水泥行业供需调整与价格波动分析

  中国报告大厅网讯，2024年初以来，水泥行业经历了供需失衡的挑战，行业竞争加剧。随着错峰生产和自律停产的推进，水泥价格自9月起进入上升通道，叠加煤炭成本下降等因素，行业龙头企业在2024年四季度实现了盈利同比增速的转正，标志着行业盈利拐点的出现。海螺水泥作为行业代表，2024年实现营业收入910.30亿元，同比下降35.51%，归母净利润76.96亿元，同比下降26.19%。然而，2024年四季度和2025年一季度，海螺水泥的业绩显著改善，归母净利润分别同比上涨42.27%和20%。这一改善主要得益于煤炭成本的下行以及销量和价格的上升。

  一、煤炭成本下降助力行业盈利回升

  中国报告大厅发布的《2025-2030年全球及中国水泥行业市场现状调研及发展前景分析报告》指出，2025年以来，煤炭价格持续下跌，对水泥行业利润产生了积极影响。13月秦皇岛港口动力煤（Q5500）均价为722.19元/吨，同比下降179.55元/吨，降幅达19.91%。其中，3月煤炭均价为678.10元/吨，环比继续下降7.10%。煤炭供应的稳定增产和火电需求的低增速，使得煤炭市场供需偏宽松，预计煤价将继续寻底。煤炭成本的下降为水泥行业提供了成本优势，推动了企业盈利的回升。

  二、错峰生产与自律停产推动价格上行

  错峰生产及各地企业积极开展行业自律，使得水泥供给得到持续管控，不断推动价格震荡上行。2025年4月，长三角区域内企业计划错峰10天，预计减产约三分之一，湖北计划停产5天，错峰时间明显长于以往。2月、3月同样停产明显，库存持续回落，2月底、3月初连续3周长三角平均水泥库存降至65%以下，当前为67%，而上年同期为73%。错峰生产的严格执行，为水泥价格的上行提供了有力支撑。

  三、下游需求改善助力销量增长

  2025年一季度，全国重点地区水泥企业出货率为47.5%，环比增长0.7个百分点，同比增长1.7个百分点；全国水泥出货量为313.7万吨，环比增长7.98%。截至3月28日，全国水泥发运率42.7%，同比增长6.7个百分点。基建方面，大部分建筑公司新签订单实现同比增长，其中中铝国际、中材国际、中国核建、四川路桥、鸿路钢构新签订单分别同比增长51.04%、31%、30.7%、18.87%、1.25%。地产方面，3月300城三线城市宅地拿地面积当月值同比增长4.4%；累计值同比下滑6.4%，降幅收窄3.6个百分点。下游需求的改善，为水泥销量的增长提供了动力。

  四、政策助力行业供需改善

  2025年，随着水泥产能置换与限产政策的实施，供给端过剩产能出清预计加速。2024年10月31日新发布的《水泥玻璃行业产能置换实施办法（2024年本）》政策相较于2021年的版本更加严格，明确了低效运行的水泥熟料产能不能用于置换，且新建产能不能拆分。此外，办法取消了水泥回转窑的窑径限制，要求备案产能与实际产能统一。这些变化旨在更严格地控制新增产能并提高行业效率。限产政策与产能置换政策相结合，将改善行业长期供需状态。

  五、水泥行业纳入全国碳市场

  近日，生态环境部公布《全国碳排放权交易市场覆盖钢铁、水泥、铝冶炼行业工作方案》，水泥行业正式纳入全国碳市场，纳入全国碳市场的水泥企业或达1200家。水泥行业纳入全国碳市场后，由于其产品单价较低、单位排放较高，相较于钢铁和电解铝，或将受到更大的减排压力。2024年水泥行业碳配额按照经核查产生的排放量进行分配，2025年与2026年的配额量将基于碳排放强度控制进行分配，2027年以后将对标先进水平优化配额的方法进行分配，三到五年内碳配额将逐步收紧，减排成本也将显著上升。在政策推动之下，产能规模较大、效率高、减碳技术领先、排放水平较低的公司将脱颖而出。

  总结

  2024年初以来，水泥行业在供需调整、成本下降、政策助力等多重因素影响下，逐步走出低谷，实现了盈利的回升。煤炭成本的下降为行业提供了成本优势，错峰生产与自律停产推动了价格的上行，下游需求的改善助力了销量的增长，政策的实施加速了过剩产能的出清，水泥行业纳入全国碳市场则进一步推动了行业的绿色转型。未来，随着供需关系的进一步改善和政策的持续推进，水泥行业有望迎来更加稳健的发展。

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