PSA谋求重生时间窗口变窄 东风是否达成合作存新变数

　　据中国报告大厅了解：正处于危机中的法国标致雪铁龙集团(下简称PSA)谋求重生的时间窗口越来越窄。其原计划于2月19日发布2013年年度财报前，敲定东风集团和法国政府的入股事宜并对外公布，但这一用以提振信心的计划是否能够成行，特别是东风集团能否雪中送炭，至今仍悬念重重。

　　2月10日10时，东风集团盘中突然停牌，称待发内幕消息公告。随后，当天晚间，东风集团在港交所发布公告称，就有关一潜在证券投资及进一步工业及商业伙伴关系与PSA进行了磋商，这一潜在交易可能包括技术、研发、制造及海外销售方面的合作。

　　这是否意味着，中国央企入股海外汽车公司的第一案是否好事将近?而据外电报道，双方已经达成一项框架交易，标致雪铁龙将和东风深化合作，并在增资中筹集40亿欧元资金;预计2月18日标致雪铁龙董事会批准该交易方案，双方届时将签署非约束性备忘录。

　　据悉，如果该协议规划下，东风和标致雪铁龙将保留并扩张现有的合资企业，增加在研究开发方面的合作，同时协力拓展东南亚市场。标致雪铁龙将向东风提供技术方面支持，包括压缩空气混合动力技术。不过，截至记者发稿时，东风和PSA双方仍未官方确认相关消息。

　　而据记者了解，春节之前，负责此次谈判的东风副总经理刘卫东曾前往PSA位于上海的亚洲区总部进行商洽;2月7日，PSA和法国政府组成的谈判代表团也自法国动身，来中国进行新一轮谈判。但双方仍未就如何入股达成一致。东风集团在2月10日的公告中也强调，目前尚未就上述潜在交易签立任何协定。

　　新筹码

　　随着公布时间节点临近，东风收购PSA谈判已进入最后冲刺阶段。

　　据接近PSA的消息人士，在这项合作中，双方谈判的焦点在于技术与价格。相对于PSA的救急而言，东风最为看中的是后者技术，包括平台、发动机等。随着谈判时间拉长，很缺钱救急的PSA意识到，有必要拿出更大的诚意——PSA决意拿出压箱底的“宝贝”吸引东风尽快做下决定。

　　“PSA正在就共同开发空气混合动力技术，与东风进行商洽。”消息人士向记者透露。该系统是以空气为辅助动力源的全新动力总成，由纯汽油、纯压缩空气和汽油-压缩空气混合动力三套驱动模式组成。显然，PSA决定将其最具前瞻性的技术、最可能赢得未来的筹码，合盘托出，与东风分羹而食。

　　此外，与PSA合作还有一个更大的诱惑。今年，中法建交迎来50周年，两国的经贸往来将乘势升温。这对于PSA来说也是天时良机。不过，即便双方敲定合作方案后，作为国内汽车央企为数不多“走出去”的案例，收购项目仍需要向商务部、发改委和国务院进行申批。

　　因此，要想于2月19日之前敲定整个交易计划，从时间上看困难重重。

　　要拯救PSA，目前最有可能的一种增资方案是，PSA发行新股，法国政府与东风将等额认购各14%股权;该集团第一大股东标致家族也将注资，但其股权将稀释至14%。如这一方案得以实施，PSA股权结构将发生重大变化，法国政府、东风和标致家族将成为三个最大的股东。

　　目前，标致家族持有PSA25.4%股权及38.1%投票权，如上述增资方案实施，PSA现有股东权益将因股权结构变化而稀释，且将来有可能受到“中止协议”条款的限制，无法增持股权。而标致家族内部对增资也存在分歧。据悉，PSA监事会主席蒂埃里·标致的想法是，PSA在美国摩根大通银行出面担保的情况下，从市场筹集30亿欧元，以避免法国政府和东风集团入股。

　　不过，蒂埃里的提议并未在董事会通过。

　　而在东风内部，对于入股PSA一事的同样充满争议。一方认为东风在乘用车领域正处于上升期，没必要冒这个风险，毕竟，是否入股和入股多少均不意味着成功，相反，如果没有得到PSA有价值的平台和技术，很可能还因此背上了烂摊子，被拖下水。而另一方以神龙为主的激进派则认为，通过入股PSA，获得更为先进的技术，或通过降低甚至免除技术转让费和品牌使用费来获得收益。

　　对此，东风掌门人徐平的态度则是，必须将风险降至最低。据接近PSA消息人士透露，为了讨好东风，心急如焚的PSA很可能同意与东风共享其空气混合动力技术。这等于将PSA最具前瞻性的技术，分羹给东风。尽管该项技术仍处于实验室阶段，距离商业化还远。

　　据悉，空气混合动力是以空气为辅助动力源的全新动力总成，由纯汽油、纯压缩空气和汽油-压缩空气混合动力三套驱动模式组成。可使百公里油耗降到3升左右，未来甚至可以降到2升。据悉，PSA已经研发实现通过了五代样机，目前正在进行第六代样机的测试。

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　　新变数

　　而据记者了解，一旦东风与PSA达成合作，除尚未量产的空气混动技术之外，东风还可以获得诸多PSA技术支持。作为PSA的最新平台，EMP2是最大的亮点，因为PSA一半的车型均可以在该平台上生产，如四门、五门、敞篷车等，优势是可以令车身更为轻量化。

　　可以预料的是，一旦东风成功入股PSA，新技术产品的国产化、研发本地化将明显加快，合资企业的内部管理也会更加高效;除此之外，东风能够借助PSA在海外的成熟网络迅速走出去。此外，东风在未来还会省去大量的技术转让费，这也是东风愿意看到的。

　　目前，PSA与东风的合资公司神龙公司，需要向PSA方面交纳技术转让费和品牌使用费等。据悉，此前，法方只要求一款车型一次性交纳一定的费用，随着PSA资金深陷泥坛，变为每销售出一台汽车都要向法方交纳相关费用。这令神龙的产品在成本上承受了一定的压力。

　　不过，收购PSA并不只会给东风带来馅饼，陷阱的担忧同样存在。有业内人士担心，在内部股权结构限制与外部舆论环境中，东风此次入股很可能沦为一般性股权投资。

　　“外国车企高度警惕中国车企窃取技术，连吉利百分百收购沃尔沃股权后，都小心翼翼，生怕背上挪用技术的名声。东风此次入股PSA只能获得14%左右的股权，话语权有限。而且法国政府第一时间表示要入股的目的，就是防止东风成为第一大股东遏制其权限。”一位密切关注东风入股PSA进展的业内人士分析。

　　“在这件事情上东风掌握主动权，明摆着投资给PSA很难从财务投资上获益，那就要从技术开发等其他方面有所收获，这样不管是对上面政府还是内部，也有所交代。而PSA目前急需钱，但也不会轻易出让核心技术。否则就不会联手东风开发空气混合动力技术，而是直接甩卖一些技术给东风。”

　　如果东风在目前的方案中举棋不定，PSA同样还有B方案。

　　消息人士透露，如果近期仍无法引入法国政府和东风入股，急需钱粮的PSA很可能将较为赚钱的汽车零部件业务出售。早在去年年初，曾传出消息称，PSA计划抛售其所持有的零部件公司佛吉亚的股权，而中国长安汽车还被传出将入股佛吉亚。不过，上述消息人士透露，长安不会插手入股佛吉亚一事。

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