目前我国的磷化工主要集中在
磷肥和磷酸盐两个领域。其中从事磷肥生产的上市
公司主要为湖北宜化、六国化工、鲁北化工、云天化等公司；从事精细磷化工的为兴
发集团和澄星股份。
随着近年来
磷矿石价格的上涨，这些上市公司的竞争态势也正在悄然发生变化，
磷矿资源开始成为公司之间竞争的关键因素。广发
证券的分析师罗屹甚至认为，磷矿
资源是国内磷化工企业生死存亡的关键。
拥有资源者占优
现有的公开资料也证实了这种观点。以磷肥生产领域为例，原本处于同一起跑线
的六国化工和鲁北化工就经历着两种截然不同的发展轨迹。
拥有磷矿资源的六国化工明显处于快速成长期，营业收入迅速从２００４年上市
时的９亿元上升到２００６年的１５．１１亿元、２００７年的２３．１４亿元，净
利润也从２００４年的５５１３万元上升到２００７年的９９６５万元。而同期，缺
乏磷矿资源的鲁北化工一直在走下坡路，营业收入从２００４年的８．３８亿元一路
下滑，２００７年由于
电力业务的增长才实现回升；净利润则从１９９６年上市初的
６０００多万元直线下滑为连续两年亏损，２００６年和２００７年两年的净利润分
别为－６１８万元和－１０９５万元。
如果从毛利率分析，两家公司的差距更为明显。数据显示，２００７年六国化工
的磷酸二铵产品毛利率为１０．９５％，鲁北化工的磷铵产品毛利率为－１１．４９
％，也就是说鲁北化工生产的磷铵产品处于绝对亏损状态，生产越多亏损越大。
昔日龙头受到挑战
在磷化工领域同样如此。虽然澄星股份以拥有的精细磷化工技术一直在我国高端
磷化工领域占据着一定优势。但是随着磷矿资源的日益紧张，以及兴发集团等公司技
术实力的不断增强，产业链的不断完善，澄星股份的龙头地位开始受到挑战。
从兴发集团和澄星股份主营业务收入对比情况来看，从２０００年开始，兴发集
团主营业务收入每年都保持了２０％以上的快速增长，澄星股份从２００３年开始主
营业务收入增速开始放缓，２００６年出现了负增长。
从主营业务收入毛利率对比情况来看，兴发集团充分发挥了矿电磷一体化优势，
毛利率基本稳定在１５％－２０％之间，而澄星股份在２００５－２００６年行业低
迷时期，毛利率低于１５％。
２００７年澄星股份在完成宣威磷电一体化项目后营业收入和盈利能力都大为提
升，净利润达到１．０１亿元，同比增长４１．１５％；但同期兴发集团的净利润增
长更为迅速，净利润增幅达到７９．５６％，达到８２４１．６７万元，显示出更强
的盈利成长能力。
业内一位资深人士告诉记者，虽然目前澄星股份仍然在技术实力和市场网络方面
占据一定优势，云南宣威磷电一体化项目也扭转了该公司缺乏资源的劣势，但是由于
云南距离澄星股份本部江苏江阴遥远，且主要生产黄磷而并非最终产品，因此澄星股
份在未来竞争中仍将面临很大压力。
首先，澄星股份在电力、磷矿资源等方面面临云天化集团等当地企业的有力竞争
，毕竟澄星股份属于外来企业。其次，由于距离遥远，澄星股份在云南项目的管理也
存在一定的困难。据澄星股份董秘夏奕峰透露，目前澄星股份在云南宣威的项目主要
采取轮岗的方式由江阴派驻管理人员进行管理。
相反，由于兴发集团所在地区
水电资源丰富，因此兴发集团在磷矿以及水电资源
方面具有的一体化优势更为明显，在交通运输方面也更为便利。这是兴发集团盈利增
长速度更快的根本原因。
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