国外创业投资现状分析

　　创业投资，在我国也称风险投资，是高新技术产业发展不可缺少的资金来源。相比于大企业，一般而言中小企业不太可能投入很多资源进行研究和开发。但中小企业可以在其他方面进行创新，例如创建满足细分市场需求的产品，为新兴市场提供改造的产品或者服务，推出新的措施提高某环节的生产效率，或开发新技术以扩大销售等。由于中小企业的灵活机制和高适应性，它们有丰富的创造力，具备冒险精神，给市场带来了创新的动力源泉。专业人士认为，保持经济体里中小企业的创新网络非常重要。以下对国外创业投资现状分析。

　　最早的创业投资活动出现于19世纪末20世纪初。当时美国与欧洲的一些财团以铁路、钢铁、石油以及玻璃工业为投资对象，进行创业投资。但不是现代意义上的创业投资活动,真正创业投资开始于二战以后。1946年，第一个私人创业投资公司是由J.H.Whitey，初始资本大约1千万美元。他杜撰了一个新词叫“Venture Capital”。其后不久，由波士顿的地方官员筹集了一笔足够的资金成立了“美国研究与发展公司”(ARD, American Research & Development Corp.)，以便扶植和推进当地企业家的工作。ARD公司在1957年对DEC公司(Digital Equipment Company)的投资堪称创业投资的经典之作：最初它对DEC的投资(即种子资金)仅为6万美元，十几年后的出售则高达4亿美元。

　　美国

　　在美国，每年发生的70多万笔投资交易和560亿美元交易额中，天使投资约占300亿美元。这其中大约有20亿至40亿美元的资金被直接投入到种子期和创始期的企业中。每年有50多万家公司从天使投资人市场获得资本。

　　根据美国小企业局比较保守的估计，美国的天使投资人约有25万人，每个天使投资人平均投资额为80万美元，每年投资额达到100亿至200亿美元，投资企业达30000个，天使投资资金总规模约为机构投资的二到五倍，接近非金融企业IP0的筹资总额。天使投资项目总数约为机构投资的20至50倍。

　　据美国天使投资协会的统计，从1996年开始，由天使投资人投资的创业企业的数量以每年35%的速率增长。从投资总额上讲，天使投资已经占到了风险投资总体的40%至50%.

　　美国的天使投资市场之所以发达，与美国拥有众多的天使投资人以及崇尚创业的理念息息相关，同时也离不开政策的鼓励和支持。美国为了支持天使投资，不仅很多州给予天使投资税收优惠，而且美国联邦政府的小企业局(SBA)创立了网络服务中介(ACE-Net)，全称为天使资本电子网络或天使投资网。1996年10月，美国总统克林顿正式宣布ACE-Net的成立，重点弥补初创企业在50万美元至500万美元的资金缺口。2000年4月，天使资本电子网经过接近四年的运作之后，通过严格的认证程序被改造为非牟利机构，大大推动了天使投资的发展。

　　欧洲

　　在欧洲，天使投资人被称为商业天使或有投资技巧的私人投资者，潜在数量约100万名，其中12.5万名较为活跃，每人平均每笔投资额约2.5万欧元至25万欧元。英国的商业天使网络发展较早，影响较大。继美国联邦政府倡导建立全国性的天使资本电子网之后，欧洲于1997年也成立了连接欧洲各主要国家和城市商业天使网络的统一平台———欧洲商业天使网。此外，欧洲还成立了商业天使网络协会，其使命是协助全欧洲所有潜在的商业天使认识商业天使投资的特点，使之愿意成为商业天使，得到商业天使网络的帮助，从而发现适合投资的企业。

　　欧洲天使投资的发展主要得益于欧盟及若干欧盟国家对商业天使和各类商业天使网络作用的重视，政府培育统一的天使资本市场已成为欧洲发展中小企业和提高竞争力的重要举措。目前，欧盟分别实施了两种资助计划，一是财政工程行动，旨在与欧洲各国政府对商业天使网络的结构性资助项目形成联动;二是为培养企业家精神和企业而设立的跨年度资助计划。

