有色金属价格行情运行平稳 金属原材料以内循环为主

  中国报告大厅网讯，我国有色金属市场数据2022年同比下降0.8%，疫情或从中长期抬升有色金属库存水平，当下部分金属原材料目前库存水平仍处历史低位。待国内市场需求复苏拐点，预期2022年金属价格总体跌势放缓。

  有色金属价格行情运行平稳

  2022年一季度，有色金属工业运行总体保持平稳，主要经济指标好于预期。生产方面，2022年一季度，规上有色金属企业工业增加值比去年同期增长6.2%，比2021年一季度两年平均增速加快了2个百分点。其中，矿山采选企业同比增长13.1%，冶炼加工企业同比增长5.1%。一季度，10种常用有色金属产量为1617.3万吨，比去年同期增长0.9%。6种精矿金属量143.8万吨，比去年同期增长7.3%。2022年一季度，10种有色金属日均产量同比、环比均为恢复性增长。

  一季度有色金属生产保持平稳，源于多方面因素。一是中央经济工作会议明确定调稳增长，强调“实施好扩大内需战略”，财政、货币政策相应精准发力。二是相关部门出台一系列措施做好能源和重要矿产品保供稳价工作，保障产业链供应链安全，加大资源开发研发创新力度，扩大再生资源回收利用，并坚决遏制高耗能、高排放、低水平项目盲目发展。三是有色金属行业协会积极协调业内企业，推动疫情防控和复工复产。

  值得一提的是，有色金属工业固定资产投资经过几年下降后，2021年实现正增长，并在2022年一季度同比增长10.7%。据统计，一季度民间完成有色金属固定资产投资比去年同期增长14.5%，增幅比同期有色金属工业固定资产投资增幅高3.8个百分点，民间固定资产投资增加是拉动有色金属投资增长的重要因素。

  2021年-2022年一季度有色金属价格总体明显上涨，特别是新能源领域需求的大幅拉动，对行业资本开支带来正向影响。同时，近年来有色金属价格中枢整体抬升，我国有色金属企业经营状况逐步改善，对节能环保、安全生产、碳中和等政策的理解进一步加深，投融资能力增强，为行业资本开支的提速提供了坚实支撑。

  2022年一季度，国内外市场有色金属价格明显高于预期。原因在于，一是国际形势引发市场对全球供应链中断的担忧，推升能源价格，导致国内外市场电解铝价格涨幅明显大于铜铅锌等金属价格涨幅。二是国际上主要经济体通胀推高了国际市场能源及大宗商品价格，国际市场主要有色金属价格明显强于国内市场。三是随着新能源汽车超预期发展，以及各类储能设备的应用领域不断扩大，动力电池所需如镍、锂、钴及稀土等新能源金属的需求大幅增长，导致一季度这类金属品种的价格大幅度走高。

  一季度，主要有色金属进出口明显高于预期，主要有色金属品种进出口额增幅明显高于进出口量增幅。比如，我国铜精矿进口实物量为635.0万吨，比去年同期增长6.7%;未锻轧铜及铜材进口147.3万吨，比去年同期增长2.6%;我国铝土矿进口量为3267万吨，比上年同期增长20.3%;未锻轧铝及铝材出口162.8万吨，比去年同期增长26.7%;我国稀土出口量为1.3万吨，比去年同期增长6.5%，出口额2.4亿美元，比去年同期增长78%。

  对于有色金属进出口明显高于预期的状况，铜和铝作为主要金属，铜进口高于预期，源于海外铜精矿的供应放量和冶炼加工费的回升。此外，由于中国铜冶炼的原料对外依存度达75%以上，进口铜精矿加工费的多与少决定了国内铜冶炼产业的利润空间。铝出口高于预期，主要因为目前海外铝短缺程度高于国内，带动国内铝材大幅出口。考虑到海外铝短缺和国内铝材出口套利窗口持续性较强，预计2022年铝材出口仍将维持较高增速。

  目前，随着国内各项稳增长政策进一步落实，市场运行有望好于预期。2022上半年有色金属工业运行将保持平稳向好态势。预计上半年有色金属工业增加值同比增幅在5%左右，10种有色金属产量增加到3300万吨以上，与去年同期相比增幅达到2%左右。规上有色金属企业实现利润2000亿元左右，比去年同期增长20%左右。有色金属行业固定资产投资增幅有望维持在5%至8%之间。未锻轧铝及铝材等有色金属产品出口仍有望维持较快增长，但增幅可能会放缓。

  金属原材料以内循环为主

  海外制造企业逐渐走出疫情的影响，企业开工率恢复，粗钢产量大幅提升，中国钢材出口难度增大。疫情使海外的制造企业面临人员短缺等问题，这种影响也在逐渐消散，以美国为例，包括初级产品企业在内的工业企业开工率正逐渐恢复。从钢铁产量来看，2021年全球粗钢产量为19.505亿吨，同比提高3.7%，其中中国粗钢产量为10.33亿吨，同比下降3.0%，而海外各主要钢铁生产国则实现了较大的产量增幅。在各国粗钢产量上行的压力下，2022年中国钢材直接出口的难度极大。

  海外钢产量提升，国内钢材出口退税取消，出口难度增大，或将促使我国钢铁以内循环为主。国家政策鼓励高附加产品出口、限制低端产品出口的导向明显，2021年下半年有关部门先后两次调 整钢材出口退税政策，目前钢铁产品所有税号的出口退税政策已全部取消。2022年第一季度，中国累计出口钢铁板材869万吨，同比下降23.8%，较2020年同期疫情最严重时下降1.6%。钢材 出口受抑制，或将促使我国钢铁以内循环为主，而钢材的间接出口更要依赖于下游加工业。

  有色金属价格保持稳定供货价格，国内双循环经济模式中，过往高速发展的外循环将逐步降速，内循环将逐渐成为经济增长的主动力，下游中的金属材料公司或在成本市场端受益。我国目前对有色金属及加工材料并没有取消出口退税的相关政策，但取消出口退税对这些品种的原材料比钢材的影响要大。在国家双碳政策的背景下，限制两高行业是当前主要思路之一，国家政策倾向于限制有色金属原材料出口，做好大宗原材料的保供稳价。在国内金属原材 料供给边际宽松的环境下，钢铁、有色金属下游的金属材料企业或在成本端受益。

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