预计2017年CPI同比涨幅难有明显提升 PPI同比将涨幅显著上升

　　1月10日，国家统计局发布了2016年12月份全国居民消费价格指数（CPI）和工业生产者出厂价格指数（PPI）。数据显示，2016年12月份，CPI环比上涨0.2%，同比上涨2.1%；PPI环比上涨1.6%，同比上涨5.5%。

　　专家表示，去年CPI实现了年初《政府工作报告》提出的“居民消费价格涨幅3%左右”的预期目标；PPI同比由负转正，12月份涨幅更创下了自2011年7月份以来的新高。值得关注的是，核心CPI在上升，真实的物价水平并未回落，物价仍处缓慢上行周期；而工业生产者购进价格同比涨幅高于工业出厂价格，可能增加企业生产成本压力。

　　CPI完成全年调控预期目标

　　去年12月份，CPI同比上涨2.1%，涨幅比上个月回落0.2个百分点。这是自去年9月份以来CPI同比涨幅首次收窄。

　　2016年全年，CPI同比上涨2.0%，涨幅比2015年扩大了0.6个百分点，实现了《政府工作报告》提出的“居民消费价格涨幅3%左右”的预期目标。

　　“从同比看，12月份CPI涨幅比上月有所回落，这主要受对比基数相对较高的影响。”国家统计局城市司高级统计师绳国庆分析说，鲜菜价格涨幅由上月的15.8%回落至2.6%，对CPI的影响减少了0.3个百分点，是同比涨幅回落的主要原因。

　　交通银行首席经济学家连平认为，12月份，剔除食品和能源的核心CPI同比上涨1.9%，涨幅与上个月持平，年初以来呈逐渐上升趋势。当前CPI涨幅回落的主要原因是食品价格下降，非食品价格依然处于温和上涨状态，核心CPI逐渐上升，真实的物价水平并未回落。核心CPI更能真实地反映物价和宏观经济运行情况，需要引起更多的关注。

　　企业生产成本可能增加

　　去年12月份PPI同比上涨5.5%，涨幅比上个月扩大2.2个百分点，延续加速上涨态势，创下自2011年7月份以来的新高。去年全年，PPI从1月份同比下降5.3个百分点一路降幅收窄，至9月份实现同比增速由负转正，12月份跃升至5.5%。从去年看，PPI同比下降1.4%，但降幅比2015年收窄了3.8个百分点。

　　去年12月份，PPI环比上涨1.6%，涨幅比上月扩大0.1个百分点。绳国庆表示，12月份PPI环比涨幅扩大，一方面受汇率波动等多因素影响，进口大宗商品价格上涨，推升了部分工业品出厂价格；另一方面，工业生产和市场需求稳定增长，去产能、去库存政策的效果显现，供需关系逐步改善。

　　12月份，工业生产者购进价格指数（PPIRM）同比上涨6.3%，涨幅比上个月加大2.8个百分点；环比1.9%，涨幅比上个月上升0.1个百分点，连续10个月环比上涨。“工业生产者购进价格同比涨幅高于工业出厂价格，可能增加企业生产成本。”连平表示，PPI的转正反映市场需求明显回升，工业产品价格上涨有助于企业利润增长。但是，初级原料和工业中间产品价格的过快上涨带来PPIRM上涨加快，将加大企业经营成本。

　　核心CPI或带来通胀压力

　　“从核心CPI运行看，物价仍处缓慢上行周期。”连平表示，今年经济运行缓中趋稳，经济增长难以明显回升，当前宏观经济环境下PPI向CPI的传导不畅通；坚持稳健中性的货币政策基调，调节好货币闸门，货币投放平稳与流动性整体稳定，对CPI的抬升作用十分有限。

　　连平表示，今年CPI翘尾因素将呈波浪形状，高点出现在1月份和5月份、6月份，下半年翘尾因素整体呈下降趋势。而在今年中受到夏季天气影响，叠加猪肉价格上升和翘尾因素上升的作用，CPI涨幅可能迎来年内高点。另外，全年走势受蔬菜、鲜果等价格的季节性走势影响而有所波动。因此，预计今年全年CPI同比涨幅难有明显提升，物价运行整体温和，但仍应关注核心CPI温和上升带来的通胀压力。

　　从PPI看，国际大宗商品价格上升，与工业生产联系更为紧密的初级原料价格上升明显，推动工业产品价格上升。随着去产能力度加大，从煤炭、钢铁向其他更多行业展开，可能刺激相关行业的产品价格上涨。闲置资金流入工业品和消费品领域，部分供求关系偏紧的产品价格存在阶段性上涨的可能。产业结构调整难以显著提振工业需求，PPI上涨趋势不会一直持续，增长势头将逐步放缓。

　　“2017年PPI翘尾因素为2012年以来首次回正，翘尾因素高点出现在2月份，之后逐渐下降。”连平分析说，预计今年PPI同比将涨幅显著上升，高点出现在一季度，之后随着翘尾因素减弱及工业需求的趋缓，下半年涨势将有所放缓。