2025年厨电精选报告报告

  中國報告大廳網訊，在國內廚電行業，老闆電器、華帝股份和萬和電氣作為頭部企業，近年來業績表現卻呈現出明顯的分化。2024年，萬和電氣在營收和淨利潤上實現了雙增長，而老闆電器和華帝股份則面臨業績下滑的困境。這種分化背後，既有房地產市場低迷的影響，也與企業自身的產品布局和市場策略密切相關。

  一、房地產市場低迷拖累廚電行業

  中國報告大廳發布的《2025-2030年中國廚電行業市場分析及發展前景預測報告》指出，房地產市場的持續低迷對廚電行業形成了顯著壓制，尤其是與精裝修市場深度綁定的企業更是首當其衝。2025年一季度，中國房地產精裝修市場新開盤項目為116個，同比下滑38.9%，市場規模6.1萬套，同比下滑42.1%。廚電部品中，配套六件套項目為111個，同比下滑38%，規模為17.82萬套，同比下滑37.3%。其中，洗碗機規模為3.97萬套，同比下滑33.3%，配置率為65%，同比增加8.6%；一體機規模為1.4萬套，同比增長5.4%，配置率為22.9%，同比增加10.3%。

  老闆電器和華帝股份作為與精裝修市場深度綁定的企業，業績受到了明顯影響。2024年，老闆電器實現營收112.13億元，同比微增0.1%；歸屬於上市公司股東的淨利潤為15.77億元，同比下滑8.97%。華帝股份實現營收63.72億元，同比增長2.23%；歸屬於上市公司股東的淨利潤為4.85億元，同比增長8.39%。儘管2024年兩家企業業績表面平穩，但對比2023年，增速已顯著放緩。2025年一季度，老闆電器實現營收20.76億元，同比下滑7.2%；歸屬於上市公司股東的淨利潤為3.4億元，同比下滑14.66%。華帝股份實現營收12.6億元，同比下滑8.8%；歸屬於上市公司股東的淨利潤為1.06億元，同比下滑14.33%。

  二、萬和電氣積極出海，業績逆勢增長

  在國內市場承壓的時候，萬和電氣積極開拓海外市場，2024年出口額增幅超過40%。這使得萬和電氣在2024年實現營收73.42億元，同比增長20.29%；歸屬於上市公司股東的淨利潤為6.58億元，同比增長15.73%。相較於2023年營收下滑7.91%、歸屬於上市公司股東淨利潤增長3.31%的表現，該公司2024年的業績反倒有所改善。到2025年一季度，萬和電氣延續了增長趨勢，實現營收22.95億元，同比增長15.94%；歸屬於上市公司股東的淨利潤為1.79億元，同比增長8.01%。

  三、產品布局與市場策略的差異

  從產品角度來看，華帝股份和老闆電器旗下品類較多，達到十幾個，包括煙機、灶具、熱水器、蒸烤一體機、電蒸箱等。而萬和電氣按照產品品類主要分為生活熱水、廚房電器、其他、綜合服務以及非主營類業務，2024年均實現增長。對比可知，萬和電氣主營的生活熱水、廚房電器，恰好是華帝股份和老闆電器旗下表現不錯的業態，而這幾個業態今年一季度的市場表現也不錯。

  從市場角度來看，國內廚電市場承壓多年，因此廚電廠商都在積極出海尋找增量，但老闆電器和華帝股份目前來自海外市場的收入占比偏低，2024年分別為0.6%和11.92%，而萬和電氣的占比達到36.27%，2024年出口銷售額增幅達到41.43%。

  四、「以舊換新」政策為市場托底

  對於今年一整年廚電市場的表現，業內專家持比較樂觀的心態，認為能夠維持增長。如果「以舊換新」的國補政策可以一直維持，對整個營銷端都是有利的。專家預計，今年國內的廚電市場不會有大的增長行情，這是基於房地產市場發展狀況做出的判斷。當然，今年廚電行業也不會有很糟糕的情況出現，畢竟有「以舊換新」的國補政策在托底。

