进保险公司与银行、邮政系统的合作试点。
金融改革新举措：天津获准设柜台交易市场
备受关注的《天津滨海新区综合配套改革试验方案》，日前获得中国国务院正式批复。在这份为国家级综合配套改革试验区“度身打造”的方案中，包含了设立全国性非上市公众公司股权交易市场（ＯＴＣ，Ｏｖｅｒ－ｔｈｅ－ＣｏｕｎｔｅｒＭａｒｋｅｔ）等金融改革试验内容。
ＯＴＣ市场，在中国称为柜台交易市场或场外交易市场，统指在交易所市场外进行的证券交易。“设想中的柜台交易市场与交易所市场有两大不同，其一是不允许自然人投资，市场的参与者必须是法人投资机构；其二则是以做市商制度作为基本的交易安排。”天津分管金融工作的副市长崔津渡这样解读ＯＴＣ市场。
作为国内首个公司治理评价指数的创立者，南开大学商学院院长李维安教授一直为滨海新区建立ＯＴＣ市场提供公司治理审定方面的咨询。他这样阐述ＯＴＣ的意义：“目前中国上市企业不足２０００家，而非上市企业有２０余万家。我们的目标是能够和深圳、上海共同构建多层次资本市场体系。”
据悉，滨海新区综改方案获批前后，天津市政府已陆续派出了多个代表团，赴新加坡等先进ＯＴＣ市场进行考察。“不论采用何种模式，ＯＴＣ市场面向全国、与国际接轨的建设方向不会变，坚持市场化机制运作的原则不会变。”李维安说。因此，ＯＴＣ市场未来不会仅仅依托天津现有资源进行建设，在国内，该市场也会考虑引入其他交易所、金融机构乃至行业协会参与组建。
李维安表示，关于企业上柜交易的具体准入条件、标准，将由成立后的市场管理机构最终制定。同时，相关标准也会随着ＯＴＣ市场的阶段性发展而变动，“如果市场定位、覆盖层面发生变化，标准也会相应变化。”
“一行三会”为服务业提供金融支持
央行、证监会、保监会、银监会等四部门日前联合下发《关于金融支持服务业加快发展的若干意见》（以下简称《意见》），要求加大对服务业发展的金融支持力度，大力支持服务业关键领域和薄弱环节发展。
《意见》指出，我国要加大对服务业发展的金融支持力度，鼓励多领域开发适应服务业发展的金融产品。对具有一定还贷能力的水利开发项目和城市环保项目，逐步探索开办以项目收益权或收费权为质押的贷款业务，促进公共服务业加快发展；鼓励多层次拓宽服务业融资渠道。积极支持符合条件的服务企业通过发行股票和企业债券等方式进入境内外资本市场融资。引导外资依法进入服务业重点发展领域。
而在深化银行业、证券业和保险业改革、完善机制、为服务业加快发展创造良好金融环境方面，《意见》分别做出了指示。
银行业要进一步提升整体实力，《意见》就此提出了很多具体措施，主要有：积极培育银行类金融机构核心竞争力，提高银行业对经济增长贡献率，发挥银行业在促进服务业加快发展中的作用；创造公开、公平、公正的市场竞争环境；鼓励银行类金融机构上市融资和探索推进综合化经营，积极提供综合性、多样化、优势互补的金融服务等。
《意见》指出，证券业要进一步提升综合竞争力。具体措施有：适当放松管制措施，抓紧落实基础性制度，丰富证券市场产品，继续发挥经纪业务、自营业务、承销业务、资产管理业务等传统业务的支撑作用
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