原油行业投资分析

　　原油行业从诞生到现在已有近一个半世纪。全球及我国原油行业需求一直在不断增长，但供给却面临很大的下滑风险，预计国际原油供需格局的改善依然对原油价格给予支撑。以下是原油行业投资分析。

　　原油行业投资具有明显周期性。原油行业分析，从1900年以来，出现过4次原油投资的大周期。油价驱动上游投资。原油上游资本支出与原油价格表现基本同方向，并且存在一定的滞后。投资决定产量增长。投资的上升带来原油产量的明显增长，而投资的断崖式下滑则使得产量增速放缓甚至导致产量下降（1980年代）。

　　原油行业投资分析，游投资断崖式下滑，连续三年低迷。全球油气上游投资2014年创下高峰后，2015年下降25%，2016年又进一步下降26%，成为25年来首次出现连续两年下降。2016年全球上游油气总投资为4450亿美元，为近五年以来最低值，2017年小幅恢复，较上涨3%~5%，但仍低于2014年上游投资峰值近40%。无论是一体化石油公司还是北美独立油气公司资本支出从2015年开始都有明显下降，对应全球石油产量供应增速从2016年开始放缓。

　　回顾本轮油价周期，基本面的供需平衡是油价中枢的一大决定性因素。2016 ~ 2017年，全球经济进入温和复苏阶段，需求的增长开始超过供给的增长，需求缺口不断变大。未来需求持续增长。根据EIA数据显示，2018年第一季度，全球原油需求为9962 万桶/天，而供给仅9878万桶/天，供需缺口达到了84万桶/天。根据数据显示，2018年全球石油需求增速上调至180万桶/天，2019年原油需求增速预期为172万桶/天，石油需求预期的增长为油价提供了有力支撑。

　　由于OPEC减产，油价得到提振，上游资本开支预计增加。根据数据，16家全球综合石油公司在2018-19年预计资本开支同比增速分别为1.0%、2.8%。61家北美独立石油公司资本开支更为积极，2018-19年同比增速分别为5.7%、10.6%。不同的石油公司在资本开支预期上存在较大差异，2018年，16家全球综合石油资本开支预期增长率在-17%至129%之间，而61家北美独立石油公司资本开支预期增长率在-69%至507%之间。

　　2018年，在美国、中国消费大幅增长的带动下，全球天然气消费3.86万亿立方米，增长5.3%，是过去5年平均增速的2.3倍。受国际油价回升和地区供需关系等因素影响，各地天然气价格回升但差异显著。美国Henry Hub、英国NBP分别为3.09美元/百万英热单位（1英热单位=1055.06焦）和7.9美元/百万英热单位，同比上涨3.6%和36%；东北亚LNG进口均价和现货价格分别为9.3美元/百万英热单位和9.9美元/百万英热单位，同比上涨22%和43%。

　　原油行业投资分析，2018年03月26日，中国原油期货将在上海期货交易所子公司即上海国际能源交易中心挂牌交易，这意味着我国首个国际化期货品种原油期货即将上市，标志着中国在国际原油贸易中的地位及人民币国际化的进程踏上了一个新的台阶。作为我国首个对境外投资者开放的大宗商品期货品种，加上其标的物作为全球第一大宗商品，原油期货的挂牌不仅受到国内社会广泛关注，而且也成为外界观察金融市场国际化的一扇窗口。

　　2019年，国际油价就突破了两年来新高，利好油价的主要因素呈良性发展趋势，油价稳中有进的势态极可能在2019年继续。但如果欧佩克减产履约率不及预期或骤然退出减产，美国原油生产强势复苏则全年油价水平回升将受限。以上便是原油行业投资分析所有内容了。

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