  總結來看，廚電行業的業績分化主要受到房地產市場低迷和企業自身策略的影響。萬和電氣通過積極開拓海外市場，成功實現了逆勢增長，而老闆電器和華帝股份則因與精裝修市場深度綁定，業績承壓。未來，隨著「以舊換新」政策的持續推進，廚電市場有望保持穩定，但企業仍需在產品布局和市場策略上做出更多調整，以應對市場變化。

  中國報告大廳發布的《2025-2030年全球及中國廚電行業市場現狀調研及發展前景分析報告》指出，近年來，廚電行業經歷了需求疲軟的挑戰，但在政策利好和市場調整的雙重作用下，行業底部已現回暖跡象。本文將從地產影響、政策支持、品類擴展及投資價值等多維度，深入解析2025年廚電行業的市場趨勢與發展機遇。

  一、地產穩定推動廚電市場回暖

  家電銷售與房地產市場的關聯性較強，自2018年以來，隨著「房住不炒」政策的深化和地產調控趨嚴，商品房銷售面積增速持續下滑，廚電新增需求受到明顯抑制。尤其在三四線城市，房屋成交面積降幅顯著，導致廚電下沉市場紅利逐漸消退。

  然而，自2024年下半年起，中央及地方政府密集出台多項利好政策，包括「保交樓」、優化限購政策以及降低首付比例等措施，供需兩端的支持力度不斷加大。這些政策的實施有效提振了市場信心，推動房地產市場逐步企穩。2025年2月政治局會議進一步提出「穩住樓市股市」，加速構建房地產發展新模式，為地產後周期行業的復甦奠定了堅實基礎。

  二、新一輪國補助力廚電龍頭突破

  政策利好不僅體現在地產端，還延伸至消費端。2024年第四季度起，新一輪的消費補貼政策陸續落地。從渠道角度看，該政策要求商家在支付環節墊資，這使得資金實力雄厚的頭部經銷商更具競爭優勢。同時，頭部企業已在渠道布局上完成二次進化，通過統倉統配等策略優化供應鏈效率，在行業生態重構中有望進一步擴大市場份額。

  品類擴展也是本輪國補的一大亮點。2025年，國補政策涵蓋的廚電品類將進一步擴圍，這為品類布局較為完善的龍頭企業提供了更多機遇。結合新增需求和換新需求，預計2025年廚電內銷量將實現中個位數增長。

  三、品類擴展與價格策略優化

  在價格層面，成熟期的煙灶行業並未出現長時間的價格戰現象，油煙機和燃氣灶的均價相對穩定。回顧2024年的國補經驗，以舊換新政策對高端市場具有明顯推動作用，這一趨勢在2025年將持續發酵，進一步鞏固龍頭企業的市場地位。

  此外，隨著消費者對產品品質和功能的要求不斷提高，廚電企業正在加速產品升級。龍頭企業通過推出智能化、高性價比的產品組合，滿足不同消費群體的需求，同時提升品牌競爭力。

  四、廚電行業價值投資潛力分析

  從財務角度來看，廚電行業的頭部企業展現出強勁的現金流實力和高分紅比例。以老闆電器為例，2024年第三季度財報顯示，其淨現金規模為82億元，占市值比重達39%；華帝股份的淨現金規模為28億元，占市值比重達45%。此外，兩家企業在2023年的分紅比例均超過50%，且老闆電器已承諾在未來三年穩步提升現金分紅水平。

  這些數據表明，廚電龍頭企業不僅具備較強的抗風險能力，還展現出較高的投資價值。隨著市場回暖和政策紅利的疊加效應逐步顯現，行業集中度將進一步提升，頭部企業有望在新一輪競爭中占據更有利的位置。

  總結

  2025年，廚電行業正迎來多重利好因素的推動。地產市場的穩定、消費補貼政策的實施以及龍頭企業的產品創新和渠道優化，共同構成了行業的增長引擎。對於投資者而言，廚電行業不僅具備較高的成長潛力，其穩健的財務表現也為長期投資提供了堅實保障。未來，隨著市場環境的進一步改善，廚電行業有望實現更高質量的發展。

