2017年有色金属铝价格走势分析：先跌后涨 重心上移

　　回顾2016年，国内铝价在多方“利好因素”的支持下，2016年铝价走出了绝地反弹般的行情，并呈现出上半年单边上扬，年末期铝价格大涨大落的行情走势。展望2017年，在全球宏观环境整体有利商品市场进一步回暖，国内铝消费将保持稳定增速的背景下，2017年铝价将先跌后涨，整体运行重心进一步抬升。2017年有色金属铝价格走势分析如下：

　　2016年有色金属铝市行情回顾：

　　继2015年铝价单边下跌后，2016年铝价走出了绝地反弹般的行情。在中国经济“稳增长”下，叠加因去年大面积亏损而削减的产能，上半年阶段性的供应不足，加速消化社会库存，铝价受到基本面的支撑，加上3季度出现的运输问题，年内不断反弹，将2015年跌势基本收回。

　　2016年国内铝价走势可以分为三个部分：

　　1.2016年上半年：铝价出现单边上扬，铝主力期价10500元/吨上涨至12500元/吨附近，阶段性涨幅超过19%。去年铝价单边下跌直接造成铝企大面积的停产减产，大量供应的缺失使得市场在春节淡季后，迅速进入去库存状态，社会库存从3月份最高的92.8万吨，到上半年末降至31.3万吨，降幅高至66%。

　　2.2016年三季度：期铝进入区间整理格局，但现货升水继续拉高。进入三季度后沪铝主力在12200-13200元/吨之间横盘，然而由于上半年国内铝市去库存效果明显，社会库存降至历史低值，库存去无可去令铝锭现货升水强势拉升，甚至部分市场出现对当月合约升水1000元/吨的格局。在这段时间内，不少投资者继续看好现货在短时间内无法快速充裕，因而不断出现“软逼仓”的行情，近月远月价差被不断拉大，沪铝仓量也在这段时间内加速推高。

　　3.2016年年末：期铝价格大涨大落，市场情绪受到现货动态的左右更为明显。2016年至今高企的铝价为电解铝企业带来丰厚的现金盈利，因而从下半年开始国内电解铝产能扩充加速上马，三季度后实际上出现了略微过剩的积攒量。然而，《新交通法规》对汽运的影响立竿见影，不仅使得铝锭运输受到影响，而且还使整个产业链成本推高。继而出现煤炭价格暴涨和新疆保煤运输，从而令铝锭过剩量在疆内积攒无法运达市场，对现货过剩量的预期落空，使得多头继续对当月（甚至是近月）买入，沪铝价格出现又一轮的暴涨，而此次暴涨令当月沪伦比价达到进口盈利点，铝锭进口出现近几年来的持续盈利机会。进入年末，运输问题逐步好转，加上进口铝锭的持续流入，一方面多头不再有恃无恐，另一方面国内自身产量也屡屡创下新高，市场情绪开始摇摆，随着社会库存的增加，现货升水回落明显，同时近远月价差也快速收窄。

　　2017年有色金属铝价格走势分析：或先跌后涨

　　2017年全球宏观环境整体有利商品市场进一步回暖，通胀预期的走高将提高商品整体运行重心，铝也将因此受益。但从基本面出发来看，铝在2017年一季度供需态势或较今年四季度进一步恶化，供应端增加及新疆地区库存的释放都将对铝价造成明显冲击，因此2017年上半年铝价或难有乐观表现。不过由于冶炼利润受到较大压缩，外加环保及发改委等政策限制，2017年新增产能或复产将较今年大幅减少，产量增速将在2017年下半年逐步放缓。

　　从需求端来看，国内铝消费将保持稳定增速，建筑房地产用铝或有小幅减少，但交通运输、包装等行业用铝将很好的弥补建筑用铝的缺口;我们对2017年铝消费维持乐观态度，在5月份消费旺季到来后将逐步消化一季度过剩电解铝，全年铝供应小幅过剩或保持紧平衡。我们预计2017年铝价将先跌后涨，整体运行重心进一步抬升，沪铝主力主要运行区间：12000-14500元/吨，LME 铝1600-1900美元/吨。

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