债券型基金市场规模

　　在国内，债券基金的投资对象主要是国债、金融债和企业债。2016年是债基发行火热的一年，全年发行616只，总规模达到10785.35亿元。以下对债券型基金市场规模分析。

　　在国内经济下行压力加大的背景下,债券市场频频曝出“黑天鹅”事件。今年以来，包括富贵鸟、凯迪生态、川煤集团、神雾环保等发行的21只债券出现实质性违约，发行主体由上市公司、民营企业逐渐蔓延至国企、央企。随着债券信用危机频现，公募基金入市情绪大打折扣。今年以来债基成立数量和发行规模方面，均较以往出现下滑。

　　从类型上看，股票型集合产品只有两成盈利，今年上半年有可比数据的524只盈利产品，平均收益率为10.28%，而大部分的券商股票型集合理财产品都处于亏损。混合型集合产品也有类似情况，盈利产品占比仅为24%，其中还有不少是结构化或定增产品。

　　值得一提的是，兴证资管鑫成55号、57号，方正量化强势7号、2号，浙商金惠聚焦定增，国泰君安君享弘利三号、五号、二号等集合产品，收益率都在10%以上，在混合型集合产品中排名前20。

　　整体统计来看，今年债基的平均收益率为1.54%。截至目前，收益率最高的是民生加银鑫信C和前海开源瑞和C，收益率分别为24.09%、22.35%。其次还有三只基金收益率超过10%，分别为鹏华丰嘉收益率16.85%，新疆前海联合永兴纯债收益率13.43%，平安大华惠悦收益率12.95%。今年以来收益率在4%以上债基仅21只。债券型基金属于固收类产品，风险较小，稳定性较好，然而受制于债市行情，仍有近70只产品今年以来收益率为负。

　　受债市基本面利空影响，债券型基金业绩表现并不令人满意。根据同花顺iFinD数据统计发现，截至5月25日，全市场已有194只债基业绩告负，共有25只债基年内收益率跌幅超5%，有8只债基年内业绩跌幅超10%。

　　债市波动下行，叠加债市信用危机引发“蝴蝶效应”，债券基金年内业绩亏损严重。如受富贵鸟公司债暴跌拖累，一直没能逃脱业绩垫底尴尬的“中融融丰纯债”。同花顺iFinD数据显示，截至5月25日，今年以来中融融丰纯债A、C份额业绩分别亏损48.07%、39.15%。翻看一季报不难发现，中融融丰纯债重仓持有14富贵鸟，一季度末，占基金净值比例12.85%，而14富贵鸟在今年一季度股价下跌幅度高达87.48%。

　　综合来看，相较2017年的监管风暴，2018年以来的金融监管推进局面较为温和，市场对于监管层面的担忧也大幅消退。当前影响债市的核心驱动因素重回基本面与流动性层面，去杠杆和稳增长的内部平衡以及汇率、中美贸易战的外部制约均成为影响利率能否进一步下行的主要因素，未来行情的演进的最大不确定性来自于配置盘的回归时间。因此，我们维持10年期国债收益率中枢3.4%-3.6%区间内的判断不变。

　　综合来看，相较2017年的监管风暴，2018年以来的金融监管推进局面较为温和，市场对于监管层面的担忧也大幅消退。当前影响债市的核心驱动因素重回基本面与流动性层面，去杠杆和稳增长的内部平衡以及汇率、中美贸易战的外部制约均成为影响利率能否进一步下行的主要因素，未来行情的演进的最大不确定性来自于配置盘的回归时间。因此，我们维持10年期国债收益率中枢3.4%-3.6%区间内的判断不变。以上对债券型基金市场规模分析。

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