水力发电行业分析

　　2017年水电发电量约为12211亿千万时，水电发电量增速由2016年的3.8%降至2.2%，水电发电量在全国全社会用电量中的占比也由2016年的20.2%降至2017年的19.4。下面进行水力发电行业分析。

　　水力发电行业分析表示，“十三五” 期间规划新开工开发常规水电、 抽水蓄能各6000万kW“十三五” 期间计划新增投产水电6000万千瓦，至2020年水电装机整体达到3.8亿kW。可开发水电资源逐渐减少，“十三五” 期间装机年均增速下降到3%。

　　长期看水电企业新增在建工程规模减小，预计资本金支出减少进入现金回流期，有望维持高比例分红。长江电力：对2016至2020年每年度的利润分配按每股不低于0.65元进行现金分红;对2021至2025年每年度的利润分配按不低于当年实现净利润的70%进行现金分红。

　　通过对水力发电行业分析，2018-2020 年我国全社会用电量有望保持 4.2%的 CAGR，装机量保持 6.0%的 CAGR，总体装机增速依然高于用电增速，电力市场供需要好于 2012-2015 年，但仍供过于求。 水电作为清洁优先上网竞争力强的电源，电力供需好转将优先利好水电。

　　从收入端来看，水电公司的营收=发电量*上网电价。发电量=装机容量*利用小时，利用小时主要由来水量决定。 常规水电站的装机容量计算公式=8*Q*H。其中 Q 是每秒来水量，即动能。 H 是水流落差，即势能。 8 为调节系数，按电站设计运行方式不同在 7~9 之间调整。数值越大，代表其发电特性偏向均衡。

　　通过对水力发电行业分析，受用电需求减缓及发电装机增速较快的影响， 2007 年以来我国发电机组利用小时逐步下行。由2007 年的 5011 小时下滑 24.5%至 3785 小时。 其中火电和核电的利用小时下滑比较明显，火电由2007 年的 5316 小时下滑至 2016 年的 4165 小时;核电由 2009 年的 7716 小时下滑至 2016 年的6504 小时。 2007-2016 年，水电利用小时相对稳定，在 3000-3700 小时区间波动。

　　电改 9 号文提出有序放开发用电，中短期内利空火电。 对于存量煤电机组， 2017 年有序缩减发用电计划， 2018 年以后逐步扩大市场化电量比例;对于电改 9 号文发布后核准的煤电机组，原则上不再安排发电计划。 水电作为优先上网的清洁能源， 不存在政策层面的利空。 各水电机组利用小时主要由各地的降水量和流域来水量决定。以上便是水力发电行业分析的所有内容了。以上便是水力发电行业分析的所有内容了。

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