大宗商品市场“牛九熊十”可能性较大 10月BCI或收小阴线

　　9月，生意社大宗商品供需指数（BCI）为0.25，均涨幅为2.73%，反映出该月制造业经济较前月呈扩张态势，经济平稳运行。

　　BCI9月收阳，与7、8月形成三连阳态势。环比前月，9月阳线幅度与8月的阳线幅度（8月BCI为0.26）相当，但均涨跌幅绝对值（8月均涨跌幅为1.58%）明显放大。与2015年9月BCI表现（-0.30，均涨跌幅-1.42%）相比，今年9月可谓大相径庭。截至9月，BCI六阳三阴，经济升温明显。

　　9月BCI收阳合乎此前预期。在8月市场走高的影响下，9月市场保持了火热状态，“金九”成色十足，之所以近期经济持续升温，与“市场五力”齐发不无关系：一是周期的力量，“金九银十”作为传统旺季，产业供需确有改善迹象，故对市场构成直接利好。二是爆发的力量，“高烧不退”的房地产市场持续引爆了相关产业链——9月房市依然火爆，煤焦钢产业链再次引领风骚。此外，美联储延迟加息等因素也直接刺激了市场炒作。三是传导的力量，9月煤炭价格的走高影响到了下游的焦炭，前期下游向上游的反向传导已然出现转向的迹象。四是惯性的力量，在8月市场走好的情况下，9月商品价格普遍惯性走高。五是结构的力量，明显可以发现众多商品价格正在寻找新的基准，2015年曾经同时接近300元/吨的铁矿石、动力煤，而今前者站稳400元/吨，后者更是攀升上500元/吨，恰恰说明不同品种在进行市场价格的再定位，市场价值结构目前处于剧烈变动期。

　　除了上述市场五种力量的作用。2016-2021年中国大宗商品行业发展分析及投资潜力研究报告显示“T效应”也不容忽视。当前市场的心态普遍狂热，与涡轮增压的心理被集中激活关系紧密。2016年春节后，人们隐约捕捉到了大宗商品再度疯狂的踪影，于是在“追高心理”和“从众心理”的作用下，不断增压、加压，从而放大市场上行“功率”，9月市场的炒作热度满负荷运行。

　　“10月商品市场不容乐观。”虽然周期、惯性力量仍会作用，但爆发力在逐渐褪色，而结构力、传导力受商品高价的泡沫影响可能会“反噬”。三季度形成的泡沫会在四季度被挤出，“T效应”累积的心理高楼并不坚实，一旦市场有降温迹象，上涨的冲动随时会转变为下跌的疯狂。10月BCI或收小阴线，“牛九熊十”可能性较大，BCI或年末连收三阴，四季度经济有降温需要。

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