多空消息接踵而至，溶剂油市场还能走多远

     近日中国央行年内二度加息、发改委再次上调汽柴油价格等消息接踵而至。而地缘政治及经济数据继续推高油价，截至上周四收盘，欧美原油期货价格收盘均涨至30个月以来新高。在多空消息综合影响下，国内溶剂油市场成交呈现出价高量淡的局面。
　　
　　央行年内二度加息，中间商资金进一步收紧，市场投机需求跌至冰点。
　　
　　中国人民银行4月5日晚间宣布，自2011年4月6日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点，其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金贷款利率相应调整。调整后，一年期存款利率达到3.25%，一年期贷款利率达到6.31%。
　　
　　这是央行今年以来第二次上调利率，也是2010年以来第四次上调利率。央行曾于去年10月份和12月份以及今年的2月三次上调利率。2011年以来，央行还先后三次上调了存款类金融机构人民币存款准备金率。目前大型金融机构准备金率为20%，中小金融机构达到16.5%。
　　
　　央行的一再上调存贷款准备金率和利率，主要目的在于抑制当前国内通胀和房产泡沫。但从卓创了解情况来看，受央行加息影响，国内溶剂油市场贸易商及终端客户手中资金亦明显收紧，而且伴随当前国内溶剂油市场商谈价格不断接近历史高点，其囤货风险亦随之增大，所以受此利空影响，短期内国内溶剂油市场投机需求将跌至冰点。
　　
　　发改委调价尘埃落定，中石化继续执行增产汽柴油奖励政策，溶剂油资源供给反弹无望
　　
　　在调价窗口开启后的第十个工作日，发改委终于落实调价消息。发改委于4月7日零时起上调汽油价格500元/吨，上调柴油价格400元/吨。中石化、中石油下属炼厂的汽柴油价格亦同步上调。其中，调价后，中石化汽、柴油出厂价分别涨至8480元/吨、7630元/吨，分别上调500元/吨、400元/吨。
　　
　　另据了解，为保证汽柴油供给，本月中石化继续执行增产汽柴油奖励政策，其中超额生产汽油奖励800-1000元/吨，柴油奖励1114元/吨。
　　
　　虽然发改委调价落实之后，国内溶剂油市场商谈价格亦随之上涨，中石化下属炼厂溶剂油销售牌价也多涨至8800元/吨之上，但是扣除千余元的消费税后，其销售利润远不如增产汽柴油，因此，在增产汽柴油奖励政策影响之下，主营炼厂溶剂油生产积极性大大受挫。预计，本月中石化主营炼厂溶剂油外销量仍降低位徘徊。
　　
　　石脑油资源价高量紧局面持续，民营溶剂油生产厂家开工率低位徘徊
　　
　　清明假期期间，伴随着国际原油价格的不断冲高，以及私家车出行增多而增加了汽油的需求，山东地炼石脑油价格连连跟涨。发改委调价消息落实之后，部分之前报价较低的厂家石脑油也出现了跟涨。截至4月8日，山东地炼焦化石脑油的均价为8607元/吨，较4月1日上涨357元；直馏汽油的均价为8463元/吨，较4月1日上涨325元。
　　
　　另外据了解，发改委调价之后，地炼汽油价格与主营存在近400元/吨的价差，所以预计后期汽油价格仍有跟涨可能，调和汽油用石脑油用量的增加也将进一步推涨地炼石脑油价格。
　　
　　石脑油价格持续攀涨，而溶剂油下游需求疲软持续，使得溶剂油生产厂家高利润局面不再，民营溶剂油生产厂家的开工积极性颇受打击。加之汽油调和商对石脑油也保持较旺盛的需求，也使得国内石脑油供给偏紧的情况进一步恶化，所以因为缺乏合适的低价原料以及生产利润难以保证，近期国内民营溶剂油生产厂家开工率始终在四成左右徘徊。
　　
　　综上所述，短期内，在国内资源供给明显收紧的利好支撑下，国内溶剂油市场商谈价格将维持“高位盘稳，低位补涨”的局面。尽管有机构指出“今年国际原油期货价格或突破130美元”，这将或有望带动溶剂油市场价格创出历史新高。但是伴随着国内溶剂油市场商谈价格逼近历史高点，市场投机风险骤增，市场投机需求锐减，加之终端需求始终不愠不火，市场需求平淡的利空在一定程度上中和当前资源供给偏紧的利好。因此，卓创预计，后期国内溶剂油市场继续上行空间有限，从中长期来看，市场商谈价格触顶回调也是必然。

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