铂金价格攀升背后的供需博弈

  中国报告大厅网讯，2025年5月27日

  近期贵金属市场呈现显著分化趋势，黄金在避险情绪降温中横盘整理的同时，铂金却因多重利多因素推动走出强势行情。纽约商品交易所铂期货价格上周冲高至1104.8美元/盎司，刷新一年以来新高，并以超10%的周涨幅成为表现最佳的贵金属品种。这一走势不仅反映了市场对铂金供需结构变化的关注，也暗示着未来几年该金属可能面临结构性短缺风险。

  一、地缘政治缓和推动铂金替代黄金需求

  自2022年以来，黄金与铂金的价格比值持续攀升，在今年4月达到3.6的历史峰值。分析显示，中美关系的阶段性缓和削弱了黄金的避险属性吸引力，投资者开始关注被低估的铂金资产。与此同时，铂金因工业应用场景广泛且价格相对低位，吸引中国珠宝商在2025年4月进口量创下年内新高，进一步提振市场人气。

  二、供应短缺加剧市场对铂金的追捧

  根据行业预测，2025年全球铂金供应将出现100万盎司缺口，这已是连续第三年供应无法满足需求。汽车行业作为主要消费端（占总需求65%），其催化转换器生产需依赖铂族金属。尽管电动汽车普及率上升，但混合动力汽车的畅销却意外推高了铂金需求——这类车型因工作温度较低，需增加催化转化器中铂族金属用量以维持排放标准。

  三、汽车行业结构性变化与贸易政策的双重影响

  混合动力车市场份额的扩大正重塑铂金消费格局。数据显示，过去18个月间铂金需求增长模式已接近20世纪90年代末的历史性牛市特征，当时因环保法规推动，铂族金属需求激增带动相关产业价值暴涨。然而，国际贸易政策波动可能削弱这一趋势：若关键市场间的关税壁垒升级，可能导致汽车产量下降并冲击珠宝等奢侈品消费，从而抑制铂金终端需求。

  总结与展望

  当前铂金市场的强势表现源于供需基本面的多重支撑，包括黄金投资分流、工业需求刚性增长及库存消耗压力。然而贸易冲突对全球经济的影响仍构成不确定性，可能通过抑制制造业扩张间接削弱金属消费需求。未来铂金价格走向将取决于汽车业转型速度、地缘政治风险演变以及主要消费市场的政策动向。在供应持续紧缩的预期下，铂金或将在结构性短缺中延续其投资吸引力。

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