2025年养老重点企业及养老市场分析：丹麦ATP增持诺和诺德股份背后的策略与挑战

  中国报告大厅网讯，在全球老龄化加速的背景下，肥胖症治疗领域成为养老健康市场的关键赛道。随着人口结构变化推动医疗需求升级，制药企业在这一领域的竞争日益激烈。丹麦最大养老基金ATP在2025年上半年大举增持诺和诺德股份，展现了其对这家全球领先药企未来增长潜力的信心，同时也折射出养老投资机构对细分市场趋势的精准判断。

  一、养老重点企业战略调整：诺和诺德面临竞争压力与市场挑战

  中国报告大厅发布的《2025-2030年中国养老行业市场深度研究及发展前景投资可行性分析报告》指出，2025年，丹麦制药巨头诺和诺德正面临前所未有的竞争压力。数据显示，截至6月底，全球养老基金ATP将其持有的诺和诺德股份几乎翻倍至481万股（市值约2.7亿美元），成为其重要股东之一。这一增持行为反映出投资者对诺和诺德在非美市场增长潜力的押注——尽管该公司在美国市场的核心产品司美格鲁肽，在与某竞争对手的“头对头”研究中于第72周时以13.7%的平均减重比例落后于对方的20.2%，但养老基金仍看好其在其他区域的市场渗透能力。

  二、养老产业投资逻辑：资本押注企业转型与全球布局

  ATP高管指出，诺和诺德当前的增长放缓主要源于美国市场停滞及仿制药冲击压力。然而，在非美地区（尤其是新兴经济体），肥胖症治疗需求正以更高增速扩张。为此，诺和诺德新任CEO已宣布启动成本削减计划，并冻结招聘以应对挑战。ATP的增持动作则表明：养老基金倾向于长期持有具备技术壁垒的重点企业，即便短期股价因竞争压力下跌40%（年初至今），仍可通过全球市场布局实现价值修复。

  三、养老市场趋势与投资启示：本土化深耕与创新突围

  作为丹麦本土最大的养老投资者之一，ATP近年来逐步减少对单一市场的依赖，但其245亿丹麦克朗的本地持仓规模（约合38亿美元）仍凸显了对本土重点企业的战略支持。诺和诺德在肥胖症治疗领域的技术积累，叠加非美市场增长预期，成为ATP增持的核心逻辑。数据显示，尽管美国业务面临瓶颈，该公司在其他地区的市场份额仍有显著提升空间——这与全球养老健康市场的区域化需求分布趋势高度契合。

  2025年养老产业投资的机遇与风险平衡

  2025年的诺和诺德案例，折射出养老基金在医疗赛道投资中的双重考量：既要关注短期竞争压力（如仿制药冲击、市场份额争夺），也要布局长期结构性机会（如新兴市场的健康需求增长）。ATP通过增持这家重点企业，既是对技术领先者的信任，也是对非美养老市场潜力的押注。未来，随着全球老龄化程度加深，具备全球化运营能力和创新研发实力的企业，将持续成为养老投资的核心标的。

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