哑铃策略：在不确定中寻找结构性机会

  中国报告大厅网讯，在当前复杂多变的市场环境中，投资者面临着多重挑战与机遇。美国对等关税的不确定性、财报数据的密集验证，以及假期消费的亮点，共同构成了市场的主要扰动因素。然而，在这些不确定性中，哑铃型策略依然展现出其有效性。通过平衡低波红利与高成长性资产，投资者可以在风险可控的前提下，把握结构性机会。

  一、美国对等关税与业绩验证下的市场选择

  中国报告大厅发布的《2025-2030年中国哑铃市场专题研究及市场前景预测评估报告》指出，4月，美国对等关税带来的不确定性大幅上升，同时上市公司财报数据的密集验证也成为A股投资者的主要关注点。观察4月3日美国对等关税落地后以及4月30日A股财报披露基本完成时的市场表现，可以发现外需制造回调较多，尚未修复失地。前瞻指标PMI中的出口新订单回落，NRF预测美国集装箱进口量同比5月起转负。内需资产内部分化，消费偏强而基建链偏弱。消费作为扩大内需的主要抓手，已取得一定成效，而房建基建在旺季后的持续性仍需观察。4月30日，TMT超额偏强而红利低波偏弱，关税缓和预期、财报验证落地，投资者情绪回暖，TMT的景气占优得到确认。

  二、国内重点变化：假期消费有亮点，跨境游高景气

  假期消费是投资者关注的重点之一。五一假期前三日，全社会跨区域人员流动总量为9.2亿人次，日均人流量同比增6%，出行半径变长，航空受益。文旅消费高景气，跨境游双向升温，携程平台五一假期首日出境订单同比实现双位数增长，入境游订单同比增长141%。国内传统景区热度回升的同时，县域旅游受追捧，假期首日携程平台相关订单同比增近20%，乡村游订单增超40%。电影市场相对平淡，五一前三日电影票房收入大幅回落，观影需求受优质供给的较大影响。

  三、海外重点变化：美股科技大厂财报确认AI链景气度，强劲非农或推迟降息

  五一假期正值美股财报季，科技大厂的财报成为投资者的另一大关注点。目前，关税冲击的负面影响几乎没有体现。超大规模的云服务厂商多数表示目前的产能不足，云服务或将延续高景气。大厂资本开支多数符合或超预期，其中，Meta大幅上修资本开支指引，用于基础硬件投资。AI上游供应链的需求能见度提升。此外，美国4月非农超预期强劲，或推迟联储降息时点。

  四、配置建议：边际增配云计算链，港股服务消费及A股乳品、调味品等

  中期视角下，与美国对等关税等外部不确定性共存或是基准情形，哑铃型策略仍将有效。着眼短期，在财报验证落地、关税风险有缓和迹象、政策托底意愿偏强的背景下，指数层面的下行风险可控，或可适度进取，把握结构性机会。低波红利适度止盈，增配政策支持意愿强、财报验证景气相对占优、有积极边际催化的TMT及内需消费。TMT中重点关注需求能见度较高的云计算链，内需消费中重点关注港股服务消费以及A股中周转率及利润率改善的高性价比品种，如乳品、调味品等。

  在当前市场环境中，哑铃型策略通过平衡低波红利与高成长性资产，为投资者提供了有效的应对方案。通过关注云计算链、港股服务消费及A股中的高性价比品种，投资者可以在不确定性中寻找结构性机会，实现稳健收益。

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