　　日本

　　日本在经历了20世纪七八十年代经济迅速发展的繁荣后，90年代后出现了增长停滞的状况;同时，新创立的中小企业数量也明显下降，经济陷入了萧条。针对这种情况，日本的政策制定者和各种私营部门开始将注意力集中到了新兴高科技行业的发展上来，日本媒体当时把这种情况称为“第三次风险繁荣”。不同于前两次的是，“第三次风险繁荣”时期大型企业作为经济增长的领导者地位开始动摇，中小风险创业企业越来越受到重视。日本政府在这个时期制定了一系列放宽和鼓励风险投资的政策，同时，天使投资受到了越来越多的重视。

　　日本政府于1997年4月颁布了“天使税收待遇”条例。条例规定，在企业注册登记之前投资于该企业的资本，可以延迟三年报税。经过一系列的鼓励措施，天使投资网络在公共领域和私人投资领域迅速建立，有记录的天使投资人超过了10万人，在天使投资人普遍偏好匿名的情形下仍获得这样的数据，是相当可观的。可以说，天使投资促进了日本中小企业的迅速发展，其作用不可忽视。

　　2017-2022年中国创业投资行业发展前景分析及发展策略研究报告表明，许多创业投资型企业在创业投资的支持下获得了生存发展和壮大的机会，同时也和创业投资的投资取向一致。近年来，国外创业投资型企业发展具有以下的特点和趋势：

　　1、创业投资企业所在的行业来看，对信息技术的投入，尤其是对国际互联网及相关技术的投入比重越来越大，而对传统行业和比较看好的生命科学方面投入在萎缩，对于这一领域的投资占全部创业投资的比例从1992年的35%下降到了1996年的22%，对老企业的投资不到1%。而1999年仅互联网有关的项目吸引了320亿美元的创业投资，占总投资的2/3。

　　2、创业投资企业在发展的初期往往有被创业投资家看好的潜在的商业价值。著名的YAHOO公司是华人扬致远和费罗在读博士时就根据他们的设想建立一个人工分类搜索引擎，为网民提供查找信息的机会。当时提供从事分类搜索引擎服务的公司有很多家，包括(EXCITE)、微软(MICROSOFT)、美国在线(AOL)以及当时还不很出名的网景(NETSCAPT)等公司。但是这些公司提供的搜索引擎都是利用计算机来完成，搜索出来的结果很难满足人们需求。YAHOO正是利用她自身的优势，吸引了路透社的注意，也吸引了“水杉基金”(Sequoia Capital)注意(水杉是最被硅谷看好的投资基金之一。它曾投资引发个人电脑革命的苹果电脑公司，创造电视游乐产业的Atari公司，开发并控制数据库市场数年之久的“甲骨文公司”(Oracle)，以及网络硬体设备的大户Cisco系统。这些公司都足可让水杉对外自傲自夸。)。正是在水杉基金的帮助下。于一九九五年四月，扬致远成立了他们自己的公司——YAHOO，资产额约四百万美元。几年后，YAHOO价值数十亿美元，名字响彻全球。

　　3、创业投资对企业投资周期缩短，创业投资企业的发展速度在加快。随着信息技术的迅速发展，尤其是互联网热潮的出现，创业投资开始大展身手。互联网及有关的项目吸引创业投资的2/3。而取得风险投资的互联网公司上市的平均期限，只有2.2年。

　　4、从企业获取创业投资的时期看，在企业创建时期就获取创业投资的比重在增加，但在企业成长期最容易获取创业投资。创业投资家虽然不回避创业投资风险，但是更看重投资回报。因此，除非你从事的企业有很好的创意，否则很难得到创业投资家的青睐。据统计，目前美国创业投资企业虽然在创建初期就得到创业投资资助的比重有所增加，但仍不足6%，比大多数创业企业的第一笔资金都是靠自己筹集，只有企业发展到成长期，创业投资才开始大量进行投资，这一时期的投资一般占风险企业所获资金的40%左右，在随后企业进入产品销售期，这时创业也将大量投入。事实上，创业在成长和产品销售期是最需要资金支持，创业投资家也是看重了这一点，精心培育，使风险企业成长壮大。