规模化牧业龙头逆势突围 现代牧业彰显经营韧性与增长潜力

  中国报告大厅网讯，在行业周期底部承压背景下，现代牧业凭借全产业链优势实现核心利润超预期增长。通过优化生产效率、强化成本管控及深化资源整合，公司成功抵御市场波动，并为未来供需反转带来的量价弹性奠定坚实基础。作为国内领先的规模化奶牛养殖企业，其发展模式正引领中国牧业转型升级方向。

  一、核心利润逆势高增 经营韧性凸显

  2024年现代牧业实现营业收入132.54亿元，同比微降1.5%，但原料奶业务收入仍保持1.9%的稳健增长。尽管受到奶牛公允价值重估及商誉减值等非现金因素影响，公司核心利润表现强劲，经调整后核心利润达18.9亿元，同比增长42%。现金EBITDA提升至29.86亿元，较上年增长19.6%，EBITDA利润率同步提升4个百分点至22.5%，印证了企业经营质量的持续改善。

  二、量增与成本优化双轮驱动竞争力强化

  公司通过精细化运营实现产能规模突破：牛群总量达49.1万头，成乳牛占比提升至51.1%，单产水平达到12.8吨/年。全年原料奶总产量同比增长16.1%至301万吨，在行业价格下行周期中，公斤奶销售成本显著降低13.4%至2.53元，其中饲料成本优化幅度达16.7%至1.95元/公斤。这种量价博弈中的成本控制能力，进一步巩固了其作为行业成本曲线最左端企业的竞争优势。

  三、产业链协同深化 构建长期增长极

  在养殖综合服务领域主动聚焦优质客户资源，尽管收入短期承压但毛利率稳定提升至6.9%。饲草业务通过200万亩可控土地资源布局，实现销量突破200万吨，保障供应链自主性。育种创新成果显著，建成两个国家级核心育种场并培育15头自主种公牛，推动种源国产化率提升，为行业降本增效提供技术支撑。

  四、周期拐点临近 量价弹性可期

  行业层面看，2024年奶牛存栏量收缩加速产能出清进程，叠加政策端学生饮用奶推广及消费券发放等需求刺激措施，供需格局正在重塑。国际乳品价格回升趋势也为国内奶价提供支撑，预计未来两年原奶价格将呈现企稳回升态势。作为轻装上阵的行业龙头，现代牧业凭借产能储备和成本优势，在新一轮周期中有望率先释放业绩弹性。

  总结：面对复杂市场环境，现代牧业通过技术升级、资源整合与战略聚焦实现高质量发展，展现出规模化养殖企业的抗风险能力和成长潜力。随着行业供需关系改善及政策红利释放，公司依托全产业链协同效应，将在未来35年迎来量价双升的发展窗口期，持续巩固其在现代化牧业领域的领先地位。