2月份空调市场分析：内销暴增

　　2017年2月份，中国家用空调市场整体销量为1026.2万台，较2015年同期增长71.6%。其中，内销504.5万台，获益于2017年2月低基数及补库存需求，同比大幅增长115.5%；出口521.7万台，同比增长43.4%。

　　1-2月，家用空调整体销售2018.1万台，同比增39.5%。其中，内销累计960.4万台，同比大幅增长86.0%;出口累计1057.7万台，同比增长13.6%。

　　2017年1月份，空调出货量淡季不淡，内销出货量实现大幅增长。1月空调产销数据显示，空调产量同比增长17%，销量同比增长16.79%，其中内销同比增长61.51%。

　　产业分析

　　中信建投研报分析，空调内销大幅增长，涨价预期下，销售端补库存需求持续旺盛。原材料涨价传导终端涨价预期依然持续，由于16年上半年去库存周期后期基数整体偏低，同时整体经销商补充渠道库存的需求依然旺盛，带动内销1-2月同比实现86.0%的快速增长。

　　市场份额向龙头有所集中，大幅挤压小厂商市场占比。前三格力、美的、海尔合计市占率达到64.7%，较上年同期提升2个百分点。

　　由于春节提前因素导致2月销量数据较高，1-2月内销前三市场占有率达到73.2%，同时2016年下半年以来，在去库存较为充分的情况下，补库存需求延续，且整体渠道渠道产品结构已经明显优化，利好龙头及二线品牌累计销量同比均大幅提升，其中格力、美的及海尔分别累计同比增长72.0%、84.0%及101.1%。

　　外销上，春节提前到1月对今年海外出货有所影响，1-2月外销累计出货的快速提升表现出海外实际需求的稳定提升。线上增长幅度远远高于线下零售的增长幅度，看来大型家电的电商网购也越来越受到大家的接受与欢迎。

　　行业走势

　　中信建投研报认为，短期来看，地产调控对空调产业基本面影响较小，仅对估值波动有所影响。一二线地产调控措施出台，对于需求有所抑制，但三四线城市前期销售旺盛，空调销售存在一定的滞后期，因此影响较小。

　　地产调控从中长期来看对本行业的影响偏弱，行业的龙头企业集中度持续提升，成长空间依然显著。定价权将持续掌握在龙头厂商手中，在涨价与销量齐升的前提下，预期空调厂商整体业绩全年向好。机构认为，在低基数、合理库存叠加更新需求周期下，预计空调行业将在全年保持较高景气。

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