年初国储棉抛储政策开启 棉花价格最新行情一跌再跌

　　2016年以来，从年初到现在，棉花的行情无疑围绕着如何解读抛储政策的大逻辑来展开的。过度乐观到过度悲观，价格从9500直上16000，堪称大落大起。

　　年初市场对抛储解读过于悲观

　　2016年年初，市场对国储棉抛储政策的解读过于悲观，市场的行情一跌再跌。年初跌到了9500，甚至有人认为会跌到8000，ICE跌到40 美分。当时市场上认为，不仅抛储巨大的数量会对市场形成严重的冲击和打压，同时对于我们中国纺织的消费也看的非常悲观。用棉量越说越小，导致了市场整体悲观的气氛一边倒。而后来我们看到整个国际市场并没有呈现相同的下跌幅度。 我们的消费实际上并不是在下降而是在上升。 尤其是后期低价棉出现后，我们的价格真正和国际接轨，我们的企业甚至迎来了一个久违的高利润，棉纱利润都在1000元以上。

　　当下棉价会否继续上涨?核心在于抛储。

　　到了今天我们走到了另外一个极端，那就是说我们棉花价格是一天一个价地上涨，棉花消费还能延续增长吗?

　　由于抛储时间上的推迟，然后又看到了抛储数量和进度，远远没有像当初承诺的那样，满足市场的需求或期望。 比如说如果每天三万吨的抛储量成交率达到百分之七十，抛储量就会增加。结果是三万吨常常达不到，天天100%成交，更不用说增量了。从开始对政策的解读，到抛储演绎的过程，就是期现货走过的过程。 至今，我们仍然是在围绕着抛储政策的解读，实施，期待，来交易的，其它都是浮云。

　　抛储数量的不足，导致市场采购积极性大增，甚至可以用恐慌来形容，都不为过。 国内棉价快速上涨，导致国内棉纱涨价，纱的涨价导致进口纱增加，进口纱价格坚挺，又带动了外棉价格大涨。 这个演变的过程，还有这样或那样的因素，但决定性的因素是抛储政策。 所以，这就是政策市。 可能市场上有各种不同的说法，诸如资金推动，技术图形，印度棉价涨价，美国农业部报告，等等。 都对， 但核心逻辑还是抛储。 换言之，如果抛储如政策所言，每天保证3万吨，不够就抛5万吨，可以想象一下我们的期现市场交易过程会有何不同吗? 答案是100%的确定。

　　其结果是什么? 国家财政收入增加。同时也是双刃剑，国内纱厂遭遇重创，消费下降，进口纱增量，接下来大大刺激世界各国棉花生产的积极性。去库存变得艰辛，漫长。不要以为储备棉库存，对于财政是一件无关大碍的事情，稍有一点经济常识，就可以计算出，由此每年产生的费用，质量变异，也是数以百亿级别的浪费，且无人收益。 2012前，棉花消费占全球纺织纤维的50%以上，到目前的仅仅约27%左右。棉花消费大幅下降的起因就是12年的高棉价，导致各种人造纤维大举代替了棉花。棉花的好日子，已经不多了。这一轮棉花大涨，下游反映很慢，人造纤维价格不跟，都会给价格高启的棉花未来的消费，埋下隐患。

　　尽管看上去，日抛储量不足，但我们五六两个月还是抛出了一百万吨。实际上一百万吨，加上进口，加上今年的现货，对于两个月消费来说还是够用，甚至富裕的。

　　但为什么又产生了如此的恐慌?

　　这里可能有两个原因，一是企业希望增加库存，应对接下来不确定的供应。二是有很多国储棉花是被贸易商拍去了。在统计上，可能百分之四十的比例，除去一部分是替纺织厂代拍的，棉商买了棉花以后会套保，形成了自己的库存。

　　如果这个商业库存比如说是百分之二十，那我们的企业通过抛储，真正拿到棉花的有效供应就是百分之八十。这样我们现在看到的，就是棉花市场的供应量。那就开始显得有点不足了。

　　棉商收棉利弊共存

　　期货火箭般蹿升，现货价格滞后，导致套保的基差极具吸引力，且越来越好。棉商没有不介入的理由。但是市场一直上涨， 也就没能给这部分棉花流入市场的机会，这部分棉花就变成了商业库存。我们都知道是没有只涨不跌的市场。一旦下跌，期货也会跌的幅度大于现货价格，基差改变，不愁这部分棉花不进入市场。 所以，棉商参与，也是双刃剑，提供社会融资，更多的售后服务，更主要的是价格也一定会更具竞争力。

　　接下来市场如何走，取决于抛储政策，就是政策市，甚至在未来，以抛储为主导的数年里，政策都一定是至关重要的。一切其它的因素都将退之次要。反过来，到时可以看到，我们的政策对国际市场的影响也是不小的。 就不信，我们的棉花是80美分，国际市场能涨到90美分。那只能说明我们的棉价低于国际市场，就是那89.4万吨的进口，我们也不需要。 短期内，国际市场还不至于那么牛吧。 迄今为止，抛储政策就是我们所看到的，所交易的，调整不大。虽然本周保证了每天的3万吨抛储量，但是成交率和成交价，说明需求未得到满足。 市场在期待一个量到质的变化，而且期待了很久。诉求版本，内容极其充分，结果呢?实在是超出常人的想象，继续期待。

　　期棉居高位上行动力不足

　　棉花行业市场调查分析报告统计表明，目前棉花的确进入到了一个高价位区域，从原来的9500，到近期的16000，上升了将近70%，但是价格在一定程度上一定会抑制消费，往上走相比过去，肯定没有那么大的动力，但是涨跌接下来不取决于市场上基本面简单的分析，都说了是政策市。政策是否调整和调整的力度决定了未来的市场走势。不做任何调整，市场涨多高不好说，因为供不应求，紧张的库存得不到满足，市场上总有一部分消费是刚性的，不能没有棉花，那么就必须去买这些棉花，必须是价高者得。

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