豆粕顺利平多 豆油反弹可空

　　今日在美豆报告数据利多的推动和油粕强弱节奏转换的助攻下，豆粕主力涨幅为4.11%，菜粕主力涨幅为5%(涨停)。

　　美豆供应收紧

　　导致今日粕类大涨的原因，主要是今天凌晨0：00美国农业部发布的种植意向报告。报告显示，美豆2021年的播种面积预计为8760万英亩，此前分析师平均预测为8999万英亩，预测区间为8610~9161万英亩。

　　按照这样的种植面积来算，今年美豆增产也只在2亿蒲式耳左右，在美豆需求持续强势的预期下，对于美豆期末库存的改善不大。因此，报告消息一出，美豆应声大涨5.06%，这是引起豆粕上涨的主要驱动因素。

　　油粕强弱转换

　　前期由于豆油的库存极低，基本面偏强，期货总体呈现油强粕弱的势头。因此尽管美豆价格不错，但豆粕基本维持在低位震荡的状态。

　　但是3月末以来，随着马棕油产量压力增大，油脂出现了明显的回调。而相对来说豆粕需求已经到底，后续有上升的空间，尤其是菜粕需求将随着水产的逐步启动而有明显的恢复，因此油粕比出现反转。后续如果油脂方面仍然缺乏其他较强的驱动，油粕比将仍然有回落的空间。

　　豆粕仍有偏空因素压制

　　尽管以上两点给陷入长期波动的豆粕带来了久违的涨幅，但是豆粕中期仍然有一些利空因素需要注意。

　　首先是巴西大豆3月大量装运，按照45天的船期来看，将集中在4月中下旬开始到港，国内大豆供应趋于宽松。且目前看来虽然榨利微薄，但油厂仍然保持了一定的开机意愿，后续豆粕的供应有偏松的预期。并且目前的国内大豆库存也并不低，对豆粕形成一定压力。

　　其次是国内的生猪需求仍然拖累粕类的上涨。前期生猪存栏受损后，恢复的难度较大，加之目前生猪养殖利润较差，养殖户补栏意愿不佳。预计4月生猪对豆粕需求的推动作用相对有限，但未来生猪仍然有需求恢复预期，因此远月合约相对优势更大。

　　走势和展望

　　综上所述，美豆供需平衡表进一步偏紧，导致豆粕短期仍然有上涨的动能。但是中期来看，做多豆粕的风险点仍然比较多，巴西大豆大量到港和下游需求不振都限制着豆粕的涨幅。建议未入场者观望为主，如果前期持有多单可以续持，并且优先考虑做多远月合约。

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