沥青市场动态：供需双轮驱动下的短期走势分析

  中国报告大厅网讯，当前，沥青价格在成本端波动中呈现震荡偏强态势。随着传统需求旺季临近，库存低位与供应弹性形成关键支撑，而国际油价预期走弱对价格上行空间构成压制。本文结合近期基本面变化及策略建议，解析沥青市场的核心逻辑与潜在机会。

  一、行情回顾：供需结构支撑价格抗跌

  中国报告大厅发布的《2025-2030年中国沥青产业运行态势及投资规划深度研究报告》指出，近期沥青期货价格在原油波动中表现相对坚挺，主要受需求端边际改善与库存去化驱动。从供应端看，炼厂开工率随利润修复有所回升，但生产积极性仍受限于成本端压力——尽管国际油价回调导致加工利润被动扩张，当前沥青毛利仍显著低于焦化路线，抑制产能释放动能。

  需求方面，5月华东地区受梅雨季影响施工进度滞后，但随着6月天气转晴及气温适宜，道路养护与基建项目将进入传统旺季周期。截至当前统计窗口（2025年5月底），沥青社会库存水平处于历史同期低位，表明下游采购动能较强且未出现显著累库压力。

  二、短期策略：正套空间收窄需警惕追高风险

  单边市场方面，沥青价格短期内或维持震荡偏强走势。需求旺季预期叠加低库存环境为价格提供支撑，但上方仍受制于国际油价的不确定性（如OPEC+增产计划可能压制成本端）。当前稀释沥青进口升贴水处于高位，进一步压缩加工利润空间，需关注炼厂生产策略转向对供应的影响。

  套利机会上，此前推荐的6-9正套及9-12跨期价差交易已部分兑现收益，随着旺季临近价差可能触顶回调。建议投资者在当前高水位区间择机止盈锁定利润。品种间裂解差方面，Bu-Brent价差受油价单日大跌推动升至历史分位数高位，短期追涨需谨慎。若国际原油供需矛盾未进一步激化，该裂解溢价或面临修正压力。

  三、核心逻辑总结

  当前沥青市场呈现典型的“旺季预期+低库存”驱动特征：需求端季节性回暖与供应弹性不足形成价格支撑，但成本端的油价波动仍是关键变量。策略层面需把握正套窗口期的边际变化，并警惕单边追高风险——在OPEC+增产压力下，沥青抗跌属性虽强于原油，但仍难以完全脱离能源市场的整体弱势环境。后续重点关注6月施工进度、炼厂排产计划及国际油市供需平衡调整节奏。

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