中国报告大厅网讯，（核心数据显示：上半年价格区间4700-5350元/吨，待投产产能140万吨，电石法新增装置80万吨）
当前 PVC 市场呈现供给端加速扩张、需求端持续疲软的失衡态势。在房地产投资下行压力传导至建材产业链、出口贸易壁垒加剧的双重挤压下，PVC 价格中枢已连续六个季度承压回落。本文通过解构2025年产业布局特征与核心矛盾，揭示市场运行逻辑及潜在拐点信号。
（1）产能扩张冲击：下半年规划新增 PVC 产能约140万吨，其中万华化学、天津渤化等企业合计80万吨装置大概率投产，将加剧行业竞争态势。山东、河南等地边际装置因低利润维持6-7成负荷运行，产能退出进程缓慢，预计全年产量同比增幅超5%。
（2）需求端结构性分化：房地产竣工面积同比下降12%，带动型材管材消费量减少8%-10%；基建投资受专项债资金分流影响，实物工作量转化效率降低。出口市场方面，尽管PVC粉料以价换量实现7.5%的同比增速，但东南亚雨季及BIS认证延迟导致月度波动加剧，制品出口面临欧美需求放缓与贸易壁垒双重压力。
（1）电石价格承压：下游电石法PVC产能投放节奏滞后于预期，炔醛法BDO项目投产不及规划，导致电石供需失衡持续至三季度末。尽管夏季限电可能触发短期反弹，但全年均价预计同比下降18%，行业平均毛利压缩至300元/吨以下临界水平。
（2）烧碱价格中枢下移：三季度新增产能约65万吨将集中释放，叠加氧化铝行业扩产周期尾声，液氯-烧碱价差收窄至历史低位。成本支撑方面，电价市场化改革与氯气处理费用波动成为关键变量，预计四季度非铝需求旺季前现货价格难有持续性反弹动力。
（1）宏观政策对冲预期：财政端可能通过消费券定向补贴建材领域，但需警惕前期刺激政策透支效应显现；货币政策宽松空间受限于通胀温和回升压力。
（2）地缘政治扰动系数：中东局势波动或阶段性推升出口溢价，中美贸易谈判进展将影响东南亚市场分流规模。需重点关注9-10月传统需求旺季中库存去化速率与产业政策落地节奏的共振效应。
在产能过剩周期与成本曲线下移双重作用下，行业利润空间持续收窄。当前绝对价格已逼近2023年低点（4750元/吨），但缺乏显著底部支撑。建议采取逢高空配策略，同时关注：①房地产保交付政策实质性推进带来的阶段性修复行情；②电石主产区限产政策与烧碱秋检引发的成本端超跌反弹机会。
2025年PVC市场呈现"供给刚性扩张、需求弹性不足"的典型特征，产业链各环节利润分配持续向下游转移。在产能释放高峰与成本支撑弱化的双重压制下，价格中枢或进一步下探至4600-4800元/吨区间。短期需防范政策预期差引发的脉冲行情，中长期看行业整合加速将重塑区域竞争格局。
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