国际原油价格大幅上涨 多因素支撑油价偏强运行

　　进入2019年以来，国际原油价格一举扭转去年年末的颓势，一路飘红。最新数据显示，今年以来，布伦特原油和纽交所原油价格分别实现“六连涨”和“七连涨”。受国际油价持续上涨的带动，国内原油期货价格也出现大涨。

　　国际原油价格大幅上涨

　　国际油价在2018年先扬后抑，前三季度一路上涨，布伦特原油期货价格一度超越80美元/桶大关。但进入四季度后，国际油价呈现下跌趋势。数据显示，2018年四季度，布伦特原油期货价格累计下跌34.72%，一度跌至50.22美元/桶低点。

　　盛达期货研报观点认为，在2018年前三季度原油期货价格上涨的趋势中，曾出现两波回调，第一次为2018年2月初的美股回调曾带动原油价格回落;第二次回调出现在2018年5月底，因市场担忧石油输出国组织(简称“欧佩克”)产量恢复等因素，曾导致6月至8月中旬出现回调。盛达期货认为，持续性单边上涨依赖于经济增长预期在四季度前维持稳定，导致原油价格涨幅超出预期。进入四季度后，经济增长预期下调成为共识，原油价格因此具备了下跌理由。

　　盛达期货表示，国际原油价格的大幅上涨，通常发生在经济扩张期，配合库存的下降。当经济处于下行趋势，叠加库存的上升，原油价格更容易出现大幅下跌。经济增速和总需求仍是决定原油价格走向的核心，供应量的变化则会放大价格变动的幅度。

　　多因素支撑油价偏强运行

　　中国需求方面，海关总署数据显示，2018年12月中国原油进口量1031万桶/日，同比增长幅度近30%，为连续第二个月保持在千万桶以上。2018年全年中国原油进口增长10.1%，达到924万桶/日的纪录高位，较2017年增加84.6万桶/日。

　　“即使考虑到为小型独立炼厂赶在2018年进口配额到期前加紧采购，这样的进口数据很难成为经济疲弱的有力注解。虽然中国以美元计价2018年12月出口同比下降4.4%，进口同比下降7.6%，暗示中国经济进一步趋弱。但单从原油需求来看，近几个月原油价格大幅下降，预计反而会激励中国更积极买入补充原油储备。”业内人士解释。

　　众所周知，原油作为宏观品种，在基本面之外还紧盯国际宏观市场动向。在基本面数据令油价陷入被动局面之际，美国股市主要股指创下一个月新高，为油价带来提振。

　　美国近期受严寒袭境，预计到下周之前仍将持续，天然气及重质馏分油需求受支撑。总体仍然维持看涨预期，多单继续持有。核心风险方面注意警惕经济下行超预期。

　　方正中期期货分析师隋晓影、张子测表示，整体来看，虽然OPEC+实施减产，但美国原油产量不断上升仍会给油价带来长期压力，而短期来看EIA库存报告整体偏利空未能阻止油价收涨，说明市场主流观点看涨，同时从技术上看近期油价回调幅度较小，整体仍处于多空争夺平台区间，后续继续上涨概率较大。

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