2026年零能耗建筑投资分析：国家级新增目标达0.5亿平方米

中国报告大厅网讯，零能耗建筑是建筑领域实现双碳目标的核心细分方向，政策驱动是当前行业发展的核心动力，各级政策目标的落地节奏直接决定了产业投资的布局方向。

一、政策目标体系梳理

1.1 国家级规划框架

1.1.1 强制节能标准约束

零能耗建筑的规模化发展，基础前提是建筑节能强制标准的系统性提升。2022年4月1日正式实施的GB 55015-2021《建筑节能与可再生能源利用通用规范》，是国内首个全文强制性的建筑节能国家标准，从顶层设计层面拉高了新建建筑的节能门槛，也为零能耗、近零能耗建筑的推广奠定了标准基础。

规范针对不同气候区和建筑类型设定了差异化的节能率要求，其中严寒和寒冷地区新建居住建筑平均节能率达到75%，其他气候区新建居住建筑平均节能率为65%，新建公共建筑平均节能率为72%，所有新建建筑必须满足要求方可通过竣工验收。

这一标准约束将行业整体节能水平拉高了10-15个百分点，新建建筑本体的能耗水平较十年前降低一半以上，直接降低了零能耗建筑的升级成本。在原有标准下，零能耗建筑需要对围护结构进行大规模改造才能满足能耗要求，初始投资较传统建筑高出20%-30%，新标准实施后，新建建筑本身已经接近近零能耗的门槛，仅需要小幅升级即可达标，初始投资溢价已经收窄到10%-15%，部分规模化项目甚至可以控制在10%以内，投资回报周期相应缩短了3-5年。

标准的强制实施也改变了供给端的成本结构，让地方政府推广大面积零能耗建筑项目的财政压力明显下降，为各级目标的落地提供了核心支撑。

1.1.2 十四五增量目标设定

国家级十四五规划针对建筑节能与绿色建筑领域，设定了多个和零能耗建筑直接相关的量化目标，覆盖本体节能、可再生能源替代、既有建筑改造多个维度，所有目标均明确纳入考核体系，形成了从基础到配套的完整逻辑框架。目标设定匹配双碳战略下建筑领域的减排需求，为地方制定落地目标提供了清晰的基准，也为产业投资指明了方向。不同目标之间形成协同，既有终端零能耗建筑的规模要求，也有上游配套产业的发展要求，能够带动全产业链的同步扩张。

表1 2021-2025年国家级零能耗建筑相关核心目标

指标名称	核定数值	单位
超低能耗/近零能耗新增建筑面积	0.5	亿平方米
建筑光伏一体化新增装机容量	0.5	亿千瓦
既有建筑节能改造总面积	3.5	亿平方米
地热能建筑应用总面积	1	亿平方米

0.5亿平方米的超低能耗/近零能耗建筑新增规模是核心考核指标，对应到五年周期内平均每年新增1000万平方米，相较于十四五之前年新增不足百万平方米的规模，实现了十倍以上的增长，充分体现了政策端推进规模化发展的决心。既有建筑改造和可再生能源应用目标，为零能耗建筑推广提供了配套支撑，共同构成了行业发展的政策底座。

1.2 地方目标差异化布局

1.2.1 东部沿海省市目标对比

东部沿海省市经济发达，双碳转型推进力度领先，市场对零能耗建筑的接受度更高，配套财政支持也更为充裕，多个省市设定了符合自身发展规模的量化目标。不同省市的目标规模和经济体量、城镇建设规模正相关，头部省市的目标占比明显高于其他区域，体现了发达地区率先推进建筑低碳转型的思路。地方目标均在国家级目标的框架下制定，部分优势省市的目标额度超出全国平均分配水平，显示出地方推进行业发展的积极性。

表2 各区域新增超低能耗建筑目标

区域	核定数值	单位	时间范围
广东省	300	万平方米	2021-2025
宁波市	80	万平方米	2022-2025
黑龙江省	1000	万平方米	2022-2025
河南省	30	万平方米	2025
金华市	40	万平方米	2026-2030

