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预计2013年煤价或将继续小幅反弹

2012-11-05 11:18:32报告大厅(www.chinabgao.com) 字号:T| T

  2012年5月底之后煤价暴跌,最主要的是5月份之后水电来水情况太好,抢占了火电市场6%的市场份额。此外,3-8月进口煤累计同比增速均保持在45%以上,单月进口量均在2000万吨以上,对中国沿海煤炭市场形成巨大压力。根据历史经验,2013年5-10月水电发电量同比增速大幅下降(甚至同比下降)是大概率事件。果真如此的话,明年5-10月将净增加3-5个百分点的火电需求。

  今年国际煤价暴跌,一方面是国际经济低迷,但更主要的原因是美国页岩气对美国本土煤炭形成了巨大冲击,美国煤炭企业加大出口,加剧全球煤炭供给过剩。我们判断,2013年美国气价将维持在页岩气的盈亏平衡点以上,对美国煤炭发电的压力同比减轻,美国煤炭出口增速将较2012年明显回落,进口煤对中国沿海市场的冲击也会因此减轻。

  我们对2013年中国煤炭市场的判断是,供需形势较2012年略有改善,煤价继续小幅反弹(5%-8%左右)。由于2012年上半年国内煤价仍在高位,受基数影响,2013年一季度将是上市公司盈利同比最低点,随后几个季度的盈利同比增速将逐季回升,第三季度单季度业绩将同比由负转正。但是,如果中国经济没有显著起色,上市公司2013年全年业绩较2012年仍是同比下降。

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