　　吸油煙機和燃氣灶是廚電行業的代表性產品，最能夠體現出現階段廚電行業的發展特徵。業內稱之為家電行業的「最後一塊蛋糕」，不過圈內如此形容更多針對廚電行業的毛利水平(尤其指第一品牌陣營的毛利率)而言。在市場增長上，如果剔除掉新近崛起的品類，廚電市場在新常態的大環境下，正經歷一個調整期。

　　煙機和灶具，作為廚電行業的根基和核心，最能夠代表廚電行業現階段的發展特徵。

　　綜合來看，2016年全年煙灶企業的工業出貨額約230億元左右，增幅約5.3%，相對於2015年3.2%增幅(剔除掉價格因素，事實上2015年煙灶市場負增長)呈現出回暖態勢，但距2014年8.3%的市場增幅仍相去甚遠。

　　2017-2022年中國油煙煙機行業市場供需前景預測深度研究報告顯示，2016年，吸油煙機工業企業銷售額超過125億元，對比去年同期增長約4.2%;灶具工業企業銷售額超過80億元，對比去年同期增長幅度約為5.6%。

　　在2015年的煙灶市場報告中，市場上20家主流品牌的平均價格(按照工業企業出貨價計算)調研並給出下列結論：2015年，煙機供貨均價在2014年提升8.7%的基礎上再次提升，價格上揚幅度為3%。灶具價格提升幅度約2.5%。實際上，剔除價格上漲因素，2015年整體煙灶市場瀕臨負增長。

　　國家信息中心連續十年對吸油煙機的年度產量進行了統計，其結果也與我們得出的盤整震盪結論不謀而合。2015年，吸油煙機市場銷量下滑1.78%。但到2016，這種實質上的負增長變為正向增長。2016年1-7月份，實現3.06%的增幅。

　　國家信息中心的煙灶數據也能夠反映2016年行業的運行軌跡。2016年1-9月，全國家用燃氣灶具累計完成產量同比增長7.93%，增速較去年同期提高了4.13個百分點。2016年前5個月，各月產量逐月遞增，6月開始有所回落，三季度各月產量雖逐月遞增，但整體水平低於二季度。9月份完成產量同比增長3.12%，產量增速快速下降成為本年度產量增速的最低值。廣東和浙江當仁不讓地成為灶具大省。其中，廣東產量接近50%，浙江的灶具產量接近30%。

　　煙灶市場的回暖肇因始於兩個方面的變化，首先是由於房地產回暖帶來的剛需釋放。不管承認與否，自2015年開始震盪回暖的房地產市場給煙灶行業的剛需釋放提供了支撐，尤其是2016年的前三季度，陡然攀升的房地產極大地提振了行業信心。1-11月份，商品房銷售面積135829萬平方米，同比增長24.3%。其中，住宅銷售面積增長24.5%，住宅銷售額增長39.3%。這樣的消費背景無論對2016年，還是對2017年都有著積極的意義。

　　另外一方面則是由消費升級帶來的變化。85後、90後擔當消費主力軍的現實之下，起點就是高標準的消費需求，加之原有產品更新換代，這極大地激發了工廠層面在研發、推廣方面的積極性。這兩大變化帶給整個行業的，不僅是市場回暖上的貢獻，更重要的是這種核心的內生動力對未來市場的信心重塑。由此，也勾勒出2016年度精彩的行業畫面。

　　除了上述原因外，還有就是消費水平的提升。主要表現在以85後、90後為代表的消費者主導市場，對新產品的高質量要求，再加上舊產品的更新換代。這極大地激發了工廠層面在研發、推廣方面的積極性。這兩大變化帶給整個行業的，不僅是市場回暖上的貢獻，更重要的是這種核心的內生動力對未來市場的信心重塑。由此，也勾勒出2016年度精彩的行業畫面。