广东省作为全国经济第一大省，目标规模领先东部其他省市，300万平方米的目标已经接近国家级总目标的十分之一，远高于多数省份的目标水平。长三角地区的宁波、金华等地，结合本地城镇更新需求设定了清晰的量化目标，区域整体推进节奏领先全国，市场释放速度也更快。

1.2.2 北方寒冷地区目标特征

北方寒冷地区是建筑节能需求最迫切的区域，冬季采暖能耗占建筑运行能耗的比例超过六成，提升建筑节能标准、推广大面积超低能耗建筑的减排效益和民生效益都更为明显，因此多个北方省份设定了远高于东部同等人口规模省份的目标。黑龙江省2022年出台的专项规划明确，2025年要实现1000万平方米的超低能耗建筑新增目标，同时设定了千亿元的全产业链产值目标，不仅推进终端项目建设，还同步拉动本地节能建材、被动式建筑构件制造等相关产业发展，试图打造从生产到运营的完整零能耗建筑产业链。

内蒙古自治区2025年设定了新建超过30万平方米超低能耗/近零能耗建筑的目标，同时要求主城区装配式建筑占比达到40%，建筑运行用能电力消费占比超过40%，多维度协同推进建筑领域脱碳。吉林省2025年出台的财政支持政策明确，超低能耗建筑项目的补助比例上限可达50%，单体项目最高支持额度200万元，高额的财政补贴直接降低了开发企业的初始投资压力，拉动了市场主体参与的积极性。

国家能源局2023年数据显示，中国北方地区清洁取暖率已经达到76%，清洁取暖的普及为零能耗建筑实现能源平衡提供了基础，原本依靠燃煤采暖的高排放结构已经转变，可再生能源电力替代的可行性大幅提升。

北方地区推广大规模零能耗建筑，除了减排目标外，还兼具提升冬季室内热舒适度、降低居民采暖支出的民生属性，项目的公众接受度反而高于部分南方地区，部分试点项目的实际运营数据显示，超低能耗建筑的冬季室内温度可以稳定维持在20摄氏度以上，居民采暖支出较传统建筑降低七成以上，这一实际效益为后续规模化推广提供了用户基础，市场渗透速度存在超预期的可能。

二、产业投资机会研判

2.1 产业链上游核心赛道

2.1.1 高性能建材赛道

零能耗建筑的核心技术路径之一，是通过建筑本体的高性能围护结构降低能耗，因此上游高性能建材的需求会随着行业扩张快速增长。具体来看，零能耗建筑要求围护结构具备更低的传热系数，传统的保温材料无法满足要求，需要用到更高密度的挤塑聚苯板、石墨聚苯板，以及真空绝热板等高性能保温材料，同时高性能断桥铝Low-E门窗也是刚需，单位建筑面积的材料消耗量和价值量都明显高于传统建筑。

北方寒冷地区的项目对保温性能要求更高，单位建筑面积的高性能建材使用量较南方项目高出30%以上，黑龙江省千万平方米的目标带动下，本地保温建材企业的产能利用率已经出现明显提升。部分头部建材企业已经针对零能耗建筑开发了专属的预制保温构件，适配装配式建筑的安装需求，不仅降低了现场施工的难度，还提升了保温性能的稳定性，产品毛利率较传统建材高出10个百分点以上，盈利能力明显更强。

具备技术储备、产能布局靠近核心需求区域的建材企业，会率先受益于行业增长，区域龙头企业的业绩弹性会大于全国性龙头，因为零能耗建筑项目目前仍以地方政策推动为主，本地交付的运输成本优势明显，账期也更优。一定程度上，区域市场的集中度会逐步向本地龙头倾斜，新进入者的壁垒较高。

2.1.2 建筑可再生能源系统

零能耗建筑要实现全年能源消耗与产出平衡，必须配套足够容量的可再生能源系统，其中建筑光伏一体化（BIPV）是当前最主流的技术路线，国家级十四五规划设定了0.5亿千瓦的新增装机目标，广东省一省就设定了200万千瓦的目标，河南省要求2025年公共机构建筑光伏覆盖率达到50%，这些目标直接拉动了BIPV组件、逆变器以及系统集成环节的需求。

除了光伏之外，地热能建筑应用的目标也达到了1亿平方米，地热能供暖制冷系统的需求也会同步释放，在长江流域等夏热冬冷地区，地热能系统可以同时满足采暖和制冷需求，替代传统的空调系统，降低建筑运行能耗，适配零能耗建筑的要求。当前零能耗建筑项目中，可再生能源系统的投资占总投资的比例大约在20%-30%，随着装机容量要求的提升，这一占比还会缓慢上升，对于光伏企业而言，BIPV项目的毛利率高于常规地面光伏电站，因为产品需要适配建筑的外观、安全要求，具备一定的溢价空间。

不同建筑类型的可再生能源配套差异较大，公共建筑的屋顶面积大，装机容量充足，更容易实现能源平衡，居住建筑的可利用面积相对较小，部分项目需要结合电网调峰或者外购绿电实现平衡，这一差异会影响不同环节的需求结构，公共建筑占比高的区域，可再生能源系统的需求释放会更充分。

2.2 终端项目投资逻辑

2.2.1 财政补贴对盈利的拉动

零能耗建筑相较于传统建筑的初始投资更高，财政补贴是平衡项目盈利的核心支撑，当前不同省市的补贴力度差异较大，吉林省的补助比例上限达到50%，单体项目最高200万元，丽水市对符合要求的低能零耗建筑项目奖励上限也达到200万元，高额补贴可以覆盖大部分甚至全部的投资溢价，让项目的内部收益率达到开发企业的要求。部分地区还会给与零能耗建筑项目容积率奖励、预售条件放宽等政策支持，进一步降低了开发企业的资金压力，缩短了项目的回款周期。

从已落地的商品住宅项目看，拿地阶段就明确按照零能耗标准建设的项目，开发企业可以通过适当提升产品售价转嫁部分成本，高端住宅项目的购房者愿意为更低的能耗、更好的舒适度支付一定的溢价，溢价幅度大约在5%-8%，可以覆盖一半左右的投资增量，加上财政补贴之后，项目的盈利水平已经和传统住宅项目相当，部分位置优越的项目甚至更高。国家级层面也安排了2000亿元的专项支持资金用于零碳园区设备更新，依托产业园区打造的零碳建筑群项目，可以申请专项资金支持，融资成本也较普通项目更低，进一步改善了盈利空间。

当前多个省市已经将零能耗建筑项目列为绿色审批通道，项目的审批周期较传统项目缩短1-2个月，间接降低了开发企业的财务成本，这一隐性优势也进一步提升了终端项目的盈利性。

2.2.2 长期运营收益空间

对于持有运营的公共建筑、产业园区项目而言，零能耗建筑的长期运营收益更为明显，建筑运行能耗降低之后，每年的电费、取暖费支出可以降低50%-70%，按照公共建筑50年的运营周期计算，累计节省的能耗支出可以完全覆盖初始投资的增量部分，长期经济性明显优于传统建筑。部分零能耗建筑产出的多余电力可以并网出售，获得额外的发电收益，进一步提升了项目的投资回报率。

随着国内碳排放权交易市场的逐步完善，零能耗建筑减少的碳排放量未来可以开发为核证自愿减排量（CCER），在市场出售获得额外收益，这部分收益目前还没有完全释放，但长期来看会成为零能耗建筑项目额外的收益来源。不排除未来国内会出台针对建筑领域碳排放的强制考核要求，存量建筑也需要逐步降低碳排放，既有建筑的节能改造需求会持续释放，对应市场空间会进一步扩大。

工信部明确2025年要创建300个国家级经开区零碳园区，多个省份已经公布了省级零碳园区的创建目标，这些创建要求都会拉动零能耗建筑的新建和改造需求，运营端的收益逻辑会被更多市场主体认可，参与终端项目开发运营的投资机构会逐步增加，行业的市场化程度会进一步提升。

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核心洞察整理如下：

• 北方寒冷地区政策力度大，需求释放速度快于行业平均，区域上游建材企业具备更高业绩弹性
• 财政补贴覆盖到位的区域，终端项目盈利性已满足市场化投资要求，参与机会更多
• 建筑可再生能源配套环节需求确定性强，BIPV赛道增长空间明确

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